Circle, ikinci çeyrek sırasında zincir üzerindeki işlem hacminin 14,8 trilyon dolarına ulaştığını bildirdi, ancak daha düşük rezerv getirileri gelirleri etkilediği için hâlâ Wall Street’in gelir beklentilerini karşılayamadı.
Sonuçlar, Circle’in iş modeli için önemli bir zorluğu vurgulamaktadır. USDC benimsenmesi hızla artmaya devam ederken, düşen faiz oranları stablecoin’i destekleyen rezervlerden elde edilen geliri azaltmaktadır.
USDC aktivitesi hızlanmaya devam ediyor
Circle çeyrekliği 73,3 milyar dolarlık USDC dolaşımıyla kapadı, yıl içi %19 artışla.
On-chain USDC işlem hacmi, ödeme, alım satım ve blok zinciri uygulamaları boyunca stablecoin kullanımının sürekli büyümesini vurgulayarak %151 artarak 14,8 trilyon dolara ulaştı.
Bununla birlikte, finansal büyüme eşit tempo ile ilerleyemedi.
Reuters'e göre toplam gelir ve rezerv geliri %7 artarak 701 milyon dolara ulaştı, analistlerin 717,5 milyon dolarlık konsensüs tahmininin altında.
Ana neden daha düşük rezerv getirileriydi.
Ortalama USDC dolaşımı %25 artmasına rağmen, ortalama rezerv getirisi %66 baz noktası düşerek %3,5'e indi ve bu da USDC arzındaki genişleme rağmen rezerv gelirindeki büyümenin %5'e sınırlanmasına neden oldu.
Trezor geliri, Circle'in en büyük gelir kaynağı olduğu için, daha düşük faiz oranları genel kazançları önemli ölçüde etkilemeye devam etmektedir.
Dağıtım maliyetleri hariç gelir, %15 artışla 289 milyon dolara ulaştı, ilgili marjin ise %38'den %41'e yükseldi.
Kârlılığa dönme, bağlam gerektirir
Circle, aynı dönemde geçen yılki 482 milyon dolarlık kayıpla karşılaştırıldığında, devam eden faaliyetlerden 48 milyon dolar net kar bildirdi.
Ancak bu karşılaştırma, daha güçlü operasyonlar dışında daha fazlasını yansıtmaktadır.
Önceki yılın sonuçları, Circle’in 2025 ilk halka açma işlemine bağlı önemli ölçüde hisse bazlı kompanzasyonu içermekteydi; bu nedenle 530 milyon dolarlık yıllık iyileşmenin büyük bir kısmı, işletim karlılığında karşılaştırılabilir bir artıştan ziyade daha düşük IPO ile ilgili giderlerden kaynaklanmaktaydı.
Düzeltilmiş EBITDA, 143 milyon dolara ulaşmak üzere %8 arttı.
Aynı zamanda, şirket ürün geliştirme, altyapı ve yapay zeka alanında yatırımlarını sürdürdükçe ayarlanmış operasyonel giderler %23 arttı.
Kâr bildiriminden sonra, yatırımcılar GAAP kârlılığa dönme rağmen gelir beklentisini karşılayamamaya tepki olarak CRCL hisseleri baskı altında kaldı.
Circle rezerv gelirinin ötesine genişliyor
Çeyrek ayrıca Circle'un USDC rezervlerinden elde edilen faizden öteye geçerek işini çeşitlendirme çabalarını vurguladı.
Ödemelerden, aboneliklerden ve blok zinciri altyapısından elde edilen gelir, 41% artarak 34 milyon dolara ulaştı.
Aynı zamanda, Circle Ödeme Ağı yıllık işlem hacmini 14,7 milyar dolara ulaştırdı ve 175 katılımcı finansal kuruma genişledi; bu, çeyreklik bazda %29'luk bir büyüme anlamına gelmektedir.
İleride, Circle 16 Eylül'de Arc halka açık ana ağını yayınlayacak.
Kurucu doğrulayıcı grubu, BlackRock, DTCC, Mastercard, Standard Chartered ve Visa'yi içeriyor ve şirketin blok zinciri altyapısı hedeflerine yönelik kurumsal destekin devam ettiğini gösteriyor.
Circle için ne anlama geliyor?
Çeyreklik veriler, USDC kabulünün ve Circle'in finansal performansının artık birlikte hareket etmediğini gösteriyor.
İşlem aktivitesi ve dolaşım hızla genişlemeye devam ediyor, ancak daha düşük faiz oranları rezerv gelirindeki büyümeyi sınırlıyor ve bu da Circle’ın uzun vadeli stratejisi için çeşitlendirmenin giderek daha önemli hale gelmesine neden oluyor.
Faiz oranları daha düşük kalırsa, yatırımcılar Circle Payments Network ve Arc gibi ürünlerin gelire daha anlamlı katkılar sağlayıp sağlayamayacağına daha dikkatli bakacak.
Son Özet
- USDC işlem hacmi, 14,8 trilyon dolara ulaşmak üzere %151 arttı, ancak daha düşük rezerv getirileri Circle’in gelir büyümesini sınırladı ve çeyreklik gelir hedefini kaçırmaya katkıda bulundu.
- Circle, rezerv gelirine olan bağımlılığını azaltmak amacıyla ödemeler ve blok zinciri altyapısı işlerini genişletmeye devam ederek kârlılığını geri kazandı.