Coinbase, 359 milyon dolarlık net zararına rağmen rekortmen %10,3 piyasa payına ulaştı

Coinbase Global (Nasdaq: COIN), ikinci çeyrekte borsa olarak 359 milyon dolarlık net zarar açıklamasına rağmen, küresel kripto para işlem hacminde tarihte en yüksek %10,3’lük paya sahip oldu.

Coinbase, ikinci çeyrek 2026 gelir duyurusunda bu dönüm noktasını dün açıkladı ve şirketin şimdi “Her Şey Borsası” olarak adlandırdığı hizmet için üçüncü ardışık piyasa payı kazanımını işaret etti. Kripto işlem hacmi piyasa payı, birinci çeyrekteki %9,1'den %10,3'e yükseldi ve şirketin iki çeyrek önce bildirdiği %8,6'lık rekor'dan açıkça daha yüksek oldu.

Kâr, sektörün toplam kapitalizasyonunun çeyreklik bazda %11 düştüğü ve endüstri genelinde spot işlem hacminin %25 azaldığı halde elde edildi. Coinbase, bu çeyreklik dönemde $146,4 milyarlık kripto spot işlem hacmi işlemi gerçekleştirdi ve üçüncü ardışık çeyrekte kripto türev işlem hacmi pazar payında rekor seviyeye ulaştı.

CEO Brian Armstrong X'e yazdı ve sonuçların, borsanın çeşitlendirme çabasının bir doğrulanması olduğunu belirtti; hissedarlarla şirketin diğer tüm platformlardan daha fazla kripto para sakladığını ve küresel olarak öncü stablecoin platformu olduğunu söyledi.

Yönetim, açıklamada başka yerlerde de benzer bir ton benimsedi ve finansın geleceği blokzincir üzerine kayıyor ve Coinbase'in bu dönüşümü desteklemek açısından borsalar arasında en iyi konumda olduğunu savundu.

Piyasa payı rekoru, Coinbase'in toplam gelirini 1,2 milyar dolar olarak açıklamasıyla birlikte geldi; bu rakam, Wall Street'in yaklaşık 1,35 milyar dolar olarak beklediğinden düşük oldu ve 359 milyon dolarlık net zarar, ya da hisse başına 1,36 dolar kaydedildi. Endüstrideki daha hafif alım satım aktivitesinin etkisiyle, işlem geliri çeyreklik bazda %21 düştü ve 599 milyon dolara indi; bu, Coinbase'in en büyük geleneksel gelir kaynağına baskıyı artırdı.

Hata olmasına rağmen, kripto devi, faiz, vergi, amortisman ve değer kaybı öncesi (EBITDA) düzeltilmiş karlarını 14 ardışık çeyreğe uzattı ve dönem boyunca 207,8 milyon dolarlık düzeltilmiş EBITDA elde etti. Bu tutarlılık, şirketin iş modelinin canlı-kapanma ticaret döngülerinin ötesine geçtiğini yatırımcılara kanıtlamaya çalışırken bir tartışma konusu haline geldi.

Bu değişimin en açık kanıtı, Coinbase’in gelir karışımında ortaya çıkıyor. Staking, kripto varlık saklama ve stablecoin ile ilgili gelirleri içeren abonelik ve hizmet gelirleri, bu çeyrekte rekor bir miktar olan 555 milyon dolara ulaştı ve net gelirin %48’ini oluşturdu; bu oran 2024 yılının sonunda %29, 2020 yılının ikinci çeyreğinde ise sadece 6 milyon dolardı.

Bitcoin ile ilgili işlemler, Coinbase’in toplam gelirinin yalnızca %12'sini oluşturuyor, bu oran geçmişte yarısından fazlaydı; bitcoin spot işlemi dışındaki gelir ise toplamın %88'ine ulaştı. Çeyreklik sırasında Coinbase'in ürünlerinde tutulan ortalama USDC miktarı, 20 milyar dolarla tarihi rekor seviyeye ulaştı ve Coinbase'in Base ağındaki stablecoin işlem hacmi, bir önceki yıla kıyasla yedi katına çıktı; bu, 2026 yılı itibarıyla toplamda 37 trilyon doların üzerinde işlem hacmi işlemiş olan daha geniş bir stablecoin piyasasının bir parçası.

Tahmin pazarları, sözleşmelerden gelen gelirin çeyreklik bazda %106 artması ve yıllık gelirin ilk kez 100 milyon doları aşmasıyla öne çıkan bir büyüme hattı olarak ortaya çıktı.

Coinbase, planlanan lanzman ile US500 adlı, en büyük halka açık Amerikan şirketlerini takip eden bir kalıcı tarz endeks ürünü sunarak bu çeşitlendirmeye daha da derinleşiyor. Bu ürün, ABD trader'larının hisse senedi piyasalarına Coinbase’in türev altyapısı aracılığıyla maruz kalmasını hedefliyor. Armstrong, bunu hisse senetlerinden emlaka kadar “dünyanın her varlığı”nı kripto altyapısına taşıyan daha geniş bir adımın bir parçası olarak tanımladı.

Bu stratejinin daha yumuşak bir bitcoin alım satım ortamını dengeleyip dengeleyemeyeceği, üçüncü çeyreğe girerken ana soru olacak.