Bir trader, birkaç yıl önce bireysel katılımcılar için neredeyse imkânsız olacak bir şey başardı: kendi içinde Coinbase vadeli piyasalarını çapraz marjin ve nano boyutlu sözleşmelerle kullanarak bitcoin vadeli temel işlemi gerçekleştirdi. Bu tür işlemler eskiden altı basamaklı minimumlara sahip masa başı işlemlerine ayrılmıştı. Şimdi marjin gereksinimleri $25'e kadar düşebiliyor.
Bu bir yazım hatası değil. Yirmi beş dolar.
Nano sözleşmelerin aslında neyi değiştirdiği
Coinbase’ın nano bitcoin vadeli sözleşmeleri, bir bitcoinin yüzde biri boyutundadır. BTC fiyatı $30.000 olduğunda, her sözleşme yaklaşık $300 değerindedir. Sözleşmeler, nakit olarak aylık olarak temizlenir; bu da traders’in temel varlığın fiziksel teslimi konusunda endişelenmesine gerek kalmaz.
Coinbase, Ethereum için nano sözleşmeler de sunuyor ve türev ürün yelpazesini perakende erişimini ana hedef olarak tasarlanmış şekilde tamamlıyor. NinjaTrader gibi platformlarda bu nano bitcoin vadeli işlemlerin listelenmesi, her bir baz noktada maliyet duyarlı olan küçük trader’lar için engeli daha da azaltıyor.
Sözleşmelerin boyutlarının küçültülmesi, vadeli işlemlerin sadece “daha ucuz” hale getirilmesiyle ilgili değil. Pozisyon boyutlarını temel olarak değiştiriyor. $5.000 hesabı olan bir trader, riski tek bir aşırı büyük pozisyonda toplamadan Bitcoin fiyat eğrisine ince düzeyde maruz kalabiliyor.
Çapraz marjin: sessiz risk yönetimi yükseltmesi
Coinbase'ın Uluslararası Türev platformunda, çapraz marjin, trader'ın tüm Sürekli portföy fonlarını her açık pozisyon için teminat olarak birleştirir.
İzole marjin ile karşılaştırın, burada her pozisyon kendi kulesinde yaşar. İzole marjinde bir işlem yanal harekete geçerse, trader'ın diğer pozisyonlarında bulunan fazla sermaye olsa bile, sadece o özel pozisyona atanan teminatla likidasyona uğrar. Çapraz marjin, tüm portföyü tek bir teminat havuzu olarak ele alarak gereksiz likidasyon olasılığını azaltır.
Coinbase Prime, bu çapraz marjin yeteneklerini hem spot hem de türev işlemlerinde entegre ederek tekil bir marjin deneyimi yaratmıştır. Temel alım ve vadeli satım gibi her iki tarafında da pozisyon içeren bir temel işlem gibi stratejiler uygulayan traderlar için, işlemin her iki tarafında da teminat havuzuna sahip olmak büyük bir verimlilik kazanımıdır.
Temel işlem, açıklanıyor
Baz işlemi, bir varlığın spot fiyatı ile vadeli fiyatı arasındaki fiyat farkından yararlanır. Vadeli fiyatlar spot fiyatın üzerinde işlem yapıyorsa (contango olarak bilinen durum), bir trader spot alıp vadeli satarak, sözleşmelerin vade sonunda birleşmesi durumunda spreadi kâr olarak sabitler. Kripto para piyasasında, baz işlemi 2021 yılındaki牛市 sırasında Bitcoin vadeli fiyat primlerinin yıllık bazda iki haneli rakamlara kadar yükseldiği dönemde popülerlik kazandı.
Son Coinbase örneğinin dikkat çekici olanı strateji değil, altyapıdır. Bir ABD içi trader, düzenlenmiş Coinbase vadeli işlemlerini kullanarak baz işlemi gerçekleştirebildi, çapraz marjin sermaye gereksinimlerini azalttı ve nano kontratlar hassas pozisyon boyutlandırma imkânı sundu. Birkaç yıl önce, aynı işlem için offshore bir borsa, daha büyük kontrat boyutları ve önemli ölçüde daha fazla sermaye riski gerekecekti.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
Küçük yatırımcılar için daha önce kurumsal düzeyde sermaye ve yurt dışı borsa hesapları gerektiren stratejiler, daha düşük minimumlar ve daha iyi risk yönetimi araçlarıyla yerel düzeye taşınmaktadır.
Rekabet ortamı da değişiyor. CME Group, bir süredir mikro ve nano bitcoin vadeli sözleşmeleri sunuyor ve diğer platformlar benzer ürün portföylerini geliştiriyor. Ancak Coinbase'in, özellikle Coinbase Prime aracılığıyla spot işlem, türev ve çapraz marjinini tek bir çatı altında entegre etmesi, bağımsız vadeli borsaların kolayca taklit edemeyeceği bir paketleme avantajı sağlıyor.
Her zaman olduğu gibi, risk, kaldıraçlı ürünlerin erişimi kolaylaştıkça, tam olarak anlayamadıkları pozisyonlar alan daha az deneyimli trader'ların artmasıdır. Çapraz marjin, likidasyon riskini azaltır ancak tamamen ortadan kaldırmaz. Tüm portföyünü aşırı kaldıraçla kullanan bir trader, hâlâ her şeyini kaybedebilir; ancak artık pozisyon pozisyon kaybetmek yerine hepsini aynı anda kaybeder.