Circle Internet Group, aynı anda iki çok farklı hikâye anlatan bir çeyrek dönem geçirdi. Şirket, kâr beklentilerini aştı, stablecoin dolaşımını rekor seviyelere ulaştırdı ve neredeyse anlaşılmaz bir hacimde zincir üstü işlem işlemi gerçekleştirdi. Piyasanın tepkisi: 11 Mayıs 2026'da ön piyasa ticaretinde yaklaşık %3'lük bir düşüş.
Önemli olan sayılar ve önemsiyorsanız olmayan sayı
Circle, 2026 birinci çeyrek toplam gelirini ve rezerv gelirini 694 milyon dolar olarak bildirdi; bu, bir önceki yılın aynı dönemine göre %20 artıştır. Ancak, uzlaşmış tahminin 715 milyon dolar olduğu görülünce bu durum daha sert görünür. İngilizce'de: analistler, 21 milyon dolar daha fazla bekliyordu ve bu fark, neredeyse diğer tüm şeyleri bastırmayı başardı.
Kâr tarafında Circle aslında beklenenin üzerinde performans gösterdi. Düzeltilmiş hisse başına kâr, analist beklentilerinin $0,18 olduğu yerde $0,21 olarak gerçekleşti. Düzeltilmiş EBITDA %24 artarak $151 milyona ulaştı.
Sorun, devam eden faaliyetlerden elde edilen net gelirdeki %15'lik yıllık düşüştür ve bu tutar 55 milyon dolara düşmüştür. Bu düşüş doğrudan faiz oranları ortamına işaret etmektedir. Circle'ın rezerv geliri, yani USDC'yi destekleyen ABD hazine bonoları ve diğer güvenli varlıklarla kazandığı gelir, oranlar düştüğünde daralır.
USDC büyüyor. Hızlı.
USDC dolaşımda, bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla %28 artışla Q1'de 77 milyar dolara ulaştı.
Onchain işlem hacmi, muhtemelen şu ana kadar alacağından daha fazla dikkat deserves eden rakamdır. Circle, çeyreklik dönemde 21,5 trilyon dolarlık onchain işlem hacmi bildirdi, bu da yıllık bazda %263'lük bir artıştır.
Arc token toplama ve bunun işaret ettiği şey
Kâr açıklamasıyla birlikte, Circle, Arc adlı yeni bir Layer-1 blok zinciri ile ilişkili ARC tokeni için 222 milyon dolarlık ön satış gerçekleştirdiğini duyurdu. Ağ, bu sermaye artırımıyla tamamen dağıtılmış durumda 3 milyar dolar değerinde değerlendirildi.
A16z crypto, Apollo ve BlackRock katılımcılar arasında yer aldı.
Circle, diğer gelirleri için yıllık tahminini 150 milyon dolar ile 170 milyon dolar aralığında korudu.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
İnceleme durumu, kullanım büyümesine dayanmaktadır. Eğer çeyreklik işlem hacmindeki 21,5 trilyon dolar genişlemeye devam eder ve Circle bu faaliyeti rezerv dışı gelir kaynakları aracılığıyla daha doğrudan gelir elde etmeyi başarabilirse, faiz oranına duyarlılık, tanımlayıcı bir özellik olmaktan çıkar. Şirketin sürdürdüğü rehberlik ve Arc sermaye artırımı, yönetimin bu geçişin devam ettiğine inandığını göstermektedir.
Kapalı işlemlerden elde edilen net gelirde %15'lik düşüş, USDC kullanımının hacim bazında %263 arttığı bir çeyrekte, operasyonel ilerleme ile raporlanan karlılık arasında bir uçurum olduğunu göstermektedir.