Cleveland Federal Rezerv Bankası Başkanı Beth Hammack, Haziran Bakanlığı'ndan emir almadan faaliyet gösterme hakkını savunmaya gerek olmamasına rağmen giderek daha fazla savunulması gereken bir konu üzerinde vurgu yapıyor.
Hammack, Hazinenin kendi hedefleri olduğunu ve Fed'in kendi amaçları için bağımsız şekilde çalıştığını açıkça belirtti.
Neden şu anda bu ayrım önemli
Federal Rezerv, Kongre tarafından verilen iki görevi vardır: istihdamı yüksek tutmak ve fiyatları istikrarlı tutmak. Hazine ise, para nasıl ödünç alınacağını ve borç yapısını nasıl oluşturacağını dahil olmak üzere hükümetin finanslarını yönetir.
Hammack, bu argümanı birden fazla kamu adresi boyunca inşa etti. Şubat 2026'da “İşleyen Bir ABD Ekonomisi İçin Tarif” adlı bir konuşmada, dünyada görülebilen bir desene işaret etti: Hükümetlerden daha az bağımsız olan merkez bankaları, daha yüksek enflasyon oranları üzerinde hüküm sürmektedir.
Fed'in yeniden öğrenmek istemediği 75 yıllık bir ders
Fed ve Hazine'nin kendi alanlarında kalması fikri modern bir icat değildir. 1951 yılında Hazine-Fed Anlaşması ile resmileştirilmiştir; bu, sıkıcı görünen ancak Amerikan ekonomisini yeniden şekillendiren bürokratik bir dönüm noktasıdır.
Anlaşmadan önce, Fed, hükümetin II. Dünya Savaşı ve Kore Savaşı borçlarını finanse etmesine yardımcı olmak için zorunlu olarak faiz oranlarını yapay olarak düşük tutmak zorunda kaldı. 1951 anlaşması, Fed'in hükümetin borçlanma ihtiyaçlarına değil, ekonomik koşullara göre para politikası belirleme yetisini geri getirdi.
Ağustos 2024'te Cleveland Fed Başkanı oldu ve merkez bankasının 2% hedefini aşarak devam eden enflasyonla başa çıkması gerektiği bir anda bu görevi üstlendi.
Bu, piyasalar ve politika için ne anlama geliyor
Eğer Fed, bağımsızlığını kaybedip Hazine'nin borçlanma ihtiyaçlarına uyum sağlarsa, uzun vadeli faiz oranlarının daha yüksek bir enflasyon premiumu içermesi gerekebilir. Bu yeniden fiyatlandırma, devlet tahvillerinden korporatif borçlara ve konut finansmanı destekli menkul kıymetlere kadar sabit gelir piyasasının her köşesinde etki yaratacaktır.
Hammack’ın yanıtı, verilere işaret etmeye devam etmektir. Bağımsızlık azaldıkça enflasyon artar. 1951 anlaşmasının var olmasının bir nedeni vardır. Hazine’nin hedefleri, ne kadar meşru olursa olsun, Fed’in hedefleri değildir.