Japonya Merkez Bankası, 31 Temmuz'da politika faiz oranlarını sabit tuttu, ancak Governor Kazuo Ueda yene yine harekete geçti. Karar sonrası düzenlenen basın toplantısı, Japon parasını 1 ABD dolarına 159 yenin altına düşürmeye yeterli kadar sert tonlar taşıdı.
Vali'nin en dikkat çekici yorumu, para birimiyle ilişkili enflasyona odaklandı. O, para birimi volatilitesinin enflasyon üzerindeki etkisinin “geçmişe kıyasla daha büyük hale gelmekte olabileceğini” ifade etti. Ueda, daha da ileri giderek, risklerin şu anda BOJ'nin %2 hedefine ulaşamama yönünde değil, hedefi aşma yönünde olduğunu belirtti. Ayrıca, koşullar bunu gerektirirse faiz artışlarının hızını artırma olasılığını da ortaya attı.
Yenin değerlemesiyle ilgili doğrudan yorumda bulunmadı. Gelecek faiz hareketlerinin zamanlaması veya büyüklüğüne ilişkin spesifik bir rehberlik vermedi.
Toplantıdan en açıklayıcı detay, Ueda'nın söyledikleri değil, yönetim kurulu üyesi Hajime Takata'nın yaptığıydı. Takata, kararın korunması konusunda itiraz ederek, faiz oranını hemen %1,25'e çıkarmayı talep etti.
BOJ'deki itirazlar rastgele olaylar değildir. Japonya'nın merkez bankası tarihsel olarak konsensüs yoluyla işlemiştir ve belirli bir daha yüksek faiz oranı için açıkça itiraz etmek, politikayı daha agresif bir şekilde sıkılaştırmaya yönelik gerçek bir iç baskı olduğunu gösterir. Bağlam olarak, BOJ, yıllar süren aşırı gevşek para politikasının ardından Mart 2024'te negatif faiz oranlarından çıkmıştır.
Yen carry trade, yatırımcıların düşük maliyetli yen ödünç alarak daha yüksek getirili varlıklara pozisyon kurması, yıllardır küresel piyasalarda en önemli alt akımlardan biri olmuştur. Son kez piyasaların gerçek bir BOJ sertleşmesi sürprizi yaşadığı zaman, 2024 yılının son Temmuzunda, kripto dahil küresel riskli varlıklarda kısa ama şiddetli bir satış dalgasına neden olmuştur. Yen carry trade'nin kapanması ve tüm varlık sınıflarında kullanılan pozisyonların likidasyonu nedeniyle bitcoin keskin bir şekilde düşmüştür.
Bu ortamda hareket eden traderlar, iki şeyi yakından izlemelidir. İlk olarak, BOJ'nin bir sonraki toplantısında gerçek bir faiz artırımı yapıp yapmayacağını, ki bu, Takata'nın itirazı ve Ueda'nın diliyle giderek daha olası hale gelmektedir. İkinci olarak, yen carry trade'in ne kadar hızlı ayarlanacağını.