Japonya ve ABD, yen'i desteklemek için 36,58 milyar dolar harcadı. Reuters tarafından anket yapılan neredeyse tüm döviz stratejistlerine göre: güzel bir girişim, ama işe yaramayacak.
31 Temmuz ile 5 Ağustos arasında gerçekleştirilen bir Reuters anketi, ABD dolarının güçlü kalacağını gösterdi; yaklaşık 60 Döviz Stratejisti'nin neredeyse %95'i, Japon hükümetinin müdahalelerinin yenin sürekli zayıflığını kalıcı bir şekilde çözmeyeceğini belirtti. Bu, anketin 1990'ların başlarında başlatılmasından bu yana yen üzerine yapılan en karamsar okumalardan biridir.
Müdahale oyun kitapçığı ve sınırları
İşte neler oldu. ABD ve Japonya, 31 Temmuz ile 1 Ağustos arasında koordine edilmiş bir yen alım müdahalesi gerçekleştirdi ve USD/JPY'nin yaklaşık 164 seviyesinden, yen için 40 yıllık en düşük seviyesinden, yaklaşık 156,5-157 seviyesine düşmesine neden oldu. Japonya'nın 2026 yılındaki toplam müdahaleleri şimdi 100 milyar doları aştı.
ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, ABD'nin yen'i desteklemek için daha fazla ortak müdahalede bulunmaya hazır olduğunu doğruladı.
Stratejistler arasında baskın görüş, Japonya Merkez Bankası'nın ek faiz artışları yapmaması halinde, yenin yapısal zayıflığının devam edeceğidir.
Neden kripto trader'lar dikkat etmelidir
Bu, bitcoin ve daha geniş kripto piyasaları için iki birbirine bağlı nedenle önemlidir.
Öncelikle yen kar getirisi ticareti var. Bu strateji, yatırımcıların yen cinsinden ucuz şekilde borç alıp, gelirleri kripto gibi riskli varlıklara dahil olmak üzere daha yüksek getirili varlıklara yatırmalarıdır. Yen aniden güçlenirken, yatırımcılar yen cinsinden borçlarını geri ödemek için acele eder ve bu işlemler şiddetle geri döner. Tam olarak bunu Ağustos 2024'te gördük, bu dönemde bir kar getirisi ticareti geri dönüşü, Bitcoin de dahil olmak üzere tüm riskli varlıklarda keskin bir satış dalgasına neden oldu.
İkinci olarak, bitcoin'in fiyat hareketleri, carry trade serbest bırakma endişelerinden daha çok ABD doları gücünün etkisiyle ilişkili hale geliyor. Dolar güçlüyken bitcoin genellikle zorluklarla karşılaşıyor. Dolar zayıfladığında kripto genellikle talep görüyor.
Piyasalar için daha geniş resim
Yen'in durumu, küresel para politikalarındaki daha geniş bir ayrılığın bir semptomudur. Japonya Merkez Bankası, ultra kolay para politikasını koruyan son büyük merkez bankalarından biri olmuştur, oysa Federal Rezerv, 2022 öncesi normlara göre faiz oranlarını yüksek tutmuştur. Bu faiz farkı, yenin zayıflamasının temel motorudur ve herhangi bir müdahale bu farkı kalıcı olarak geçersiz kılamaz.
İzlenmesi gereken ana değişken, Japonya'nın tekrar müdahale edip etmemesi değil, BOJ'nin daha yüksek faizlere doğru anlamlı bir politika değişikliği sinyali verip vermemesi. Bu, yenin zayıflığının kök nedenini çözecek, dolara karşı baskı yaratabilir ve zincirleme bir etkiyle, kripto dahil riskli varlıklara karşı yönlenen makro ters rüzgârlardan birini ortadan kaldırabilir.