Ethereum, Temmuz ayında daha güçlü yatırım ürünü talebi ve kurumsal birikim sayesinde aylardır ilk sürekli göreli ilerlemesini kaydetti ve bitcoin'i geride bıraktı.
CryptoSlate'den elde edilen verilere göre, ETH ay boyunca %19 kazanç kaydederek baskı zamanına kadar 1.970 dolar seviyesine kadar yükseldi ve ardından 1.868 dolar seviyesine geriledi. Bitcoin aynı dönemde %8 yükseldi ancak 65.000 dolar seviyesini aşmayı tekrar tekrar başaramadı.
Bu ayrılma, ETH/BTC oranı'nı üç ayda ilk kez 0,030'un üzerine çıkarttı, ardından 0,02962 seviyesine geriledi. Bu çift, geçen ay %10'dan fazla yükseldi ve ethereum'un performans avantajının genişlediğini gösteriyor.
Yeniden yükseliş, neredeyse bir yıl süren performans eksikliğinin ardından sermayenin ethereum'a doğru döndüğü beklentisini güçlendirdi.
Ancak, zincir içi göstergeler hala daha az kesin, çünkü birçok ölçüm, Bitcoin'e karşı önceki ters dönüşleri eşlik eden seviyelere henüz ulaşamadı.
ETH ETF akışları ve hazıne alımları hareketi destekliyor
Ethereum’un Temmuz’daki yükselişi, düzenlenmiş fonların yeni sermaye çekmesi ve türev trader’larının maruziyetlerini yeniden inşa etmeye başlamasıyla spot piyasaların ötesine yayıldı.
Amerika Birleşik Devletleri'ndeki spot ethereum ETF'leri, bu ay 365,17 milyon dolarlık net girdi kaydetti, bu da bu yılki en güçlü performansları oldu, SoSoValue verilerine göre. Aynı dönemde Bitcoin ETF'leri 172,43 milyon dolar çekti, bu da Ocak 2024'te piyasaya sürüldükten sonraki en zayıf aylık toplamları oldu.
Bu girdi, önceki iki ayda 1 milyar doların üzerinde çıkış kaydeden ETH odaklı ürünler için önemli bir dönüşümü işaret etti.
Ethereum’ın güçlü performansı, MSSE sembolüyle işlem gören ve ilk işlem günlerinde yaklaşık 20 milyon dolarlık varlık biriktiren Morgan Stanley Ethereum Trust’un piyasaya sürülmesiyle desteklendi.
Toplam miktar, yerleşik ETH ETF'lerine kıyasla hâlâ küçük olsa da, Morgan Stanley'in dağıtım ağı, ürünü geniş bir danışman ve servet yönetimi müşterisi havuzuna ulaştırıyor. Şirket, yaklaşık 7 trilyon dolarlık müşteri varlıklarını yöneten yaklaşık 16.000 finansal danışmana sahip.
Bu ulaşım, MSSE'nin kripto odaklı varlık yöneticilerine sınırlı düzeyde maruz kalmış yatırımcıları çekmesine yardımcı olabilirken, %0,14'lük düşük ücreti mevcut ETH ürünlerinin arasındaki rekabeti artırıyor.
Aynı zamanda kurumsal kasa talebi aynı yönde hareket etti.
BitMine, Ether'in en büyük kurumsal sahibi, Temmuz'un her haftasında tutarını artırdı, ancak birikim hızı yavaşladı. Bakiyesi, Haziran sonunda yaklaşık 5,70 milyon ETH'ten 26 Temmuz itibarıyla 5,79 milyon ETH'e yükseldi.
Strateji, bitcoin'in en büyük kurumsal sahibi, ay boyunca satın alma yapmadı. Bunun yerine, Michael Saylor liderliğindeki şirket, yılın erken dönemlerinde tekrarlayan bir bitcoin talep kaynağı olarak davranmanın ardından nakit rezervlerini artırmaya ve tercih edilen menkul kıymetlerini desteklemeye odaklandı.
Bu ayrılma, Ethereum'un şirketler tarafından sürekli birikimini ve ETF akışlarının daha da güçlenmesini sağlarken, bitcoin'in en büyük hazne alıcısı yeni satın almalar yapmadı.
Değerleme göstergeleri, Temmuz'daki yükselişin tarihsel dip işaretlerine sahip olmadığını gösteriyor
Temmuz, Ethereum'a gereken ivmeyi sağlarken, varlık, tarihsel olarak Bitcoin'e karşı kalıcı bir döngü dönüşümünü önceden belirten yapısal sinyalleri henüz tetiklememiştir.
TradingView'den elde edilen verilere göre, ETH/BTC oranı bu yıl %13 daha düşük ve 2017'deki 0,11 yüksek seviyesinden yaklaşık %73 altında kalıyor.
Bu, 0,02963 civarındaki istikrarının yaklaşık 0,028 seviyesinden başlayan düşüşü durdurduğunu, ancak Ethereum’un Bitcoin’e göre genel değer kaybını düzeltmede pek bir etki yaratmadığını gösteriyor.
Önceki tepe seviyelerinden bu mesafe, Ethereum'nun performans eksikliğinin ölçeğini göstermektedir; ancak fiyat yalnızca düşüşün sonuna gelip gelmediğini belirleyemez. CryptoQuant' değerlendirmeye ve borsa akışına dair göstergeler, mevcut koşulları daha önceki ETH/BTC tersine dönüşlerden önce kaydedilen koşullarla karşılaştırarak daha net bir test sunar.
ETH/BTC piyasa değeri ile gerçekleştirilmiş değer oranı oranı, Ağustos 2025'te 0,95'ten 0,65'e düşerek, Ethereum'un düşüşünden önceki primin büyük bir kısmının ortadan kalktığını gösteriyor.
2019 ve erken 2025'te kaydedilen önceki yapısal dipler, ölçüm 0,45'in altına düştükten sonra ortaya çıkmıştı.
Ethereum, bu yüzden geçen yılın zirvesini işaretleyen fazla değerlenmeden uzaklaşmış, ancak önceki dönüş noktalarıyla ilişkili daha derin sıkışmaya ulaşmamıştır.
Borsa akışları aynı eksik ayarlamayı gösteriyor. Ticaret platformlarındaki ETH ile Bitcoin yatırımları oranı, geçen Ağustos'ta 1.5'in üzerindeyken şimdi yaklaşık 0.8'e düşmüş olup, göreli satış baskısının keskin bir şekilde hafiflediğini gösteriyor.
Daha önce ETH/BTC tersine dönüşleri oran 0,4'e yaklaştığında oluşmuştu. Mevcut okuma, en yoğun dağıtımın azaldığını, ancak satış aktivitesinin önceki düşüşlerin tükenmesi sırasında görülen seviyelerin üzerinde kaldığını göstermektedir.
Temmuzun momentumunun daha geniş bir tersine dönüşe dönüşmesi için, ETH/BTC'nin 0,030'un üzerinde destek kurması ve değerleme ile borsa akışlarının tarihsel dip aralıklarına doğru ilerlemeye devam etmesi gerekecek.
O zamana kadar, veriler, Bitcoin'e karşı onaylanmış döngüsel bir taban yerine, bastırılmış seviyelerden bir iyileşmeyi gösteriyor.
Ethereum, 365 milyon dolarlık ETF girdileriyle bitcoin'i geride bıraktı, ancak zincir içi veriler gerçek tabanın henüz oluşmadığını gösteriyor ilk olarak CryptoSlate’te yayınlandı.