ABD doları, Federal Rezerv Başkanı Christopher Waller'en enflasyon üzerinde anlamlı ilerleme sağlandığını belirtmesiyle Mayıs'tan bu yana görülmemiş seviyelere düştü ve merkez bankasının orta Eylül toplantısında faizleri sabit tutabileceğini ima etti. Aynı dönemde, japon yen'i ana rakiplerine karşı güçlü bir şekilde yükseldi; bu iki etki, 3 Eylül'de döviz piyasalarını sarsdı.
Waller'ın yorumları, Fed Başkanı Kevin Warsh'ın yakın zamanda benimsediği daha sert tutumdan farklı olduğu için özellikle büyük ağırlık kazandı.
Waller'ın dönüşümünün arkasındaki enflasyon sayıları
Kişiye özel tüketim harcamaları endeksi ile ölçülen üç aylık temel enflasyon, Şubat'ta %4,76'dan Temmuz'da %3,05'e düştü. Bu hâlâ Fed'in %2 hedefinin üzerinde, ancak eğilim açıkça doğru yönde ilerliyor.
Temmuz ayında yıl bazında temel PCE %3,3 olarak gerçekleşti. Hem genel hem de temel PCE, Temmuz ayında sadece %0,2 yükseldi, bu da fiyat momentumunun gücünü kaybettiğini gösteriyor.
Waller, pozisyonunu temel olarak verilere bağlı olarak tanımladı ve politika yapıcıların "enflasyonun düşüşünü bir şans vermesi" gerektiğini söyledi. Sabit bir politika faiz oranını destekleme hazırlığı, Ağustos enflasyon verilerinin olumlu gelmesine bağlıdır. Rakamlar uygun çıkarsa, Eylül FOMC toplantısı faiz değişikliği olmadan geçebilir.
Dolar zayıflığı, bir konuşmadan daha derinlere uzanıyor
Greenback, 2026 yılının büyük bir kısmında, gümrük vergileriyle ilgili belirsizlik, mali endişeler ve Fed'in politika yol haritası hakkında değişen beklentilerin etkisiyle baskı altında kaldı.
Yen'in yükselişi, Japonya Merkez Bankası ile Fed arasındaki faiz farkını yansıtmaktadır. Bu farkın daralması, gerçek ya da tahmin edilen, yen'in iyileşme şansını artırmaktadır ve Waller'in yorumlarının ardından ana rakipleri karşısında önemli kazanımlar kaydetmiştir.
Fed'in ne kadar sabırlı olduğunun riskli varlıklara etkisi
Waller ile Warsh arasındaki gerginlik, Eylül toplantısına doğru belirsizlik katmanı ekliyor. Waller’in verilere bağlı sabrı konsensüs görüşü haline gelirse, bu, kripto piyasaları için 2026 yılının sonuna kadar destekleyici bir arka plan sağlayabilir.
İzlenmesi gereken ana değişken, Ağustos enflasyon verisidir. Waller, temel olarak bir çizgi çekti: veriler, enflasyonun azalma eğilimine devam ettiğini doğrularsa, faizlerin sabit tutulması için argüman neredeyse deliğe düşmez. Sayılar beklentilerin üzerinde sürpriz yaparsa, Warsh’ın daha agresif tutumu galip gelebilir.
ABD borç seviyelerini çevreleyen mali endişeler, doların zayıflığına başka bir boyut katıyor. Enflasyon uygun davranırsa ve Fed sabit kalırsa bile, hükümet harcamalarının yol eğilimiyle ilgili yapısal endişeler, greenback’i tek bir FOMC toplantısı döngüsünden daha uzun bir süre baskı altında tutabilir.