BTC Spot ETF'nin Q2'deki net çıkışları, kurumsal alım eksikliğini yansıtmaktadır

ChainCatcher haberine göre, zincir üstü veri analisti Murphy, bu döngünün BTC spot ETF'lerinin geleneksel kurumsal sermayeyi büyük ölçüde çekmesiyle piyasa katılımı yapısının önceki döngülerden açıkça farklılaştığını belirtti. Murphy, ETF net akışlarının, yetkili katılımcıların (AP) birinci piyasadaki satın alma ve iade sonuçlarını kaydettiğini, ancak ikinci piyasadaki alım-satım baskısının ETF fiyatını net değerden sürekli sapdırıp arbitraj maliyet çizgisini aşmadıkça veride net girdi veya çıktı oluşmayacağını vurguladı. Murphy, glassnode verilerini birleştiren analizinde, Ocak-Şubat döneminde "yüksek hacim + küçük net çıktı" görünümünün, o dönemde korku satışı açıkça mevcut olsa da büyük miktarda alım baskısının hâlâ var olduğunu gösterdiğini ifade etti. Mayıs-Juli döneminde ise "düşük hacim + büyük net çıktı" görünümü ortaya çıktı; bu durumun daha temel sinyali satış baskısının artması değil, marjinal alım gücünün eksikliği ve bunun sonucunda ETF'nin sürekli iskonto seviyesinde kalması ve AP'lerin iade etmesine yol açmasıydı. Murphy, bu aşamanın kurumsal düzeydeki ikinci bir "teslim" döngüsünü yansıttığını düşünüyor ve genellikle piyasa temizlenmesinin son aşaması olarak görülüyor. Bu durumun, bireysel yatırımcılar için yeni bir pozisyon alma fırsatı olabileceğini değerlendiriyor; ancak bu sürecin ne kadar sürecek olduğunu şu anki verilerle kesin olarak belirlemek mümkün değil.