Justin Drake etrafındaki ethereum araştırmacıları, staking ödüllerini yakmayı ve daha fazla ETH doğrulayıcısı kilitlendikçe bunu daha da ağırlaştırmayı hedefliyor. EIP taslağı, ethereum arzının yaklaşık yarısı stakingteyken net emisyonu sıfıra indirmeyi amaçlıyor.
Ethereum, İspatı Paylaşımla üzerinden ağını güvence altına alır. Doğrulayıcılar, ETH’yi teminat olarak bırakır, işlemleri onaylar ve sürekli ödemeler olarak yeni çıkarılan coinleri alır. “Tapered Issuance Burn” taslağı, GitHub’da Temmuz 2026’nın ortalarında ilk kez ortaya çıktı. Daha sonra Ethereum Magicians forumunda resmi tartışma başladı ve Ağustos ayının başından beri devam etmektedir. Araştırmacı pintail, bu çabanın öncülüğünü yapmaktadır. Jérôme de Tychey, dapplion, pa7x1 ve Ladislaus von Daniels de imza atmıştır; ayrıca Ethereum Vakfı araştırmacısı Justin Drake de imza atmıştır. Eşik olarak yazarlar, yaklaşık 60,25 milyon ETH’lik bir “doyma bakiyesi” tanımlamaktadır. Bu, dolaşımdaki miktarın yarısından biraz altındadır. Şu anda toplam arzın yaklaşık üçte biri stake edilmiş durumda, bu hiç olmadığı kadar yüksek bir seviyedir.
Haber bültenimize katılın
Haftanın en iyi makaleleri, doğrudan posta kutunuza iletiliyor.
Protokolün stake ödüllerini yakıp çıkışı sıfıra nasıl düşüreceği
Mekanizma, yanma miktarını doğrudan stake edilen toplam ETH miktarına bağlar. Doğrulayıcıların daha fazla sermaye yatırması, protokolün hemen yok ettiği ödemeler payını artırır. Ancak taslak, yanmanın etkin olmaması için bir eşiğe yer vermez. Bugünki oranda zaten uygulanır ve doğrulayıcılar daha fazla ETH yatırdıkça sıklaşır. Yaklaşık 60,25 milyon ETH doygun bakiyesinde, yanma oranı nihayetinde %100'e ulaşır. Sonuç olarak, net ihracat sıfıra düşer.
Yaklaşık 120,7 milyon ETH dolaşım arzıyla, bu eşiğin arzın %49,9'una denk geldiğini gösteriyor. Bugünki doğrulayıcı setindeki yaklaşık 40 milyon ETH'e karşı, hâlâ yaklaşık 20 milyon ETH eksik. Özellikle taslak metin, başlangıç noktasını nicelendiriyor. Uzlaşım katmanında yıllık getiri yaklaşık %2,62 seviyesinde. Bu, yıllık yaklaşık 1,054 milyon ETH ödemeye denk geliyor. Ek olarak, yürütme katmanı ödüllerinden, yani işlem ücretlerinden ve öncelikli ödemelerden, en fazla %0,20 ekleniyor. Böylece bir doğrulayıcı, brüt olarak %2,82'ye ulaşabiliyor.
Ancak verimler, ağ bu eşiğe ulaşmadan çok önce düşmeye başlayacaktır. Tam yayım sonrası, bugünün staking oranındaki %2,62'nin sadece yaklaşık %1,2'si kalacaktır. Yine de, geçiş aniden gerçekleşmeyecektir. Yazarlar, bugünün ödül seviyesine yakın bir noktadan başlayarak yaklaşık 18 aylık bir artış planlıyor. İlk aşamada, staker'lar getirilerinde neredeyse hiçbir değişiklik fark etmeyecektir. Uzun süreli yayım, doğrulayıcı setinden düzensiz çıkış dalgalarını önlemeyi amaçlamaktadır.
Araştırmacıların yüksek stake oranına karşı güvenlik argümanı
Araştırmacılar, yaygın intikamla çelişen bir güvenlik argümanıyla müdahaleyi gerekçelendiriyor. Sistemdeki daha fazla sermaye genellikle daha fazla güvenlik anlamına gelir. Ancak taslak metin bu görüşe karşı çıkıyor. Taslak göre, ekonomik güvenlik için ek stake'in marjinal faydası azalmaktadır. Aynı zamanda birkaç risk artmaktadır. Belirli bir seviyenin ötesinde, ek stake Ethereum'u daha güvenli değil, daha az güvenli hale getirecektir.
Tartışma yeni değil. Jérôme de Tychey, 2024'te zaten benzer bir öneri masanın üzerinde olduğunu belirtiyor. Bununla birlikte, bunun hiçbir sonucu olmamıştır. Ethereum Fransa'nın ortak yazarı ve başkanı dolayısıyla özellikle zamanlamaya odaklanıyor. Oran %50 sınırını aştığında, düzeltmenin maliyeti onun göre oldukça artıyor.
"Şimdi harekete geçmek, piyasayı %50'nin altına oturtur. Fazla tepki sonrasında harekete geçmek, çok daha büyük bir dengesizliği düzeltmek anlamına gelir ve her katılımcı için daha fazla zorunlu çıkış ve daha fazla karışıklık yaratır. Hafif yol sadece şimdi açıktır." - Jérôme de Tychey, önerinin ortak yazarı ve Ethereum Fransa başkanı
Mantık, piyasa tepkisini hedefliyor. Düşen getiriler, oran eşiğe ulaşmadan önce doğrulayıcı setinden sermayeyi çekecek. Öneri, sabit bir üst sınıra değil, fiyata dayalı olarak stake etme talebini yönlendiriyor. Doğrulayıcılar için, oran her yüzde artışında hesaplama değişiyor. Hala stake etmek isteyen herkes bunu yapabilir, ancak azalan bir getiriyle. Ancak taslak, piyasasının gerçekten %50'nin altına düşeceğini garanti edemez.
Aave CEO Stani Kulechov tarafından ödül kesimine yönelik eleştiriler
Aave Labs'in CEO'su Stani Kulechov, en keskin şekilde itiraz ediyor. Şirketin arkasında aynı adı taşıyan DeFi kredi protokolü bulunuyor. Orada kullanıcılar ETH'yi teminat olarak bırakıyor ve bunun karşılığında kredi alıyor. O, forum tartışması açıldıktan kısa bir süre sonra Ağustos'un başlarında kamuoyuna seslendi. Önerinin hedefine ulaşamadığını ve hatta Ethereum'a aktif olarak zarar verdiğini söyledi. DeFi için sıfır getiriye geçiş, yaygın ETH kredi stratejilerini büyük ölçüde karlı olmayan hale getiriyor. Böylece ETH temelinde kredi ve getiri için tamamen kullanımlar kaybolacak.
Eleştiriler bireysel protokollere sınırlı değil. Tekil staker'lar, büyük kurumsal sağlayıcılara göre sürekli ödüllere daha çok bağımlı oldukları için özellikle maruz kalıyor. Küçük operatörler ayrıca donanım ve operasyonlar için sabit maliyetler taşıyor ve getiriler düştükçe bu maliyetleri karşılamak daha zor hale geliyor. stETH gibi sıvı staking token'ları da, getirileri doğrudan doğrulayıcı ödüllerinden geldiğinden dolayı çekiciliğini kaybedecek.
İlgili miktarlar büyük ölçeklidir. Sıvı staking protokolleri şu anda yaklaşık 34,9 milyar ABD dolarını yönetmektedir; bunun yaklaşık 17,6 milyar ABD doları Lido'da yer almaktadır. ETH'nin yaklaşık 225 milyar ABD doları olan piyasa değeriyle karşılaştırıldığında, bu ağ değerinin yaklaşık %15'ini oluşturmaktadır. Eleştirmenlere göre, staking getirisi aynı zamanda DeFi kredi piyasalarındaki birçok faiz stratejisi için bir referans görevi görmektedir. Bu nedenle, eğer bu getiri kaybolursa, üstüne inşa edilen uygulamalar da temelini kaybeder.
Hegotá yükseltmesi öncesinde zaman baskısı
Yazarlar, yaklaşan Hegotá yükseltmesi için başlık olmayan EIP'lerin son teslim tarihinden birkaç gün önce taslakları sundu. Bu yükseltme, 2026 yılının başlarında gelen Glamsterdam'ı takip eder ve 2026 yılının sonunda beklenmektedir. Odak noktası hâlâ ölçeklenebilirlik ve verimliliktedir. Taslak henüz resmi bir EIP numarasına sahip değildir. EIP-8361 ve EIP-8363 gibi dolaşımdaki etiketler medya raporlarından gelmektedir. Çekirdek geliştiriciler, yükseltme paketine dahil edilmesi konusunda ilk kararları verecektir.
Arkasında daha eski bir ilke sorusu yatıyor. Sabit 21 milyon coin'e sahip Bitcoin'ten farklı olarak, Ethereum'un sabit bir arz üst sınırı yoktur. Bu nedenle para politikası protokol parametreleri üzerinden müzakere edilebilir durumdadır. Şimdiye kadar en önemli değişim, 2021 yılında yapılan EIP-1559'du. Bu mekanizma, temel ücret yakımı yoluyla işlem ücretlerinin bir kısmını yok eder. Bundan beri, Ethereum ağı talebi yüksek olduğunda deflasyon hâline gelir. Yeni taslak, bu aracı artık emisyon tarafına da genişletecektir.
Herkes bunu bir sorun olarak görmüyor. Grayscale araştırma başkanı Zach Pandl, ETH için tedarik büyümesinin yavaşlamasını olumlu bir faktör olarak değerlendiriyor. Sonuçta, ağ, enflasyon yoluyla nakit akışlarını ödüllendiriyor. Bir şirket temettü ödüyor, Ethereum ise yeni çıkarılan coinlerle kompansasyon sağlıyor. Ayrıca, bu baskı, Ethereum Vakfı'nın revize edilmiş strawmap'inden yaklaşık bir ay sonra geliyor ve bu, son derece ince bir Ethereum çiziyor. Temel geliştiriciler şimdi forumda anlaşmazlığı çözecek.