ABD'de bir spot kripto ETF başlatmak istiyorsanız, muhtemelen Coinbase'e başvuracaksınız. Bu borsa, 11 spot bitcoin ETF'in 9'u ve 9 spot ethereum ETF'in 8'i için koruyucu rolü üstleniyor; Bitwise, bu durumu mevcut ETF ortamının tanımlayıcı bir özelliği olarak vurguladı.
Bu, tüm bitcoin ETF varlıklarının yaklaşık %80-84'ünün Coinbase'in gözetiminde olduğunu anlamına gelir. Toplam $91,7 milyar bitcoin ETF varlık yönetimi içinde yaklaşık $74 milyar hakkında konuşuyoruz.
Coinbase, kripto için varsayılan kasa haline geldi
Coinbase, kripto varlıkları için kurumsal müşteriler için 12 yıldan fazla bir süredir koruma hizmeti sunmaktadır. SEC, Ocak 2024'te nihayet spot bitcoin ETF'lerini onayladığında, çıkarıcılar, düzenleyici ilişkileri, sigorta çerçeveleri ve test edilmiş soğuk depolama altyapısı olan bir koruyucuya ihtiyaç duymaktaydı. Coinbase, çoğu için açıkça tercih edilen seçimdi.
BlackRock’ın IBIT’i, varlıklara göre en büyük spot bitcoin ETF’si, BTC ve ETH yatırmalarını Coinbase Prime üzerinden yönlendiriyor. Tüm ürünlerde toplam AUM’si 10 trilyon doları aşan dünyanın en büyük varlık yöneticisi, alanda neredeyse tüm diğer yayıncıların seçtiği aynı muhafızı tercih etti.
Çeşitlendirme sorusu
Her emitten Coinbase tamamen bağımlı değildir. Fidelity’nin FBTC’si, 2018’den beri kendi kripto altyapısını sessizce inşa etmesi nedeniyle mantıklı bir şekilde Fidelity Digital Assets’i koruyucu olarak kullanır. VanEck’in HODL’u, Coinbase’in yanı sıra Gemini’yi de işbirliği yapmıştır. BlackRock’un IBIT’i de Anchorage Digital’i bünyesine katmıştır.
ETF varlıklarının büyük çoğunluğu hâlâ tek bir sağlayıcı üzerinden akıyor. Coinbase’te önemli bir operasyonel sorun yaşanırsa, etki sadece bir ETF’ye sınırlı kalmaz; aynı anda 11 Bitcoin ETF’in 9’una etki edebilir. Farklı yayıncılardan birden fazla Bitcoin ETF satın almak, çoğu durumda muhafaza maruziyetinizi gerçekten çeşitlendirmez.
Kripto saklama alanında rekabet ortamı yavaşça genişliyor. Anchorage Digital, federal bir banka lisansına sahip. Fidelity Digital Assets, dünyadaki en büyük finansal hizmet şirketlerinden birinin desteğine sahip. Ancak ETF saklama görevlerini kazanmak, yıllarca operasyonel geçmiş gerektiriyor ve çoğu rakip hâlâ bu geçmişini oluşturuyor.
Coinbase için, hakimiyet önemli gelirler oluşturur ve şirketin ABD kripto piyasası için kritik altyapı konumunu pekiştirir. Coinbase Custody muhtemelen güven altına alınan varlıklar üzerinde baz noktası ücretler alır ve 74 milyar doların üzerindeki varlıklarla, hatta skö bir ücret oranı bile anlamlı gelirler sağlar. Öte yandan, ABD spot kripto ETF piyasasının çoğu için tek bir hata noktası olmak, düzenleyici denetimi çeker. Düzenleyici profiline “sistemik olarak önemli bir kripto muhafızı” ifadesini eklemek, artırılmış denetim gereklilikleri, sermaye rezervleri veya hatta sistemik olarak önemli bir finansal piyasa altyapısı olarak tanınma konularında görüşmeleri hızlandırabilir.