Türevlerin Ticareti Komisyonu'nun 5 Kasım talebi, ABD türev borsalarına, tarafsız erişim kurallarını ihlal eden yerel coğrafi kısıtlamaları 30 gün içinde kaldırmaları veya uyumun mümkün olmamasının nedenlerini açıklamaları için talimat veriyor. Bu, Altıncı Bölge Mahkemesi'nin tahmin piyasası Kalshi'nin federal yükümlülükleriyle birlikte var olabileceğini söyleydiği coğrafi kontroller üzerine yeni bir federal baskı oluşturuyor.
Çatışma, coğrafi sınırlama: trader'in konumunu kullanarak hangi pazarlara erişebileceğini belirlemeye dayanıyor. CFTC, şimdi diğer yeterli ABD katılımcılarının genel olarak coğrafi olarak dışlanmaması gerektiğini söylüyor. Eylül'de Altıncı Bölge Mahkemesi, borsaların federal yükümlülüklerini yerine getirirken coğrafi sınırlar kullanabileceğini belirtti.
Bu talimat, belirlenen kontrat piyasalarına, yani DCM'lere uygulanır. Aynı duyuruda, piyasalarına erişen aracılara 30 gün içinde uyum sağlamaları gerektiği veya uyumun mümkün olmamasının nedenlerini açıklamaları gerektiği belirtilmektedir.
İlgili Şirket Kalshi, geleceği işlemek için tahmin piyasası
CFTC'nin yorumu, borsaların erişim kriterlerini, borsa kurallarını ve aracı düzenlemelerini incelemesini bekliyor.
Komisyon, olası eylemden önce her durumun gerçeklerini ve koşullarını değerlendirecektir. 30 günlük talep, tarihli duyurudan kaynaklanmaktadır; eşlik eden PDF, yayın öncesi teknik düzeltmeler altında kalır ve doldurulmamış bir etkin-yayın-tarihi yer tutucusu korur.
CFTC, uygun trader'ların dışlanmasıyla likiditenin parçalanıp fiyat belirleme zayıflayabileceğini savunuyor. Rehberi, yerel katılımcıların faydalı bilgiler sağlayabileceği seçim piyasalarını vurguluyor ve bu durumu coğrafi dışlamanın potansiyel maliyetleri olarak sunuyor.
Neden federal baskı erişimi çözmez
25 Eylül'deki önleyici emir görüşmesinde, Altıncı Bölge Mahkemesi, Kalshi'nin spor etkinliği sözleşmelerinin, özel CFTC denetimi iddiasının temelini oluşturan takasın ilgili yasal tanımını karşılamadığını belirtti. Bu tanımı, bir spor sonucunun sonraki etkileri yerine, doğası itibarıyla finansal, ekonomik veya ticari bir sonuç gerektirmek olarak yorumladı.
Panel, söz konusu sözleşmelerin takaslar olduğunu varsayarak bile, Ürün Borsası Yasasının Ohio ve Tennessee'nin kumar yasalarını açıkça veya dolaylı olarak öncelikli kıldığını belirtmedi.
Jeologik sınırlama, o ikinci analiz içinde ortaya çıktı. Hakimler, her iki düzenlemeye de uymanın imkânsız olduğunu savunan Kalshi'nin argümanını reddetti ve nötr erişimi, bir borsanın sunduğu tüm piyasalara erişim olarak yorumladı. Her olay sözleşmesinin her eyalette mevcut olması gerektiği şeklinde yorumlamadı ve diğer şirketlerin kullandığı coğrafi kontrolleri gösterdi.
Yeni CFTC pozisyonu, bu düzenleyici öncülü doğrudan zorlar. Ancak bir erişim kuralının yorumunu değiştirmek, mahkemenin takas sınıflandırma kararını veya diğer tüm öncül analizini kendiliğinden iptal etmez.
Erişim okumalarını karşılaştırın
Tarihsel mahkeme argümanı: coğrafi sınırlar, nesil erişimle birlikte var olabilirdi. Şematik konumlar bu ilkeyi göstermektedir.
CFTC, erişim gerekçesini zorlar; yorumu, ayrı swap ve öncelikli tutumları tersine çevirmemektedir.
Yayın, tarafsız erişimi ihlal eden DCM kısıtlamalarını kapsar ve mümkün olmama açıklamasına izin verir. Şemalar, mevcut bir Kalshi erişim haritası veya herhangi bir emir veya durdurma hakkında bir ifade değil, yasal okumaların şematik temsilleridir.
Altıncı Bölge Mahkemesi, Kalshi'nin Ohio'daki geçici önleme talebini reddetti, Tennessee'deki önleme emrini iptal etti ve dosyayı geri gönderdi. Bu karar, her iki eyaletteki kullanıcıları coğrafi olarak engelleme talimatı değildir.
19 Ekim'de yayınlanan ayrı bir CFTC önerisi, takımlar, siyasi, kültürel ve hava durumu etkinlikleri sözleşmelerini takas tanımına açıkça dahil edecektir. Yorumlar 18 Kasım tarihine kadar kabul edilecektir.
Coğrafi sınırlar kripto dağıtımını etkiler. Kripto cüzdan Phantom'un erişim tablosu, ABD'de Michigan, Nevada ve Washington dışındaki Kalshi tahmin piyasalarını listeler. 28 Ekim entegrasyon duyurusu, kısıtlamaların piyasa kategorisine göre değiştiğini ve Kalshi'nin cüzdan aracılığıyla gönderilen işlemler için işlem hesaplarını onayladığını ve yönettiğini belirtir.
Mahkeme yükümlülükleri, bir eyalet sınırından daha dar olabilir. Kaliforniya'da bir 4 Kasım tarihli federal emir, Kalshi Inc. ve KalshiEX'i talep eden Kabileler'in yerli topraklarında spor sözleşmeleri sunmaktan men etti. Bu emir, 13 Kasım'a kadar sınır haritaları ve 21 gün içinde uyum durumu raporu gerektiriyor. Kapsamı, Kaliforniya'nın tamamı değil, o topraklar.
Ayrıca, Kalshi'nin New Jersey Yüksek Mahkemesi'nin dilekçesine verdiği yanıt 7 Aralık'ta bekleniyor. Mahkemenin dosya numarası, 30 Ekim'deki uzatmayı kaydediyor. Bu dilekçe Üçüncü Bölge'den geliyor ve mahkeme inceleme kararı verirse, federal-devlet anlaşmazlığını ele alma yolunu açabilir. Dosya, bir inceleme kararı göstermiyor.
Hemen işlevsel test, borsaların 30 günlük talebe verdiği yanıt: hangi engelleri kaldırdıkları ve hangilerini Pazar Denetimi Bölümü'ne açıkladıkları.