Ethereum Vakfı Yeniden Yapılandırılıyor, Güçler Birden Fazla Yönetim Noduna Geçiyor

Geçen iki hafta boyunca, Ethereum'un organizasyonel düzeyinde hiç olmadığı kadar büyük bir dönüşüm yaşanıyor.

• 22 Haziran 2026'da, beş eski Ethereum Vakfı çekirdek araştırmacısı, bağımsız olarak çalışan bir kar amacı gütmeyen araştırma ve geliştirme laboratuvarı olan Ethlabs'ı kurdu;
• Bir gün sonra, EF yeni organizasyon yapısını duyurdu ve 54 çalışanla işbirliğini sona erdireceğini doğruladı—bu, fondaki toplam çalışan sayısının yaklaşık %20'sidir;
• 1 Temmuz'da, bağımsız bir non-kâr amaçlı kurum olan Ethereum Institutional, EF Pazar Geliştirme ekibinin önceden yürüttüğü kurumsal iş birlikleri çalışmalarını devraldı;

Bunlar ayrı ayrı incelendiğinde, fonun finansal krizle karşı karşıya kaldığı, temel yeteneklerin ayrıldığı ve ekosistemin kararsızlığa düştüğü şeklinde tanıdık bir karamsar hikâyeye kolayca özetlenebilir.

Piyasada gerçekten benzer görüşler de yaygındır.

Ancak bunları aynı bir zaman çizelgesinde yerleştirirsek, Ethereum'un tek bir vakıfa olan bağımlılığını bilinçli bir şekilde azalttığını ve geçmişte EF içinde toplanmış farklı fonksiyonları, birbirinden bağımsız ve farklı görevlere sahip çok sayıda ekosistem düğümüne yavaş yavaş dağıttığını daha tam bir resim olarak görebiliriz.

Ethereum, sonunda eski bir soruya cevap vermeye başlıyor gibi görünüyor: Bir merkeziyetsiz ağ, küresel altyapı haline geldiğinde, onu geliştiren organizasyon nasıl bir yapıya sahip olmalı?

Gerçekçi bir şekilde ifade edersek, bu dizi değişikliklerin geleneksel ticari bağlamda yorumlanması, neredeyse tüm kullanıcıların yanıltılmasına neden olabilir, çünkü geleneksel teknoloji şirketlerinin hikayelerinde, işten çıkarmalar neredeyse her zaman gelir baskısı, iş hacminin daralması veya stratejik başarısızlık anlamına gelir.

Ancak Ethereum Vakfı bir normal şirket değildir.

Geleneksel anlamda hissedarı yoktur, piyasa payı ve çeyreklik kâr hedeflenmez, ayrıca Ethereum ağını "gerçekten sahiptir" de değildir; bir anlamda EF, temel protokol araştırmasını desteklemek, kamu mallarını finanse etmek, ekosistem kaynaklarını koordine etmek ve Ethereum'un gelişim sürecinde kolayca fedakârlık yapılmaması gereken ilkeleri korumakla görevli bir protokol muhafızına daha çok benzer.

Bu, EF'nin sürekli bir iç gerginlikle karşı karşıya kalmasını sağlar.

Bir yandan Ethereum, protokol araştırması, organizasyon güncellemeleri ve kamu mallarının oluşturulması için uzun vadeli katkıda bulunmaya ihtiyaç duyar; diğer yandan, araştırma, finansman, beceri ve karar alma süreçleri artan ölçüde Vakıf içinde toplanırsa, EF kendisi Ethereum için en büyük merkeziyetçi risk kaynağı haline gelir.

Bu nedenle, EF uzun süredir bir “azaltma” organizasyon felsefesini benimsemiştir. EF’nin bu fikre göre, sağlıklı bir Ethereum ekosistemi, sürekli büyüyen bir vakıfa değil, sayıca çok sayıda bağımsız organizasyona ve katkıda bulunanlara dayanmalıdır; bu nedenle vakıfın başarısı, nihayetinde sınırsız büyüme değil, göreli etkisinin giderek azalmasıyla ölçülür.

Bu düşünce anlık bir karar değil. 2025 yılında açıklanan kasa politikasında, EF zaten sorumluluk alanını adım adım daraltmayı, önümüzdeki beş yıl içinde yıllık operasyon giderlerini azaltmayı ve nihayetinde daha uzun vadeli, daha sürdürülebilir bir vakıf modeline doğru ilerlemeyi açıkça belirtti.

Birkaç ay önce de belirttiğimiz gibi, 2025'ten beri EF oldukça karışık bir dönem geçirdi; o dönemde EF, kamuoyunun merkezinde yer aldı, toplulukten eleştiriler yükseldi ve hatta değişiklikleri teşvik etmek için所谓的「战时 CEO」'nin getirilmesi çağrısında bulunuldu. Sonuç olarak, iç çatışmaların açık hale gelmesi, EF'nin kuruluşundan bu yana gerçekleşen en yüksek düzeydeki güç yeniden yapılandırmasına neden oldu:

• Yıl başında yürütücü direktör Aya Miyaguchi, başkanlığa terfi etti; Vitalik Buterin, liderliği yeniden yapılandırmayı vaat etti;
• Daha sonra Hsiao-Wei Wang ve Tomasz K. Stańczak ortak yönetici direktörleri olarak atandı;
• Eski araştırmacı Danny Ryan liderliğinde yeni pazarlama hikâye kuruluşu Etherealize kuruldu;
• Aynı zamanda EF, yönetim kurulunu yeniden yapılandırarak kriptoanarşik değerler odaklılığını netleştirdi;
• Yıl ortasına kadar fon, araştırma ve geliştirme departmanını yeniden yapılandırdı, ekibini entegre etti ve personel düzenlemeleri yaptı; temel protokol önceliklerine odaklanmayı sağlamak için;

Bu kombinasyonun uygulanmasıyla Ethereum'un uygulama kapasitesi gerçekten güçlendi—7 Mayıs 2025'te Pectra yükseltmesi resmen etkinleştirildi; yedi aydan kısa bir süre sonra 3 Aralık'ta Fusaka başarıyla ana ağa kazandırıldı. EF, ardından yaptığı yıllık özetde 2025 yılını Ethereum protokol katmanı için en verimli yıllardan biri olarak adlandırdı ve bu iki büyük yükseltme, geçmişte sıkça tartışılan "sert dallanma hızını artırma" hedefini gerçekliğe daha da yaklaştırdı (daha fazla bilgi için: "Ethereum 2026: EF'nin En Son Protokol Yol Haritası Nasıl Yorumlanmalı, Resmen 'Mühendislik Temelli Yükseltme' Çağına Giriyor?").

Bu açıdan bakıldığında, Haziran 2026'daki işten çıkarmalar, bu uzun vadeli stratejinin dış dünyaya ilk kez en doğrudan şekilde sunulması gibi görünüyor.

Düzenlendikten sonra, EF'nin işleri protokol katmanı, erişim katmanı, kullanıcı katmanı, topluluk katmanı, kurumsal katman olmak üzere beş ana küme ve operasyon, yönetim ve ilgili destek ekipleri olarak ayrıldı. EF, personel sayısında yaklaşık %20'lik bir azalma yapmanın, organizasyonu ve kaynakları "sadece EF'nin yapabileceğine ve yapması gereken işlere" odaklamak amacıyla yapıldığını açıkladı.

Bu, bir organizasyonun kendi sınırlarını aktif olarak daraltmasıdır; bu durumda, bu işlemlerden bazılarını kimlere devretmelidir?

Eğer somut bir benzetme yapmak gerekirse, yazarın anlayışına göre bu değişim, görünürde "Üç Devletin Jin'i Bölmesi" gibi: EF içindeki yetenekler, araştırma ve geliştirme ile kurumsal fonksiyonlar, farklı organizasyonlara dağılmaya başlamıştır.

Ancak gerçek ilişkiler açısından, bu daha çok yetki bölünmesi değil, fonksiyonel ayrışma gibidir. Yani EF, Ethlabs ve Ethereum Institutional, geleneksel bir şirket yapısındaki ana-alt şirket veya üst-alt ilişkilerine sahip değildir; daha ziyade Ethereum yönetim ağındaki, farklı konumlar taşıyan ve birbirine bağlı üç düğüm gibi düşünülebilir.

Öncelikle Ethlabs.

Bu, EF'nin işten çıkarma planını açıklamasından bir gün önce, Ansgar Dietrichs, Barnabé Monnot, Caspar Schwarz-Schilling, Josh Rudolf ve Julian Ma'dan oluşan kurucu üyeler tarafından kuruldu—bu üyeler, sırasıyla Ethereum sona erdirilmesi, ölçeklenebilirlik, veri erişilebilirliği, sanal makine ve protokol ekonomisi alanlarında önceki çalışmalar yapmış önde gelen kişilerdi.

Ancak Ethlabs, kendisini Ethereum ve ETH'ye hizmet eden bağımsız bir kar amacı gütmeyen araştırma ve geliştirme laboratuvarı olarak tanımlar ve misyonu sadece bir cümleyle ifade edilir: "Ethereum'u küresel ekonominin ödeme katmanı yapmak".

Ethlabs'in anlatısında, Ethereum sadece token çıkarılması ve uygulamaların çalıştırılması için bir blok zinciri olmamalı, aynı zamanda dijital varlıklar, stabil varlıklar, zincir üstü pazarlar, kurumsal kurumlar ve AI Agent'ların ortak olarak kullandığı nötr bir sonuçlandırma altyapısı olmalıdır.

Bu misyon, Ethlabs ile EF arasında temel bir fark belirler:

• EF'nin temel görevi, Ethereum'un kısa vadeli kabul ve ticari çıkarlar uğruna, denetim direncini, gizliliği ve kullanıcı egemenliğini feda etmemesini sağlamaktır. Resmi organizasyon tanımı, protokol ekibinin görevinin Ethereum'u daha kolay pazarlanabilir hale getirmek veya aracılar tarafından kontrol edilen bir finansal yola dönüştürmek olmadığını açıkça belirtmektedir.
• Ethlabs ise büyüme, ETH'nin değer kazanımı, kurumsal talep ve gerçek dünya kabulü konularını daha net bir şekilde tartışabilir;

Yani, cüzdanlar, uygulamalar, Layer 2, altyapı ekipleri, kurumsal kullanıcılar ve gerçek kullanıcılar ile Ethereum’un temel protokolü, araştırmacılar ve temel geliştiriciler arasında kendini konumlandırır; ilk grubun gerçek ihtiyaçlarını protokol geliştirme, paylaşılan standartlar, altyapı ve pratik olarak uygulanabilir ürünler haline getirmek için aktif olarak dönüştürür.

Bu, Ethereum Institutional'ın konumunu daha iyi anlamamıza da yardımcı olur; Ethlabs, EF'nin bıraktığı "büyümeye yönelik dönüşüm" araştırma ve geliştirme işini üstleniyorsa, Ethereum Institutional, EF'nin önce tek başına üstlendiği "ticari ve uyum teşvik" işini devralır.

Daha açık bir dille, bu kar amacı gütmeyen organizasyon, EF pazar geliştirme ekibinin bir yıldan fazla süredir yürüttüğü kurumsal iş birliklerini devralarak, geleneksel kurumların Ethereum ekosistemine giriş için ‘tarafsız ön kapı’ olarak kendini tanımlıyor ve Ethereum’un uzun yıllar cevaplayamadığı soruyu yanıtlamayı amaçlıyor: Bir banka veya varlık yönetimi şirketi, Ethereum üzerinde bir ürün dağıtmak istediğinde kiminle iletişime geçmeli?

Bu sorun, geçen yıllar boyunca giderek daha acil hale geldi.

Genel olarak bilinmektedir ki, Solana gibi ekosistemler daha net bir fonasyon, ticari geliştirme ekibi ve kurumsal iş birliği penceresine sahiptir ve yüksek maaşlı, çok agresif ticari ekipleriyle küresel finans kurumlarında sürekli ilerleme kaydetmektedir. Öte yandan, Ethereum'un merkeziyetsizlik ve güvenilir nötrlük vurgusu nedeniyle uzun süre tek bir dış iletişim arayüzü eksik kalmıştır.

Burada derin bir çelişki var, çünkü nötrlük teknik ve yönetim açısından bir avantajdır, ancak gerçek ticari ortamda nötrlük, "net bir sorumlu olmama" anlamına gelir; BlackRock gibi kurumlar Ethereum üzerinde işlem yapmak istediğinde, mutlak nötrlük anlayışını benimseyen ve geleneksel şirketler gibi Wall Street ve egemen fonlara uyum sağlamaktan kaçınan bir fon yerine, sürekli olarak iletişim kurabilecek bir ekipyle karşı karşıya kalmak ister.

Ethereum Institutional, kimse ethereum'u temsil edemese de, kurumların sürekli iletişim kurabilecek bir nesneye ihtiyaç duyması sorununu çözmektedir.

Bu nedenle, Bitmine, Sharplink ve Joe Lubin tarafından finanse edilip, eski Blackstone yöneticisi Joseph Chalom gibi deneyimli kişilerin öncülüğünde konumlandırılması, bankalar, varlık yönetimi şirketleri, teminat kuruluşları, piyasa altyapı sağlayıcıları, finansal teknoloji şirketleri ve egemen kurumlarla doğrudan iletişim kurmada açık bir avantaj sağlayacaktır.

Yayınlanan bilgilere göre, Ethereum Institutional, ethereum'u anlamaya yardımcı olmak, ihtiyaçları belirlemek ve bu ihtiyaçları gerçek hayatta uygulanabilir zincir üstü projelere dönüştürmek üzere beş ana kategoriye odaklanır:

• Kurumsal Eğitim ve İletişim: Geleneksel finansal kurumların Ethereum'un teknik mimarisini, yönetim modelini ve ekosistem durumunu anlamasına yardımcı olmak;
• Kurumsal Pazar İncelemesi: Ethereum'un kurumsal benimseme trendlerini, engellerini ve en iyi uygulamalarını izleyin ve analiz edin;
• ETH ve Ethereum ekosistemi tanıtımı: Ethereum'un değer önerisini geleneksel finans dünyasına anlatmak;
• Endüstri ihtiyaçları ve standartlar araştırması: Kurumsal gerçek ihtiyaçları standart önerilerine ve ürün ihtiyaçlarına dönüştürmek;
• Kurumsal etkinlikler ve ağ ilişkileri: New York, Londra, Hong Kong ve Singapur gibi finans merkezlerinde ilişkiler kurmaya devam ediliyor;

Bu sayede, Ethereum’un daha net bir iş bölümü sistemi ortaya çıktı: EF, protokol değeri ve kamu yararını; Ethlabs, araştırma ve geliştirme ile büyümeyi birbirine dönüştürmeyi; Ethereum Institutional, kurumsal kabulü; cüzdan, uygulama ve altyapı ekipleri ise nihai ürün ve kullanıcı deneyimini sorumlu tutuyor.

Bu, Ethereum yönetiminin geçmişteki nispeten belirsiz "EF tümünü koordine eder" yapısından daha modüler bir yapıya doğru geçtiğini anlamına gelir.

Geçmişte, Ethereum'un yönetim yapısı yüksek derecede açık olsa da, birçok kritik sorumluluk doğal olarak EF üzerinde toplanmış ve bu durum nispeten belirsiz bir şekilde “EF tümünü koordine eder” şeklinde özetlenebilir.

Protokol geliştirme sorunları yaşandığında insanlar EF'yi arar; pazar hikayesi geride kaldığında EF'yi eleştirirler; ETH iyi performans göstermediğinde, kurumsal kabul yavaş olduğunda veya kullanıcı deneyimi uzun süredir iyileşmediğinde, dışarıda sorumluluk genellikle EF'ye atfedilir.

Bu kendisi bir çelişkidir. Ethereum, herhangi bir tek organizasyona bağımlı olmayan bir merkeziyetsiz ağı olmayı hedeflerken, tüm ekosistem uzun süredir EF'yi nihai sorumlu olarak görme alışkanlığındadır.

Şimdi, her ana fonksiyon için ayrı bir organizasyonun sorumlu olduğu daha modüler bir yapı oluşuyor ve bunlar arasında üst-alt ilişkisi değil, ortak protokol hedefleri ve ekosistem çıkarları aracılığıyla bağlantılar var.

Elbette, bu Ethereum'un mükemmel bir yeni yönetim modeli bulduğu anlamına gelmez; tam tersine, gerçek sınav henüz başlamıştır.

Farklı fonksiyonlar bağımsız organizasyonlara dağıtıldığında, Ethereum daha yüksek koordinasyon maliyetleriyle karşı karşıya kalır ve farklı takımların kendi başlarına hareket etmesini, tekrarlayan araştırmaları, finansman sağlayıcıların teknik yönlendirmeyi etkilemesini ve kurumsal benimsemenin genel kullanıcı çıkarlarını bastırmasını önlemek zorundadır.

Ancak diğer bir bakış açısıyla, bu belirsizlik, merkeziyetsizliğin ödenecek bir maliyettir. Gerçekten merkeziyetsiz bir protokol, sürekli büyüyen bir vakıfa asla bağımlı olmamalı ve az sayıdaki çekirdek üyelerin ayrılmasıyla gelişimini kaybetmemelidir.

Bu dönüşümün başarılı olup olmadığını belirleyen anahtar, EF'nin kaç kişinin kaldığı değil, şudur:

• Temel protokol stabil şekilde yükseltmeye devam edebilir mi;
• Araştırmacılar EF'den ayrıldıktan sonra Ethereum ekosisteminde kalabilecek mi;
• Bağımsız organizasyonlar arasında iş birliği ve karşılıklı denge korunabilir mi;
• Kurumsal benimseme, açıklık ve kullanıcı egemenliğini riske atmadan genişletilebilir mi;
• Cüzdan ve uygulamalar, temel ilerlemeleri normal kullanıcıların gerçekten kullanabileceği ürünler haline getirebilir mi;

Bu hedefler gerçekleştirebilirse, EF etkisinin azalması, Ethereum'un daha olgunlaştığını kanıtlayabilir.

O zaman, Ethereum, fonasyon tarafından sürekli olarak desteklenmesi gereken bir çiçek değil, fonasyon, araştırma kurumları, geliştiriciler, cüzdanlar, uygulamalar, şirketler ve kullanıcıların birlikte sürdürüdüğü bir ekosistem olacak.

Ethereum'nin kendisi gibi merkeziyetsiz ağ yapısı gibi, Ethereum'nun yönetim yapısı da 2026 yılında nihayet dağıtılmış hale geldi.

Aynı zamanda bunun bir krizin sonu değil, daha dayanıklı ve canlı bir Ethereum ekosisteminin tamamen yeni bir başlangıcı olduğuna inanıyoruz.