Avrupa'nın merkeziyetsiz finans (DeFi) üzerine denetimi sıkılaştırmaya yönelik çabaları, beklenmedik bir etkiye yol açabilir: yatırımcı korumasını iyileştirmek yerine, daha katı kurallar bazı faaliyetleri düzenlenmiş giriş noktalarından daha az koruma sağlayan platformlara doğru itebilir. Bu uyarı, Coinbase'in AB politikalarından sorumlu yöneticisi Roeland Van der Stappen tarafından verildi ve uyum rejimlerinin tasarımı, hedef kadar önemlidir argümanını sundu.
Cointelegraph ile konuşan Van der Stappen, düzenlenmiş kripto platformlarının, politika yapıcıların çok farklı risk profillerine sahip faaliyetlere genel olarak yatırımcı koruma araçlarını uygulamaya çalışması durumunda, DeFi hizmetlerine erişimi sınırlayabileceğini veya tamamen kaldırabileceğini söyledi.
Ana çıkarımlar
- Coinbase'in AB politika şefi, yatırımcı koruma kurallarının kullanıcıları daha az korumalı DeFi erişim kanallarına yönlendirebileceğini uyarıyor.
- Düzenleyiciler, müşterileri DeFi'ye bağlayan kripto hizmetleri için uygunluk temelli kontrolleri göz önünde bulunduruyor, bunlar arasında kira protokolleri de yer alıyor.
- Temel olarak farklı DeFi işlemlerine (örneğin takaslar ile kaldırmalı kredi verme) aynı düzeyde güvenlik önlemlerini uygulamak orantısız olabilir.
- Düzenli platformlar aracılığıyla DeFi erişimini kısıtlamak, EU kullanıcıları için likiditeyi parçalayabilir ve işlem gerçekleştirmeyi zorlaştırabilir.
Uygunluk testleri ve orantılılık sorunu
Tartışma, Kripto Varlıklar Düzenlemesi (MiCA) çerçevesinin ve yanındaki önerilerin DeFi'ye ne kadar uzanması gerektiği üzerine odaklanıyor. Eylül ayında Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi (ESMA), MiCA üzerine AB'nin görüşüne yanıt olarak, müşterilerin DeFi protokollerine erişimini sağlayan firmalar için yeni bir düzenlenmiş kripto hizmetleri kategorisi oluşturmayı önerdi.
Ayrıca, Avrupa Bankacılık Otoritesi (EBA), Eylül ayında Avrupa Komisyonu'na kripto borç verme ve alma için yeni kurallar incelemesi konusunda çağrıda bulundu. EBA'nın bu görüşme yanıtında belirttiği yaklaşımlardan biri, uygunluk testlerinin kullanılmasıydı—ürün veya hizmetin bir müşterinin bilgi, deneyim, finansal durum ve risk toleransına uygun olup olmadığını değerlendiren mekanizmalar.
Van der Stappen, kredi verme dışına uygunluk tarzı gerekliliklerin genişletilmesinin DeFi faaliyetleri arasındaki önemli farklılıkları bulanıklaştırabileceğini savundu. Onun görüşüne göre, “orantılı bir yaklaşım”, kripto-varlık hizmet sağlayıcılarının (CASP'ler) her faaliyetin riskine uygun güvenlik önlemleri ekleyebildikleri sürece DeFi'ye erişimi sunmaya devam etmesine izin vermelidir. Aksi takdirde, basit kullanıcı eylemleri karmaşık ve daha yüksek riskli maruziyetler gibi değerlendirilebilir.
Kredi verme, likidite sağlama ve zincir içi takasların en büyük uyum baskısını yaşadığı vurgulandı. Gereksinimler çok geniş olursa, bazı sağlayıcılar sunumlarını daraltabilir veya DeFi erişimini tamamen çekebilir.
“Bir orantılı yaklaşım, CASP’lerin [kripto-varlık hizmet sağlayıcıları] bu erişimi faaliyete uygun güvenlik önlemleriyle sunmaya devam etmesine izin vermektir,” dedi Van der Stappen.
Neden daha geniş kurallar kullanıcıları AB korumalarından uzaklaştırabilir
Politikanın amacı yatırımcı koruması olsa da, Van der Stappen, uyumluluk tasarımının ters bir teşvik yaratabileceğini önerdi. Düzenlenmiş sağlayıcılar, DeFi erişimini AB kuralları altında çok maliyetli veya operasyonel olarak kısıtlayıcı bulursa, kullanıcılar DeFi kullanımını bırakmayabilir; bunun yerine başka yerlerden erişim arayabilirler.
Van der Stappen'e göre, bu dinamik, tüketicinin seçimi daha dar ve güvencelerin daha zayıf olabileceği, sınırlı uyumluLUK sahibi "duvarlı bahçeler"—daha izole ekosistemler—teşvik edebilir. Paralel olarak, bazı kullanıcıların aynı düzenleyici kısıtlamalara tabi olmayan AB dışındaki sağlayıcılara çekilebileceğini uyardı.
Pratik olarak, kısıtlamaların DeFi likiditesini daha küçük havuzlara bölebileceğini söyledi. Likidite bölündüğünde fiyatlar kötüleşebilir ve işlem yürütümü daha az verimli hale gelebilir—bu da yeni kuralların arkasındaki tüketicinin korunması gerekçesine aykırı bir sonuç olur.
Tüketici davranışı ve aktivite eğilimleri: veriler ne öneriyor
Van der Stappen’in parçalanma ve erişim desenleriyle ilgili endişeleri, röportajda başvurulan anket bulguları ve rapor edilen kabul verileriyle desteklendi.
2026 Adan-Ipsos anketine ( Cointelegraph tarafından alıntılandı) işaret ederek, Fransız kripto alıcılarının %49'unun DeFi'ye borsalar aracılığıyla erişmeyi tercih ettiğini, %14'ünün ise kişisel cüzdanları tercih ettiğini gösterdi. Anket sonucu, düzenlenmiş borsaların DeFi bağlantısı üzerinde sınırlamalarla karşılaşırsa, büyük bir kullanıcı payının zaten kullandıkları erişim yolundan ayrılmak zorunda kalabileceğini vurgulamaktadır.
Cointelegraph, bağlam için Chainalysis raporuna da atıfta bulundu. Chainalysis raporu, Almanya'daki kripto faaliyetlerindeki whenik bir düşüşü, merkeziyetsiz borsa faaliyetlerindeki düşüşe bağladı. AB genelinde, Chainalysis verileri, Haziran 2026'ya kadar geçen 12 aylık dönemde toplam kripto faaliyetlerinin %2,2 arttığını gösterdi.
Ayrıca, 2025 Chainalysis raporu, DeFi'yi Avrupa'nın kripto piyasasının küçük ancak büyüyen bir parçası olarak tanımladı. Avrupa Ekonomik Alanı'nda, incelenen dönem içinde DeFi kredi faaliyetleri için en güçlü ay Mayıs 2025 olarak belirtildi.
İlgili veriler, DeFi'nin olgun, evrensel olarak standartlaştırılmış bir ürün yerine hâlâ gelişmekte olan bir segment olduğunu göstermektedir. Bu ortam, düzenleyici ayarlamayı özellikle önemli hale getirebilir: uyumluluk değişiklikleri, DeFi talebinin tamamen istikrar kazanmadan önce erişim kanallarını bozarsa, etkiler likidite ve kullanım desenlerinde hızla ortaya çıkabilir.
Yatırımcıların ve kullanıcıların sonraki izlemesi gerekenler
Hemen soru, DeFi'nin kurallarla karşı karşıya gelip gelmemesi değil, düzenleyicilerin farklı DeFi fonksiyonları boyunca "uygun" korumaları nasıl tanımlayacağı. Okuyucuların, politika yapıcıların takasları, kredi vermeyi ve likidite sağlamayı ayırt eden faaliyete özgü gerekliliklere doğru mu ilerleyeceği, yoksa DeFi erişimini azaltmadan düzenlenmiş platformlar için uygulanması zor olabilecek tek boyutlu yatırımcı koruma araçlarına mı yöneleceği izlenmeli.
Bu makale orijinal olarak Coinbase Yetkilisi, AB DeFi Kurallarının Kullanıcıları Daha Riskli Platformlara Çekmek Üzere başlığıyla Crypto Breaking News'te yayınlandı – kripto haberleri, bitcoin haberleri ve blok zinciri güncellemeleri için güvenilir kaynağınız.