Piyasa, Q3'te Bitcoin'in yerine Ethereum'u tercih etti, ancak bu trend Q4'te bir testle karşılaşabilir.
Teknik olarak, ETH/BTC oranı, 2025'in üçüncü çeyreğinden beri ilk kez ETH tabanlı bir performans farkıyla çeyreği %19'dan fazla yüksek bitirmek üzere. Ancak gerçek soru, piyasa dördüncü çeyreğe girdikçe Ethereum'un öncülüğünü koruyup koruyamayacağı.
CoinGlass'e göre, dördüncü çeyrek geleneksel olarak bitcoin için en güçlü çeyrek olmuştur ve ortalama kazançları %77'nin üzerindedir. Ethereum ise karşılaştırmalı olarak ortalama bir Q4 getirisi yaklaşık %18 sağlamıştır.
Bu mevsimsel fark, özellikle Ethereum’un güçlü Q3 yükselişinden sonra ETH/BTC için büyük bir kuyruk oluşturabilir.
Daha önemlisi, tarihsel veriler başka bir ana kalıbı gösteriyor.
Bitcoin, son 9 Q4 döngüsünün 8'inde Ethereum'u aştı ve tek istisna 2021 yılı oldu. Ayrıca, BTC genellikle ayı piyasalarında daha düşük kayıplar kaydetti.
Bu dinamik, bitcoin'in hem artan hem de azalan piyasa koşullarında sürekli olarak dirençli olduğunu gösteriyor; risk alım dönemlerinde daha fazla kazanç elde ediyor ve risk kaçış dönemlerinde daha düşük kayıplar kaydediyor.
AMBCrypto'ya göre, bu senaryo mevcut makro ortamda daha da geçerli. Q4, yükselmiş volatilite ile başlaması bekleniyor. Risk istekliliği azalırsa, bitcoin'in tarihsel deseni ethereum üzerine bir avantaj sağlayabilir.
Ethereum arz şoku, Q4 öncesi artıyor
Ethereum, tarihsel performans desenini kırma olasılığı artarak Q4'e giriyor.
Ethereum’un arz yapısı giderek daha sıkı hale geliyor. Santiment verilerine göre, şu anda borsalarda yalnızca 6,06 milyon ETH bulunuyor, bu sayı Haziran 2020'deki 22,9 milyon zirvesinden düşmüştür.
Bu trend, son 96 saat içinde yaklaşık 350 milyon dolar değerindeki yaklaşık 140.000 ETH'nin borsalardan ayrılmasıyla hızlanıyor.
Ayrıca, Ethereum için stake oranı yeni bir tarihi yüksek seviyeye ulaşırken, Bitmine geçen hafta 27.180 ETH ekledi. Bunun daha büyük bir göstergesi ise ETH ve BTC borsa arzı arasındaki gelişen farklılaşma.
Aşağıdaki grafikte gösterildiği gibi, şu anda ETH arzının yalnızca %12,7'si borsalarda tutuluyor, BTC için bu oran %16,5 ve neredeyse dört yüzde noktalık bir fark var.
Bu ayrılma, yatırımcı pozisyonlarında açık bir değişim göstermektedir.
Risk-off bir ortamda bu önemlidir, çünkü daha düşük borsa bakiyeleri, satım için daha az ETHin mevcut olduğu anlamına gelir. Böylece, volatilite Q4'te artsa bile, Ethereum, talep yeniden yükseldiğinde bir iyileşme için daha iyi bir yapıya sahip olabilir.
Bu bağlamda, Ethereum’un [ETH] arz daralması, tarihsel Q4 zayıflığını zorlayabilir. Yeniden canlanan talep ile borsa bakiyelerindeki düşüş, ETH’nin genelde Bitcoin’e karşı gösterdiği Q4 desenini kırmasına ve daha iyi bir makro koruma aracı haline gelmesine önemli bir ivme kazandırabilir.
Son Özet
- Bitcoin, tarihsel olarak Q4'te Ethereum'dan daha iyi performans göstermiştir.
- Daha sıkı ETH arzı, talep geri dönerse ethereum'un iyileşmesine yardımcı olabilir.