Özel dijital varlık hazinelerine sahip kamu şirketleri, ETH'nin en büyük toplu sahipleri olarak doğrudan Ethereum ETF'lerini geçti. DAT'ler ve ETF'ler birlikte Ethereum'un dolaşımdaki arzının yaklaşık %11'ini kontrol ediyor.
Bu trendi yönlendiren en büyük isim, BMNR kodlu BitMine Immersion Technologies'tir ve yaklaşık 5,8 milyon ETH'ye sahiptir. Bu, dolaşımdaki yaklaşık 120,7 milyon ETH'nin %4,8'ine denk gelmektedir.
BitMine’in Ethereum için MicroStrategy tarzı oyun planı
BitMine başkanı Tom Lee, şirketin “%5 Alşimi” hedefi olarak tanımladığı, tüm ETH arzının %5'ini tutma hedefini öncülük etti. Şirket, bu hedefin yaklaşık %96'sına ulaştığını belirtti.
Yalnızca Mart 2026'da, BitMine tek bir işlemde 71.179 ETH satın aldı. Şirket, bu satın alımları hisse senedi ihraçları yoluyla finanse etti. BitMine, varlıklarının büyük kısmını stake ediyor ve mevcut tahmini stake oranı yaklaşık %3 olduğunda, 5,8 milyon ETH pozisyonu, yıllık stake gelirinin yüz milyonlarca dolar seviyesine ulaşmasını sağlıyor.
DAT'ler, BlackRock ve Grayscale'ı nasıl geçti
2024 yılının büyük bir kısmı ve 2025 yılına kadar, BlackRock ve Grayscale gibi büyük oyuncuların spot ETH ETF'leri, kurumsal sermayenin ethereum'a akışının ana araçlarıydı. BitMine liderliğinde, SharpLink Gaming gibi eş değerlerin de dahil olduğu DAT şirketleri, yaklaşık 800.000 ila 870.000 ETH ile ETF akışlarının tamamen karşılayamadığı bir hızda satın alma yapmışlardır. 2025 yılı boyunca ve 2026 yılına doğru, daha fazla halka açık şirket, ethereum'u spekülatif bir pozisyon değil, temel bir kasa varlığı olarak görmeye başlamıştır.
DAT'ler ile ETF'ler arasındaki temel fark, satın alma sonrası gerçekleşen süreçtir. ETF'ler ETH'yi pasif olarak tutar. DAT şirketleri ise stake etme işlemi yaparak getiri üretir ve kasa varlıklarına yönelik bir getiri elde eder; bu, şu anda bir ETF yapısının hissedarları için kopyalayamadığı bir durumdur.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
DAT'ların ve ETF'lerin elindeki ETH arzının neredeyse %11'lik bir kısmının birikimi, 18 ay önce var olmayan dinamikler yaratıyor. Ethereum'un dolaşımdaki tokenlerinin önemli ve artan bir kısmı artık staking sözleşmelerinde kilitli veya kurumsal kroşörlük düzenlemelerinde tutuluyor ve bu da alım satım için serbestçe dolaşan arzı etkili bir şekilde azaltıyor.
Kurumsal kassalar, bir ağın token arzının anlamlı oranlarını kontrol etmeye başladıkça, düzenleyiciler mutlaka piyasa yoğunluğu ve olası manipülasyonla ilgili sorular soracaktır. Bir tek varlığın büyük bir Layer 1 ağı arzının neredeyse %5'ini elinde tutması önceden görülmemiş bir durumdur.