Çoğu Yapay Zeka yatırımcısı, bir sonraki temel modeli veya sohbet botu arayışında koşarken, Coatue Management, çiplerin mümkün olmasını sağlayan şirketlerde 10,7 milyar dolarlık bir pozisyon kuruyor. Philippe Laffont liderliğindeki hedge fon, tüm portföyünün çeyreğinden fazlasını yarı iletken altyapısına yatırdı; bu, Yapay Zeka patlamasının gerçek kısıtının yazılım uzmanlığı veya eğitim verisi olmadığını, fizik ve fabrika alanı olduğunu öngören bir bahis.
Portföy dağılımı
Coatue’un en büyük yarı iletken yatırımı, Q4 2025 itibarıyla kamu hisse portföyünün %8-10’unu temsil eden, Tayvan Yarı İletken Üretim Şirketi’nde yaklaşık 2,6 milyar dolarlık bir pozisyondur. TSMC, Nvidia’dan Apple’a ve kendi akseleratörlerini inşa etmek için yarışan düzinelerce özel çip startup’ına kadar neredeyse tüm büyük AI oyuncuları için çipler üreten fabrikadır.
Ancak şirket sadece fabrikaya değil, TSMC'nin faaliyetlerini sürdürebilmesi için ihtiyaç duyduğu makineleri üreten şirketlerde de önemli pozisyonlar kurdu: Dünyanın önde gelen yarı iletken ekipman üreticilerinden Lam Research'a yaklaşık 1,7 milyar dolar ve Applied Materials'a 1,5 milyar dolar.
Daha sonra 2026 birinci çeyrekte, Coatue, 3 nanometreden küçük çip özellikleri bastırmak için gerekli olan, yani herhangi bir ileri düzey AI çipi üretmek için gerekli olan makinelere sahip olan Hollandalı şirket ASML’ye yaklaşık 655 milyon dolarlık yeni bir pozisyon açtı. ASML’nin araçları olmadan gelişmiş çip üretimi gerçekleşmez.
Hepsini topladığınızda, Coatue'nin yarı iletkenle ilgili kamu hisseleri 2026 başına kadar yaklaşık 10,7 milyar dolara ulaşmış ve toplam yatırım portföyünün %26,7'sini oluşturmuştur.
Tedarik zincirinin çipten daha önemli olmasının nedeni
TSMC'nin çoklu çip bileşenlerini tek bir yüksek performanslı birimde birleştiren ileri paketleme kapasitesi, 2027 yılına kadar tamamen rezerve edildi. Her bir hiper ölçekli bulut sağlayıcı ve AI çip startup'ı aynı sınırlı üretim slotları için rekabet ediyor.
TSMC'nin 2026 yılı için sermaye harcaması tahmini, 52 milyar dolar ile 56 milyar dolar arasında olup, harcamalar 2 nm ve 3 nm üretim teknolojilerinin genişletilmesine odaklanacaktır.
Coatue'nin bahsi, daha geniş piyasa için ne ifade ediyor
Coatue’un portföy yapısı, akıllı paranın AI döngüsünde kalıcı değeri nerede gördüğünü açık bir şekilde ortaya koyuyor. Şirket, bireysel çipleri tasarlayan şirketlere öncelik vermek yerine, her çip tasarımcısının bağımlı olduğu altyapı katmanına yoğunlaşmış durumda. TSMC, Nvidia'nın mı, AMD'nin mi yoksa iyi finanse edilmiş bir startup'ın mı AI hızlandırıcı piyasasında hakim olacağını umursamaz; her iki durumda da ödeme alır. ASML, Lam Research ve Applied Materials için de durum aynı; bunlar, dünyadaki tüm gelişmiş fabrikalara temel araçlar sağlıyor.