Kripto Madencileri ve Kurucular, Yapay Zeka Altyapısına ve Yatırımlarına Geçiyor

Yazan: Xiao Bing

Texas, Abilene'de yaklaşık 1000 akrelik bir alanda, sekiz adet H şeklindeki veri merkezi sırayla faaliyete geçmektedir.

Burada OpenAI'nin "Geçit" projesinin ilk büyük kompleksidir. Tüm proje 1,2 gigavat kapasite planlanmıştır; ilk iki bina zaten faaliyete geçti, diğer binalar hâlâ inşa aşamasındadır.

Park, Oracle tarafından işletiliyor ve arkasındaki geliştirici Crusoe; ancak ilk olarak bitcoin madenciliğiyle başladı.

Kurucu Chase Lochmiller, önceki bir kripto fonu olan Polychain Capital'in ortağıydı.

2018 yılında, arkadaşıyla Cully Cavness, ABD petrol sahalarının her gün taşınamayan yan gazları yakıyor olduğunu fark etti. İkisi, jeneratör ekipmanlarını ve madencilik cihazlarını kuyruğa taşıyarak, aksi takdirde kaybolacak olan doğal gazla bitcoin kazımaya başladı.

Bu işin mantığı çok basit: uzak bölgelerde elektrik bulmak ve elektriği çok kısa bir sürede hesaplama gücüne dönüştürmek.

Yedi yıl sonra, müşteri Bitcoin ağından OpenAI'ye geçti. 2025'te, Crusoe, Bitcoin işini NYDIG'e satıp AI üzerine odaklanmak için 425'ten fazla modüler veri merkezine sahip oldu.

Crusoe'nun dönüşümü büyük gibi görünse de, temel becerileri her zaman aynı kaldı: elektrik bulmak, veri merkezi kurmak ve işletmek.

Crusoe gibi, kripto'dan yapay zekaya华丽转身 yapan birçok şirket ve kişi daha var; bunlar PayPal çetesi gibi aynı şirketten gelmiyorlar ve ortak bir organizasyonları yok. Onları bir arada tutan, önceki kripto döngüsünden kalan üç tür varlıktır:

• Maden işletmelerinin sahip olduğu elektrik, arazi ve şebekeye bağlama izinleri;
• Kripto şirketleri tarafından eğitilen mühendisler ve girişimciler;
• Önceki boğa piyasasında birikmiş sermaye.

2022 yılından sonra, bu üç sınıf varlık aynı anda AI'ye doğru akış başladı.

İnsanlığın gelecekteki en büyük çatışması, artan veri işleme ihtiyacıyla sınırlı hesaplama gücü arasındaki çatışmadır.

2019 yılında Bitmain'in kurucusu Wu Jihan, "Hesaplama Gücünün Güzelliği" adlı makalesinde şöyle yazdı ve bunun Bitmain'in AI çipine yatırım yapma nedeni olduğunu açıkça belirtti.

Bu cümle, o zamanlar bir kamu ilişkileri dili gibi görünüyordu; altı yıl sonra geriye dönüp bakıldığında ise daha çok önceden yazılmış bir kehanet gibi görünüyor.

Şubat 2026'da Wu Jihan'ın sahibi olduğu madencilik şirketi Bitdeer, AI veri merkezi inşası için likidite sağlamak amacıyla tüm Bitcoin stoklarını boşaltarak Crypto'dan AI'ye geçişe kararlı bir şekilde yöneldi.

Bir bitcoin maden işletmesinin AI'ye dönüşümü, genellikle halk tarafından "maden makinesini AI sunucusuna dönüştürmek" olarak anlaşılmaktadır, ancak gerçeklik böyle değildir.

Bitcoin madencilik cihazları genellikle belirli bir hash algoritmasını çalıştırmak için tasarlanmış ASIC çiplerdir ve büyük modelleri eğitmek için kullanılamaz. Hatta Ethereum madenlerinden kalan GPU'lar dahi, günümüzün büyük AI kümelerinin ağ, video belleği, sıvı soğutma ve güvenilirlik gerektirilerini doğrudan karşılamakta zorlanır.

Madencilik şirketlerinin gerçekten değerli varlıkları, şebekeye bağlanmış veri merkezleridir.

Bir AI veri merkezi inşa etmenin en zor kısmı GPU satın almak değil, yüzlerce megavat sabit elektrik gücü bulmak, arazi, alt istasyon, iletim hattı ve inşaat izinlerini almak. Bu süreç yıllar alabilir; madencilik şirketleri, madencilik maliyetlerini düşürmek ve uyum sağlamak amacıyla geçmişte Kuzey Amerika, Kuzey Avrupa ve Orta Doğu’da büyük ölçüde ön çalışma gerçekleştirdi.

Bitcoin madencilik karlılığı düştüğünde ve AI şirketleri uzun vadeli yüksek fiyatlı sözleşmeler imzalamaya istekli olduktan sonra, madencilik şirketleri doğal olarak müşterilerini değiştirmeye başlıyor.

CoreWeave, dönüşümü tamamlayan ilk şirketlerden biridir.

2016 yılında, üç komodite traderi, Manhattan'daki ofislerindeki bilardo masasının üzerine bir GPU koyarak Ethereum madenciliğine başladılar. Crypto kışının başlamasıyla, fiyatların düşmesinden faydalanarak büyük miktarlarda ikinci el GPU satın aldılar ve ardından işlerini film ve dizi renderlama ile makine öğrenimine genişlettiler.

Şirket, ilk olarak Atlantic Crypto adını taşımıştır, daha sonra CoreWeave olarak adını değiştirmiştir. İhraz belgelerine göre, 2022'den önce şirketin gelirinin büyük kısmı hâlâ kripto madenciliğinden gelmektedir; bundan sonra kripto işleri tamamen durdurulmuştur.

Bugün CoreWeave, NVIDIA destekli önde gelen AI bulut şirketi haline geldi ve yolu tüm kripto madencilik sektörü tarafından takip ediliyor.

2026 yılında, TeraWulf, Anthropic ile 401 MW kapasiteli ve 20 yıllık bir veri merkezi kiralama sözleşmesi imzaladı; ilk sözleşme tutarı yaklaşık 19 milyar dolar;

Cipher Mining, 300 megavatlık, yaklaşık 5,5 milyar dolarlık 15 yıllık bir anlaşma imzaladı;

Core Scientific, büyük ölçekli veri merkezi kapasitesini uzun vadeli olarak CoreWeave'e sağlıyor.

Hut 8, Texas'taki Beacon Point kampüsünde her biri temel sözleşme değeri yaklaşık 9,8 milyar dolar olan iki adet 15 yıllık kira sözleşmesi imzaladı.

IREN, Microsoft ile 9,7 milyar dolarlık bir bulut hizmeti anlaşması yaptıktan sonra, 2026 yılının Temmuzunda toplam 2,8 milyar dolarlık yeni sözleşmeleri açıklamaya devam etti.

CoinShares verilerine göre, 2026 birinci çeyreğine kadar piyasa dışı maden işletmeleri, AI ve yüksek performanslı hesaplama sözleşmeleri için 70 milyar doları aşan tutarları duyurdu. Aynı dönemde, bitcoin madenciliğinin birim hesaplama geliri, gün başına yaklaşık 30 ile 35 dolar arasında düşerek, eski ekipman kullanan veya elektrik maliyeti yüksek olan madenler zarara yaklaşmaya başladı.

Madencilik şirketleri, kripto çağının hesaplama altyapısından, AI çağının hesaplama altyapısına dönüşerek hâlâ rüzgârın içinde.

Madenhane dışında, kripto endüstrisi kişileri AI'ye doğru kayıyor.

Alex Atallah, OpenSea'nın ortak kurucusu ve eski CTO'sudur. NFT'lerin en popüler olduğu dönemde, OpenSea'nın aylık işlem hacmi bir zamanlar 4 milyar doları aşmıştı. Temmuz 2022'de Atallah, yeniden girişimde bulunmak üzere şirketten ayrıldı.

2023'te OpenRouter'ı kurdu.

OpenRouter'un çözdüğü soru oldukça basit: Büyük modeller giderek artıyor, fiyatları, hızları ve yetenekleri farklı; geliştiriciler her model şirketi için ayrı ayrı API entegrasyonu yapmak istemiyor. OpenRouter aracılığıyla, geliştiriciler yalnızca bir arayüze bağlanarak yüzlerce modeli çağırabilir ve talepleri fiyat, performans ve kullanılabilirliğe göre otomatik olarak dağıtabilir.

2025 yılında OpenRouter, toplam 40 milyon dolarlık finansman sağladı ve değerlemesi yaklaşık 5 milyar dolar oldu.

Mayıs 2026'da, CapitalG öncülüğünde 113 milyon dolarlık B turu finansmanı tamamlandı ve değerlemesi yaklaşık 1,3 milyar dolara yükseldi. Geçen altı ayda, platformun haftalık işlem yaptığı Token miktarı 5 trilyondan 25 trilyona çıktı.

OpenRouter, OpenSea ile tamamen aynı şeyleri yapmaz, ancak ticari yapısı benzerdir.

OpenSea, NFT alıcılarını ve satıcılarını birleştirir; OpenRouter, modelleri, hesaplama gücü sağlayıcıları ve geliştiricileri birleştirir. İlkisi dijital varlık işlemlerini eşleştirir, ikincisi çıkarım isteklerini eşleştirir. Ürün değişti, pazar oluşturmak ve parçalanmış tedariki entegre etme yeteneği değişmedi.

Bazı Crypto izleri hâlâ ürün içinde doğrudan korunmaktadır. OpenRouter'un kayıt sayfasını açtığınızda, Google ve GitHub girişlerinin yanında hâlâ MetaMask yer almaktadır ve platform USDC ödemelerini kabul etmektedir.

Fal.ai başka bir örnektir.

Kurucu Burkay Gur, Coinbase'de makine öğrenimi platformu geliştirme çalışmalarında yer almış, 2021 yılında girişimde bulunmuş ve ilk olarak makine öğrenimi veri boru hatları ve dağıtım araçları geliştirmiştir.

Stable Diffusion açık kaynak hale geldikten sonra, görüntü ve video modellerinin artmasına rağmen çıkarım hızının yavaş, dağıtımın karmaşık ve GPU kullanım oranının düşük olduğunu fark ettiler. Bu nedenle Fal.ai, üretken medya çıkarımına odaklandı.

Bu seçim hızlı bir şekilde ödüllendirildi.

2025 yılının ortalarında Fal.ai'nin yıllık geliri 95 milyon ABD dolarına yaklaşmıştı. Aynı yıl Aralık'ta, şirket Sequoia Capital'in öncülük ettiği 140 milyon ABD dolarlık D turu finansmanını tamamladı ve değerlemesi 4,5 milyar ABD dolarına ulaştı. Adobe, Canva ve Perplexity gibi şirketler,生成esel medya altyapısını kullanıyor.

Madencilik şirketleri, AI'ye elektrik ve veri merkezleri sağlıyor; Crypto döngüsü tarafından birikmiş sermaye ise başka bir şekilde AI'ye giriyor.

En doğrudan örnek Jed McCaleb'tir.

Mt.Gox kripto borsasını kurdu, daha sonra Ripple ve Stellar'ı ortak kurucu olarak kurdu ve kripto endüstrisinin ilk milyarderlerinden biri oldu.

2023 yılında McCaleb tarafından finanse edilen Navigation Fund, 24.000 adet NVIDIA H100'ü tek seferde satın alarak Voltage Park'ı kurdu ve GPU'ları AI şirketlerine ve araştırma kurumlarına kiraladı.

O, bir yeni blockchain oluşturmak yerine, Crypto'dan kazandığı parayı AI endüstrisinin en nadir varlığına değiştirdi.

2026 yılında Voltage Park, AI geliştirme platformu Lightning AI ile birleşti ve ilgili işlem çifti, birleşen şirketin yaklaşık 2,5 milyar dolarlık bir değerlemesi verdi. Önceki kripto döngüsünde birikmiş varlık, böylece bir AI bulut şirketine döndü.

Patlayan kripto para borsası FTX'nin kurucusu SBF'nin yatırım portföyü, daha dramatik bir örnek sunmaktadır.

2022 yılında SBF, o zamanlar bilinmeyen Anthropic'e 5 milyar dolar yatırım yaparak yaklaşık %13,5 hisse edinmişti. FTX'in iflasının ardından temizleme ekibi, 2024 yılında bu hisseleri aşamalı olarak satarak yaklaşık 13 milyar dolar geri kazandı. Bugün Anthropic'in değerlemesi 965 milyar dolara ulaştı. FTX hisselerini satmamış olsaydı, hisse oranının yaklaşık %6,7'si kalacaktı ve bu, yaklaşık 65 milyar dolarlık bir değere denk geliyordu; bu da başlangıçtaki 5 milyar dolarlık yatırıma yaklaşık 130 kat anlamına geliyordu.

Cursor'un hikayesi daha uçur.

Nisan 2022'de SBF'nin fonu Alameda, daha sonra AI programlama aracısı Cursor'u çıkaran Anysphere'in erken dönem finansmanına 200.000 dolarla katıldı. FTX'in iflas sürecine girmesinin ardından, temizleme ekibi bu hisseleri Nisan 2023'te yaklaşık olarak satın alma fiyatında olan 200.000 dolarla sattı.

Haziran 2026'da SpaceX, Anysphere'yi tamamen hisse bazlı bir işlemle 60 milyar dolarla satın alma ilan etti; kamuoyuna açıklanan bilgilere göre, Alameda'nın başlangıçta elde ettiği hisse oranı yaklaşık %5 idi. Anysphere'nin sonraki finansmanlarla hisse oranındaki azalma tamamen göz ardı edilirse, bu hissenin kitap değeri 3 milyar dolara ulaşabilir, bu da başlangıçtaki 200.000 dolarlık yatırımın 15.000 katıdır.

Bu, SBF'nin bir yatırım uzmanı olduğu şeklinde tek taraflı bir yorumla açıklanamaz; daha doğru olanı, ChatGPT'nin yayınlanmasından önce, kripto piyasasındaki en agresif ve en yüksek risk toleransına sahip sermayelerin AI projelerini aramaya başlamış olmasıdır.

Kripto piyasası çiçek açarken, büyük sermayeler iki varsayımı doğrular: hesaplama gücü giderek daha değerli hale gelecek ve yazılım ağları küresel ölçeklendirmeyi çok kısa sürede gerçekleştirebilir. AI tam olarak bu iki koşulu aynı anda karşılar.

Bu nedenle, Crypto sermayesinin AI'ye girmesiyle yalnızca grafik kartları değil, aynı zamanda yeni teknolojiler ve organizasyon deneyimleri de finanse edilmektedir.

Nous Research tam bir örnek durumdur.

Nous tarafından geliştirilen Hermes Agent, açık kaynaklı, uzun vadeli hafızayı biriktirebilen ve becerileri otomatik olarak üretebilen bir AI ajantıdır. OpenRouter istatistiklerine göre, Hermes Agent Token kullanım miktarı küresel olarak Claude Code'u geçerek birinci sırada yer almaktadır.

2025 yılında, kripto yatırım kuruluşu Paradigm, Nous Research'in 50 milyon dolarlık A serisi finansmanını öncülük etti.

Orijinal haberlere göre, bu sermaye artırımı, henüz piyasaya sürülmemiş Token’ların yaklaşık 1 milyar dolarlık değerlemesine karşılık geliyor. Nous’un daha önceki yatırımcıları arasında kripto VC Distributed Global ve eski Coinbase CTO Balaji Srinivasan da yer alıyor.

Hermes'in yanı sıra, Nous, Solana üzerinde kurulan bir dağıtılmış model eğitimi ağı olan Psyche'yi geliştiriyor.

Geleneksel AI laboratuvarları, büyük miktarda GPU'yu aynı veri merkezinde toplamak zorundadır. Psyche, farklı bölgelerde bulunan ve farklı katılımcılara ait GPU'ları birleştirerek modeli ortak olarak eğitmeyi, eğitim ilerlemesini akıllı sözleşmelerle koordine edip, katılımcıları doğrulayıp ödülleri dağıtmayı denemek istiyor.

Şu an Psyche hala bir deneydir ve test ağı token'ları resmi olarak ekonomik değeri olmayan olarak işaretlenmiştir, ancak bu, Crypto sermayesinin AI'ye girmesinin başka bir etkisini temsil eder.

OpenAI, daha önce benzer bir yöne ciddi olarak bakmıştı.

OpenAI, 2015 yılında kar amacı gütmeyen bir kurum olarak kuruldu, ancak öncü modeller için gerekli olan finansman, bağış modeliyle desteklenebilecek düzeyi hızla aştı. 2017 sonunda, Sam Altman ve Greg Brockman, ICO da dahil olmak üzere yeni bir finansman yapısı üzerinde tartışmaya başladılar.

Sonradan açığa çıkan iç e-postalar, ekibin 2018 başlarında bir Token çıkarma konusunu ciddi şekilde incelediğini gösterdi. Musk, ICO'nun OpenAI'nin itibarını ciddi şekilde zararlandıracağını açıkça karşı çıktı. OpenAI daha sonra, o yılın sonuna kadar ekibin kendisinin de bu fikre ilgisini kaybettiğini ekledi.

OpenAI, nihayetinde kâr amaçlı bir varlık kurmaya karar verdi ve Microsoft'tan büyük bir yatırım aldı, ancak Sam Altman Crypto'dan ayrılmadı.

2019 yılında, Alex Blania ve Max Novendstern ile birlikte Worldcoin'u kurdu; bu proje, bir kullanıcının gerçek ve benzersiz bir insan olduğunu doğrulamak için Orb adlı göz damarı tanıma cihazını kullanır ve World ID ile WLD token'larını kullanarak bir kimlik ve ödeme ağı oluşturur.

Crusoe, CoreWeave, OpenRouter, Fal.ai ve Nous Research gibi, hayatta kalma yanlılığına sahip örnek hikâyeler, Crypto şirketlerinin AI'ye dönüşme şansının daha yüksek olduğunu anlamına gelmez.

Madencilik şirketleri elektrik, arazi ve şebekeye bağlama izinlerini bıraktı; borsalar ve Web3 şirketleri dağıtık sistemler, GPU planlaması ve küresel ürünlerle tanışmış mühendisler yetiştirdi; token artışından oluşan servet, GPU satın alma, model şirketlere yatırım yapma ve teknolojik deneylere finansman sağlama sermayesine dönüştü.

Kripto, rastgele AI'ya dönüşmedi; sadece bir önceki döngüden kalan kaynakları, bunlara daha çok ihtiyaç duyan bir sonraki sektöre aktardı.