Yazan: Matt Hougan, Bitwise Baş Yatırım Görevlisi
Çeviri: Chopper, Foresight News
Eğer benim gibi CLARITY Yasası hakkında yapılan tüm tartışmaları duymaktan sıkıldıysanız, dürüst olmak gerekirse, ABD Kongresi bu yasanın geçmesini sağlamalıdır; uygulanırsa, kripto endüstrisi bundan fayda görecektir. CLARITY Yasası mükemmel değildir, ancak kaliteli bir yasadır. ABD ekonomisini canlandırır, yatırımcıları korur, etik koruma mekanizmalarını geliştirir ve ABD'nin zincir üzerindeki finans çağında rekabet avantajı elde etmesine yardımcı olur.
Ancak bu tarihi kripto para düzenlemesi, Mayıs 2025'ten itibaren Kongre'de incelenmektedir. Kökenleri, 2024 Mayıs'ta ABD Temsilciler Meclisi'nde kabul edilen FIT21 yasasıyla daha da öncesine dayanır ve bu da 804 gün önceydi.
Geçen aylar boyunca, ben de dahil olmak üzere birçok kişi bu haftayı CLARITY Yasası'nın başarısı veya başarısızlığı açısından kritik bir nokta olarak gördü. Nedeni, ABD Senatosu'nun 7 Ağustos'ta bu Cuma günü Ağustos tatiline başlayıp 14 Eylül'e kadar toplanmayacak olması. Senatonun iç tüzüğüne göre, tatil öncesinde oylama gerçekleştirmek için senatörlerin en geç 5 Ağustos'ta bu Çarşamba günü tartışmayı sona erdirme başvurusunu sunmaları gerekir.
Ana akım görüşe göre, Kongre'nin yaz tatili öncesinde bu yasanın oylanamaması durumunda, yasanın büyük olasılıkla sona ereceği ve milletvekillerinin yakında odaklarını Kasım seçimlerine kaydıracakları düşünülüyor. Polymarket tahminlerine göre, yasanın 2026'da kabul edilme olasılığı sadece %27, bu oran Şubat 2024'te %82 idi.
Kripto endüstrisi için en iyi senaryo, CLARITY Yasası'nın başarıyla kabul edilmesidir. Eğer bu gerçekleşirse, kripto piyasasında yeni bir ayaklanma beklentisinde bulunuyorum. Ancak bu sonucun gerçekleşme olasılığının düşük olduğunu göz önünde bulundurarak, yasa kabul edilmezse piyasanın karşılaşacağı senaryoları burada sıralıyorum.
Öncelikle, yasa gerçekten ölmeyecek
Önce kötü haberi söyleyelim: Bu hafta CLARITY Yasası geçemezse, bu olay burada sona ermeyecektir. Yasalara 'zombi durumu' girecek, tamamen iptal edilmeyecek ancak ilerletilmesi zor olacak.
Ağustos son tarihi yaklaştıkça, yasanın Eylül'de oylamaya sunulabileceğine dair söylentiler ortaya çıkmıştır. Daha da ileri giderek, bazı görüşler yasanın Aralık'a kadar ertelenmesini önermektedir; bu, Kongre'nin "kraliçe toplantısı" (yani Kasım'daki Kongre seçimlerinden sonra, yeni bir Kongre üyesinin 3 Ocak'ta resmen yemin etmesine kadar, görevinden ayrılan eski Kongre üyeleri tarafından devam edilen toplantı dönemidir) süresidir. ABD Kongresi, üyelerin desteklediği ve karşı çıktığı maddeleri içeren bir paket üzerinde oylama yapmak zorunda bırakmak amacıyla, genellikle birden fazla yasayı yıllık kapsamlı bütçe paketi (omnibus package) olarak birleştirir. Bazıları, CLARITY Yasası'nın bu yolla geçmesini ummaktadır. Çarşamba son tarihinin ardından, bu yasanın bu kış ve sonbahar boyunca "gizli olarak" geçmesi üzerine artan sayıda haber ve tartışma beklenmektedir.
Bu olayın olumsuz etkisi, yasanın getirdiği belirsizlik nedeniyle birçok profesyonel kurumsal yatırımcının gözlemci kalmasıdır. Onlar, kripto varlıklara yatırım yapmak istemekle birlikte, yasanın başarısızlığı ve bunun sonucunda piyasanın düşmesiyle karşılaşmak istemiyorlar. Kurumlar, durumun daha net hale gelmesini bekleyip ardından harekete geçmeyi tercih ediyorlar.
Bu hafta yasa tasarısı geçmezse, en iyi senaryo, Polymarket'te yasa tasarısının geçme olasılığının daha da belirgin şekilde düşerek en az onlarca yüzde seviyesine inmesidir. Eğer bu durum gerçekleşirse, piyasa kısa süreli dalgalanmalar yaşayabilir ancak sonbahar için bir yükselişe hazırlanmış olur.
İkincisi, kripto endüstrisi ilerlemeye devam edecektir
Daha önemlisi, kripto endüstrisi kendisi ölümcül bir darbe almayacaktır.
CLARITY yasası uygulanmasa bile, endüstri kendi yolunu bulacaktır. Geçen hafta, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) başkanı Paul Atkins, CNBC röportajında bunu çok açık bir şekilde ifade etti. Atkins, SEC'nin "CLARITY yasası ile aynı sorunları çözmek için düzenleyici kurallar çıkarmaya hazır, istekli ve yetkili" olduğunu söyledi.
Burada bir denge mevcuttur. Kısa vadeli olarak, Atkins'in yönettiği SEC'in çıkardığı düzenlemeler, Kongre'deki iki partili çatışmadan doğan yasalara kıyasla kripto endüstrisi ve inovasyon için daha dostça olma olasılığı daha yüksektir ve hatta endüstriye bir itici güç olabilir. Ancak risk, gelecekteki yeni bir hükümetin, bu düzenlemeleri iptal edebilecek düşmanca bir SEC başkanı ataması yapmasıdır.
Bununla birlikte, gelecekteki SEC başkanının kripto endüstrisinin ilerleyen yönünü tersine çevirmesi zor olacak. Endüstri büyük adımlarla ilerliyor ve finansal işlemler zincir üstüne doğru kayıyor. BlackRock'ın en karlı ETF'si Bitcoin ETF'sidir; Nasdaq, JPMorgan Chase gibi devler varlık tokenizasyonunu büyük ölçüde destekliyor; Visa, Mastercard, Stripe ve Coinbase ortaklık yoluyla stabil para platformu çıkarıyor; Robinhood, Uniswap, Morpho gibi DeFi uygulamalarına bağlanabilen kendi blok zincirini zaten piyasaya sürdü.
Aynı zamanda, kripto şirketleri ABD联邦 banka sistemine entegre olmaya başlıyor ve ABD Para Denetim Ofisi (OCC), Circle, Ripple, Paxos ve giderek artan sayıda şirkete trust lisansı verdi. Dünya çapında, Avrupa Birliği, Japonya ve hatta Rusya gibi ülkeler ve bölgeler, kripto endüstrisine olumlu yasalar çıkarmak için yarışıyor.
Kutu açıldı, artık kapatılamaz.
CLARITY yasası başarısız olursa, SEC'nin düzenleyici kurallarını çıkarması halinde kripto endüstrisinin en az iki buçuk yıl gelişim penceresi kalacaktır — yeni bir hükümetin yeni bir SEC başkanı atayabileceği ana kadar. O noktada, hangi SEC başkanı olursa olsun, zaten serbest bırakılan 「kutuyu」 tekrar kapatamaz.
Gerçek şu ki, Washington, büyük teknolojik değişimler karşısında her zaman geride kalır ve sonunda ortaya çıkan etkiler genellikle insanların tahmin ettiği kadar ciddi olmaz. 1994'te, Temsilciler Meclisi, büyük bir telekomünikasyon reformu yasası üzerinde 423'e karşı 4 oyla oy verdi, ancak nihai yasa, Senato'da kalakaldı ve tam meclis oylamasına tabi tutulmadı. Bu durum sizi eski bir şey gibi mi hissettiriyor? Ancak internet, beklemek yerine ilerlemeye devam etti. Sonraki iki yıl içinde, Netscape tarayıcısı piyasaya sürüldü ve halka açıldı, Amazon ve eBay kuruldu ve web sitelerinin sayısı üssel bir şekilde arttı. Kongre nihayet çağın ritmine uydu ve 1996'da telekomünikasyon yasası, Senato'da 91'e karşı 5 oyla büyük bir farkla kabul edildi; bu yasa, sonraki on yıllar boyunca sektörün büyümesi için temel oluşturdu. Geriye dönüp bakıldığında, iki yıllık politika gecikmesi, sektörün gelişimini gerçekten yavaşlatmadı.
Washington'ın yönetim verimliliği yeterli değil. Yatırımcıları koruyup yenilikleri teşvik edecek bir yasa çıkarabilmesine rağmen, bu yasanın hayata geçirilememesi benim için çok tuhaf. Ancak bu durum, kripto varlıkların küresel finansal altyapının bir parçası olma hak kazanıp kazanmadığını değerlendirmek için geçerli bir ölçüt değildir. Kripto paraların finansın bir parçası haline gelmesi zaten gerçek olmuş bir durumdur. Bugün itibarıyla kripto endüstrisi, gelecek haftalar içinde Kongre'nin kararları ne olursa olsun, önümüzdeki on yıllar boyunca tüm finansal sistemi yeniden şekillendirecek kadar yeterli bir ivme kazanmıştır.