Çin'in ihracat makinesi yıllardır yüksek hızda çalışıyor. Dış İlişkiler Konseyi Başkanı ve eski ABD Ticaret Temsilcisi Michael Froman, şimdi bunun aşırı ısınmak üzere olduğunu savunuyor.
Foreign Affairs dergisinde yazan Froman, Çin'in ucuz mallarla küresel pazarları doldurarak inşa edilen büyüme modelinin yapısal bir duvara ulaştığını savunuyor. Temel sorun: dünya diğerleri Çin'in üretmeye devam ettiğini basitçe emecek durumda değil.
Sayılar çarpıcı bir hikâye anlatıyor
Çin’in mal ticaret fazlası, 2025 yılında neredeyse 1,2 trilyon dolara ulaştı. Bu sadece büyük değil, küresel mal ticaretinin genel hızının yaklaşık üç katı hızla büyüyor.
2026 yılının başlarında, bu fazla miktar yıllık bazda %20'den fazla büyüyordu.
İki sektör, özellikle agresif büyüme motorları olarak dikkat çekiyor. Elektrikli araçlarla öncülük edilen Çinli araç ihracatı, 2025 yılında %21 artışla 142 milyar dolara ulaştı. Lityum-iyon pil gönderileri aynı yıl 77 milyar dolara ulaştı.
Neden model yolun sonuna ulaşıyor
IMF, 2026 için küresel ekonomik büyüme oranını sadece %3,1 olarak tahmin etti. Bu, küresel oranın üç katı hızla büyüyen bir Çin ihracat sektörünü rahatça absorbe edebilecek bir büyüme değil.
Froman, 2013 ile 2017 yılları arasında Obama Yönetimi altında ABD Ticaret Temsilcisi olarak görev yaptı ve bundan önce Uluslararası Ekonomik İşler Konusunda Başkanlık Danışmanı Yardımcısıydı. Şu anda Uluslararası İlişkiler Konseyi'ni yöneten rolü, politika analizi ve kurumsal uzlaşmayı bir araya getiren bir konumda bulunmasını sağlıyor.
Yatırımcıların dikkat etmesi gerekenler
Piyasa katılımcıları için, Froman’ın uyarısı dikkatle izlenmesi gereken birkaç risk vektörünü işaret ediyor.
Çin'in üretimine derinlemesine entegre olan tüketim elektroniği, otomotiv ve yenilenebilir enerji sektörleri, Çin'in ihracat motorundaki herhangi bir kesintiye karşı yoğun maruziyete sahiptir. 2026'nın başlarında %20'nin üzerindeki ticaret fazlası büyüme oranı, Çin'in ürettiği ile dünyanın sürdürülebilir şekilde absorbe edebildiği arasında genişleyen bir boşluğu temsil etmektedir.
Daha geniş makro risk, Çinli ihracat ayarlamasının zaten zayıf olan küresel büyümle çakışmasıdır. %3,1 küresel GSYİH genişlemesi çok az bir yedek bırakır.