Coinbase'ın (COIN) ikinci çeyrek gelirleri, Wall Street'in uzun vadeli görüşünü pek değiştirmedi. Çoğu analist, şirketle ilgili sorunlar yerine son yıllarda en zayıf kripto alım satım ortamlarından birini suçladı. Tartışma, bir sonraki adımın ne olacağını merkeze alıyor.
Şirket, beğenileri kaçırdı, neredeyse tüm büyük finansal göstergelerde gelir olarak 1,22 milyar dolar ve ayarlanmış EBITDA olarak 208 milyon dolar raporladı; bu da hem işlem gelirini hem de büyüyen abonelik işini hem kripto fiyatlarındaki düşüşler hem de sakinleşen işlem hacimleri etkiledi.
Üçüncü çeyrek için verilen yönlendirme, konsensüsten aşağıda geldi ve birkaç şirketin tahminleri ve fiyat hedeflerini düşürmesine neden oldu.
Paylar, piyasa açılışından hemen önce %6 düşüş gösterdi.
Hatta iyimser analistler de bu çeyreğin zayıf olduğunu kabul etti. Cantor Fitzgerald, bu dönemdeki crypto fiyatlarının düşüklüğü ve spot işlem hacminin zayıflığı nedeniyle "başka bir zayıf çeyrek" olarak tanımlarken, Oppenheimer, bu beklentinin altında kalmasının operasyonel sorunlardan ziyade daha geniş piyasa zayıflığından kaynaklandığını söyledi.
Benchmark benzer bir tutum sergiledi ve başlık rakamlarının, Coinbase'in perakende işlem komisyonları dışına çıkarma yönündeki uzun vadeli stratejisi üzerindeki ilerlemeyi gizlediğini savundu. William Blair de yatırımcıların, kar açıklamasından sonraki satış dalgasını bir satın alma fırsatı olarak görmesi gerektiğini söyledi ve Coinbase'in herhangi bir sonraki kripto piyasa iyileşmesinin en büyük yararlanıcısı kaldığını savundu.
Kırmızı firmalar arasındaki en güçlü anlaşma noktası, Coinbase'in endüstri daralırken bile piyasa payını artırmaya devam etmesiydi.
Coinbase, çeyreklik dönem boyunca küresel kripto işlem hacminin rekor 10,3%'ünü elde ettiğini açıkladı; bu, üçüncü ardışık çeyreklik kazancıdır. Benchmark, Oppenheimer, Clear Street ve Cantor analistleri, bu rakamı, piyasa stresi dönemlerinde işlem aktivitesinin daha büyük düzenli borsalara yoğunlaştığının kanıtı olarak vurguladı.
Bazıları ayrıca, yönetim tarafından daha geniş türev piyasasının iki haneli bir düşüş yaşadığını söylemesine rağmen, Coinbase'in türevlerde sabit işlem hacmi raporladığını belirtti.
Analistler, Coinbase'un spot işlem dışına doğru yaptığı hamleyi, yeni iş birliklerinin hâlâ temel işlem gelirindeki zayıflığı dengelemek için yeterince küçük kalması rağmen teşvik edici buldu.
Şirket, tahmin piyasaları, türevler, abonelikler, stablecoin’ler ve Base blok zinciri aracılığıyla çeşitlendirme çabalarında bulunuyor. Tahmin piyasaları yıllık 100 milyon dolarlık gelir oranını aştı, Coinbase One ise bir milyonu aşan ücretli aboneye sahip oldu. USDC için Circle ile olan ortaklığı da mevcut şartlar altında yenilendi ve yatırımcılar için önemli bir endişe giderildi.
Yine de, çeşitlendirme kaybedilen işlem gelirini karşılamak için henüz yeterince büyük olmamıştır konusunda geniş bir uzlaşının olduğu görülmüştür.
Clear Street, yeni işlerin hâlâ popülerliğini koruduğunu ancak anlamlı kazanç sağlayıcılar olarak "opsiyonellik" kaldığını belirtti. Barclays daha eleştirel oldu ve tahmin piyasalarının ve bireysel türevlerin geçen çeyrekte sağladığı desteği sağlamadığını savundu. Compass Point da ortaya çıkan işlerin "neredeyse etki yaratmadığını" söyledi.
En keskin ayrılık, yatırımcıların önümüzdeki birkaç çeyrek boyunca ne beklemesi gerektiği üzerinde odaklandı. Coinbase'a Altında Tutulur notu veren Barclays, Temmuz işlem gelirini ve yönetim tarafından verilen üçüncü çeyrek rehberini, konsensüs tahminlerinin hâlâ çok yüksek olduğunu gösteriyor. Şirket, alım satım aktivitesinin yeniden canlanmaması durumunda kazanç tahminlerinin önemli ölçüde düşeceğini bekliyor.
Compass Point, önerilen CLARITY Yasası ile ilgili beklentilerin abartıldığını da uyardı ve kripto piyasa düzenlemelerinin Senato'da tıkanması durumunda Coinbase hisselerinin daha da zayıflayabileceğini savundu.
Mevcut döngünün ötesine odaklanan daha iyimser firmalar.
William Blair, kripto borsa ticaret fonu (ETF) akışlarının istikrarlaştırılmasının en kötü dönem geçmiş olabileceğini gösterebileceğini savundu, ancak Cantor, yatırımcıların hisse senedine geri dönmekten önce "yeşil çimler" bekleyeceğini söyledi. Oppenheimer ve Benchmark ayrıca Coinbase'in uzun vadeli büyümeyi sürdüren stablecoin, türev ve tokenize varlıklara olan artan maruziyetini vurguladı.
Kâr duyurularından sonra yaygın fiyat hedefleri düşürülmesine rağmen, çoğu iyimser analist Alım veya Piyasayı Aşağıda Tutma puanlarını korudu.