Avrupa Merkez Bankası, bloğun kripto varlık çerçevesine minimum likidite eşiği eklenmesini istiyor.
Avrupa Merkez Bankası'nın, Stablecoin rezervlerini nasıl işlediğini belirleyen Varlıklar Üzerine Piyasa Düzenlemesi (MiCA) ile ilgili değişiklikler aradığı bildiriliyor. Raporlara göre, Avrupa Merkez Bankaları Sistemi, euro ve diğer fiat'a referans veren stablecoin'leri destekleyen varlıklarla ilgili kurallara en düşük likidite eşiği getirilmesini istiyor.
MiCA, aşamalı uygulama sonrası kripto varlıkların, stablecoin'lerin dahil olduğu Avrupa Birliği'nin temel yasal çerçevesi haline geldi. Yayıncılar için rezerv destekleme, iade hakları ve açıklayıcılık konularında gereklilikler belirledi. Merkez bankası yetkilileri, mevcut metnin stres durumlarında rezerv varlıklarının nakde ne kadar hızlı dönüştürülebileceği konusunda açık bıraktığı boşlukları hâlâ vurgulamaya devam ediyor.
Likidite eşiği, bir stablecoin çıkarıcısının rezervlerinin ne kadarının yüksek likiditeye sahip araçlarda tutulması gerektiğini belirleyecektir. Bu, merkez bankası yatırımlarını, kısa vadeli devlet borçlarını veya değeri kaybedilmeden hızlıca satılabilecek veya iade edilebilecek diğer varlıkları içerebilir. Bildirilen çaba doğrultusunda amaç, piyasa stresi dönemlerinde bile büyük iade taleplerini gecikmeden karşılayabilmektir.
Avrupa Merkez Bankası, euro bölgesi finansal sistemi içinde stablecoin'lerin ölçeklenmesi konusunda tekrar tekrar endişelerini dile getirdi. Yetkililer, bir stablecoin'in ödeme amacıyla veya ticarette teminat olarak yaygın şekilde kullanılması durumunda ani çıkış risklerine işaret etti. Bir yayıncının tuttuğu varlıklar ile sahiplerine olan borçları arasındaki likidite uyuşmazlığı, geçmiş finansal krizlerde para piyasası fonları hakkında ortaya atılan endişelere benzer bir koşu tetikleyebilir.
MiCA'nın stablecoin hükümleri, yürürlüğe girdiğinde zaten dünyada en sıkılar arasında sayılıyordu. Önemli stablecoin çıkarıcıları, belirli kullanım eşiğini aştıklarında ek sermaye ve rezerv gereksinimleriyle karşı karşıya kalacaktır. Raporda yer alan detaylara göre, minimum likidite gereksinimi eklemek, bu yapıyı değiştirmek yerine üzerine inşa edecektir.
Raporlanan bu adım, stablecoin denetimi üzerine geniş küresel bir tartışmanın ortasında geliyor. ABD ve diğer yerlerdeki düzenleyiciler, rezerv desteklemesi ve açıklayıcılık konularında kuralları sıkılaştırmaya başlamıştır. Avrupa Merkez Bankası'nın katılımı, para politikası ve finansal istikrar açısından stablecoin'lerin yalnızca menkul kıymet veya bankacılık düzenleyicileri değil, para kurumları tarafından da önemli olduğu anlamına gelmektedir.
MiCA'ya yapılacak herhangi bir resmi değişiklik, Avrupa Komisyonu, Parlamentosu ve Konseyi'nin dahil olduğu AB'nin yasama süreci aracılığıyla gerçekleştirilmesini gerektirir. Bu süreç genellikle zaman alır ve kripto düzenlemesi konusunda farklı görüşlere sahip üye devletler arasında müzakereyi içerir. Mevcut raporlamalardan, böyle bir önerinin ne kadar hızlı ilerleyebileceği veya ECB'nin ne tür sayısal eşiğler düşündüğü net değildir.
Piyasa Etkisi
Kabul edilirse, minimum likidite eşiği, MiCA izni altında faaliyet gösteren euro cinsinden stablecoin çıkarıcılarını öncelikli olarak etkileyecektir. Çıkarıcılar, rezervlerini daha kısa vadeli, daha likit araçlara doğru yeniden dengelemek zorunda kalabilir, bu da rezerv varlıklarından elde edilen getiriyi azaltabilir. Bu durum, rezerv varlıklarından elde edilen gelire kısmen dayalı olan çıkarıcı kâr modellerini etkileyebilir.
Daha geniş piyasa için, daha sıkı rezerv kuralları, rezerv riskinden endişe eden kurumsal kullanıcılar arasında MiCA uyumlu stablecoinlere olan güveni artırabilir. Aynı zamanda, daha küçük yayıncılar için uyumluluk maliyetlerini artırarak, daha katı gereklilikleri karşılayabilecek daha büyük ve daha iyi sermayelendirilmiş oyuncular etrafında piyasayı birleştirebilir.
Rapor edilen baskı, Avrupa Merkez Bankası'nın MiCA'nın ilk metninin ötesinde stablecoin denetimini şekillendirmeye devam ettiğini göstermektedir. Önerilen likidite eşiğlerinin bağlayıcı hukuka dönüşüp dönüşmeyeceği, AB'nin yasal süreçine ve ECB'nin özel taleplerinin daha fazla netleştirilmesine bağlı olacaktır.
Sıkça Sorulan Sorular
MiCA nedir?
MiCA, yani Kripto Varlıklar Piyasaları Düzenlemesi, stablecoin çıkarıcıları da dahil olmak üzere kripto varlıkları düzenleyen Avrupa Birliği'nin yasal çerçevesidir.
Merkez Bankası'nın aradığı değişim nedir?
Raporlar, ECB'nin Avrupa Merkez Bankaları Sistemi aracılığıyla stablecoinleri destekleyen rezervler için minimum likidite eşiği eklemek istediğini gösteriyor.
Merkez Bankası neden likidite eşiği istiyor?
Merkez bankası yetkilileri, stabil para birimi çıkarıcılarının piyasa stresi dönemlerinde büyük iade taleplerini hızlıca karşılamakta zorlanabileceğini belirtti.
Bu, AB'de faaliyet gösteren tüm stablecoin'leri etkileyecek mi?
Rapor edilen öneri, Avrupa Birliği içinde faaliyet göstermeye yetkili stablecoin çıkarıcılarını kapsayan MiCA altındaki rezerv gereksinimlerini hedefliyor.
Bu değişiklikler ne zaman yürürlüğe girebilir?
Herhangi bir zaman çizelgesi onaylanmamıştır. MiCA'ya yapılacak herhangi bir resmi değişiklik, yürürlüğe girmeden önce AB'nin mevzuat sürecinden geçmek zorundadır.