Coinbase, Amerikan yatırımcıların hiçbir hisse senedi sahibi olmadan hisse senedi üzerine kredi kullanarak 24 saatlik tahminlerde bulunabilmesini istiyor ve bunu kibar ama açıkça ABD düzenleyicilerine iletti. Şirket, 25 Ağustos'ta hem CFTC hem de SEC'ye, “swap” ve “güvene dayalı swap” kavramlarının nasıl tanımlanması gerektiği konusunda ortak bir geri bildirim talebine yanıt olarak bir yorum mektubu sundu.
Düzenleyici dilde gizli gerçek talep: ABD müşterilerinin hisse senedi sonsuz türevlerini işlemesine izin verin. Bu sentetik sözleşmeler, hisse senedi fiyatlarını takip eder, asla sona ermaz ve haftanın yedi günü, 24 saat boyunca kaldıraçla işlem yapılabilir. Coinbase, AAPL, MSFT ve GOOGL gibi isimlerde hasta 20x kaldıraçla bu ürünü zaten uluslararası kullanıcılarına sunuyor. Şimdi aynı yeteneği ABD içinde de sunmak istiyor.
Coinbase'in aslında önerdiği
Yorum mektubu, belirli bir düzenleyici gri alana yöneliktir. Şu anda hisse senedi süresiz türevler, iki kurumun yetki alanları arasında uyumsuz bir konumda durmaktadır. CFTC, vadeli işlemler ve takasları denetler. SEC, menkul kıymetleri yönetir. Bir ürün, bir menkul kıymete bağlı bir vadeli işlem gibi göründüğünde, her iki kurum da talepte bulunur ve hiçbirisi, bu ürünü ABD'de bireysel yatırımcılara sunmak için net bir yol oluşturmadı.
Coinbase’in mektubu, bu ürünlerin "menkul kıymet vadeli" olarak sınıflandırılmasını talep ediyor; bu kategori, ABD yasalarında zaten mevcut ancak sonsuz tarz sözleşmeler için hiç yaygın olarak kullanılmamıştır. Sınıflandırma sorununun ötesinde, Coinbase düzenleyicilere alternatif uyum çerçeveleri oluşturma önerisinde bulundu. Dosya, düzenlenmiş borsaların menkul kıymetle ilgili olay sözleşmelerini listelemesine izin verilmesi önerisini de içeriyordu.
“Her Şey Borsası” stratejisi
Bu düzenleyici baskı, Coinbase'in "Her Şeyin Borsası" stratejisi olarak adlandırdığı şeyle uyumludur. Görsel, kullanıcıların her zaman her şeyi alım satım yapabileceği bir platformda hisse senetleri, ETF'ler, kripto para ve türevleri birleştirmektir.
ABD müşterileri, Şubat 2026 itibarıyla hisse senedi ve ETF'lerde komisyonlu spot işlem yapma hakkına sahip oldular ve bu hizmet, geleneksel broker'ların sunduğu süreden daha uzun işlem saatleri sunuyor. Uluslararası müşteriler için Coinbase, şu anda Apple, Microsoft ve Alphabet dahil olmak üzere yedi büyük şirketi kapsayan hisse senedi sonsuz vadeli sözleşmeleri listeliyor. ABD dışındaki kullanıcılar, 20x'e kadar kaldıraçla pozisyon alabiliyor, bu da 1.000 dolarlık bir yatırmanın 20.000 dolarlık sentetik hisse senedi maruziyetini kontrol etmesi anlamına geliyor. Bu sözleşmeler, geleneksel vadeli sözleşmelerden farklı olarak asla sona ermeyen yapıya sahip, bu nedenle her ay veya çeyreklik olarak pozisyonları ileriye taşıma ihtiyacı yok.
Bu, daha geniş piyasa için neden önemli
Sürekli vadeli işlemler, kripto piyasalarında ortaya çıkmış ve baskın işlem aracı haline gelmiştir. Büyük kripto borsalarında, sürekli vadeli işlemlerin hacimleri genellikle spot işlemi geride bırakır. Bu ürünün çekiciliği basittir: kaldıraç, sona erme tarihi olmaması ve her saat işlem yapma imkanı.
ABD hisse senedi piyasaları haftada beş gün, günlük yaklaşık 6,5 saat işlem yapar. Bu hisse senetlerine dayalı kalıcı vadeli işlemler, geleneksel oturumların dışında fiyat belirleme için sürekli olarak işlem görebilir. Eğer hisse senedi kalıcı vadeli işlemler menkul kıymet vadeli işlemler olarak kabul edilirse, hem CFTC hem de SEC'den gelen gerekliliklerle, potansiyel sermaye gereksinimleri, pozisyon sınırları ve müşteri koruma kuralları dahil olmak üzere ortak bir düzenleyici çerçeve altında yer alır.