Çin’in en üst menkul kıymetler düzenleyicisi, dünyaya Çinli varlıklar satın alma konusunda kolaylık sağlamayı hedefliyor ve bunu en başarılı piyasa altyapı projelerinden birini kullanarak yapıyor. Başkan Wu Qing altında Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, Hong Kong’da listelenmiş yuan cinsinden hisse senetlerini ve gayrimenkul yatırım fonlarını da kapsayacak şekilde Hisse Senedi Bağlantı programını genişletme planlarını duyurdu. Duyuru, Nisan 2024'te yapıldı ve bu, teknik bir kural değişikliğinden daha büyük bir şeyi işaret ediyor: Pekin, yuan’ın gerçek bir küresel yatırım para birimi olarak işlev görmesi için altyapıyı sistemli bir şekilde inşa ediyor.
Wu Qing, Şubat 2024'te CSRC'nin en üst görevini üstlendi ve Stock Connect'in genişletilmesi, sermaye piyasalarını nereye götürmek istediğini gösteren en net erken sinyallerden biridir.
Stock Connect'in aslında ne olduğu ve bu genişlemenin neden önemli olduğu
Stock Connect'i iki rezervuar arasındaki dikkatle kontrol edilen bir boru olarak düşünün. Bir tarafta Çin ana karasının büyük yerel hisse senedi piyasası, diğer tarafta ise dünyanın en uluslararası erişilebilir finansal merkezlerinden biri olan Hong Kong bulunuyor. Bu boru, 2014'ten beri faaliyet göstermekte olup, yabancı yatırımcılara Hong Kong aracılıkları aracılığıyla Çin ana karasında listelenmiş hisseleri satın alma imkanı tanımakta ve Çin ana karasındaki yatırımcılara da bunun tam tersini yapma imkanı sağlamaktadır.
Genişleme, bu boruya yeni akışlar ekliyor. Yuan cinsinden ifade edilen hisseler, sıklıkla RMB-hisse olarak adlandırılır ve Hong Kong'da listelenmiş, Hong Kong doları yerine Çin yuanı cinsinden işlem gören hisselerdir. REIT'ler ise, Hong Kong'da istikrarlı bir şekilde büyümeye devam eden ancak çoğunlukla resmi kanallar aracılığıyla ana karada yatırımcılar için erişilemez kalmış olan mülkle bağlantılı gelir araçlarıdır.
Bu temel, 2023 yılında Hong Kong'un çift-kayıtlı işlem şemasını tanıttığı sırada sessizce atıldı. Seçili hisseler, aynı borsada Hong Kong doları ve yuan cinsinden işlem görmeye başladı. Bu çift-kayıtlı mekanizma, CSRC'nin şimdi doğrudan Hisseler Bağlantısı hattına bağlamayı planladığı teknik temeldir.
Momentumun arkasındaki sayılar
Şubat 2026'da, Yabancı paranın Çin ana karasal hisse senetlerine akışı anlamına gelen Hisseler Arası Ticaret yoluyla kuzeye doğru ticaret, 302,7 milyar RMB günlük ortalama hacimle rekor seviyeye ulaştı.
CSRC, yabancı yatırımcı tarafında erişimi sessizce genişletmeye devam ediyor ve daha fazla uluslararası portföy yöneticisinin resmi yollar aracılığıyla Çin piyasalarına katılmasını sağlayan Uygun Yabancı Kurumsal Yatırımcı çerçevesini güçlendiriyor.
Şu anda, yuan hissesi ve REIT eklemeleri için belirli bir uygulama tarihi onaylanmamıştır.
Çin'i izleyen yatırımcılar için bu ne anlama geliyor
En doğrudan etki, daha karmaşık QFII veya RQDII kanallarını kullanmak yerine yuan cinsinden hisse senedi maruziyeti arayan uluslararası yatırımcılar içindir. Yuan cinsinden hisseler, Hisse Senedi Bağlantısı aracılığıyla uygun hale gelirse, mevcut bir aracılık hesabı üzerinden herhangi bir diğer Hong Kong listeli hisse senedi satın almak kadar neredeyse basit hale gelir.
Çinli ana karada yatırımcılar için REIT erişimi daha anlamlı bir açılıştır. Çin’in kendi yerel REIT piyasası hâlâ gençtir. Hong Kong’un REIT sektörü, daha geniş bir mülk türü ve operatör yelpazesine erişim sunar. Ana karadaki bireysel ve kurumsal yatırımcılara bu ürünlerde daha temiz bir yol sunmak, dünyanın en büyük ev halkı tasarruf havuzlarından birine mevcut yatırım seçeneklerini çeşitlendirir.