Son zamanlarda bitcoin ile bağlantılı yatırım alanını izliyorsanız, her yeni ürünün aynı temayla bir varyasyon olduğu düşüncesinde kalmanız doğal. BlackRock’ın Robbie Mitchnick, şirketinin yeni iShares Bitcoin Premium Income ETF’ini Strategy’in sonsuz tercihli hissesiyle karşılaştırmak konusunda bu izlenimi düzeltmek istiyor.
20 Temmuz 2026 tarihli bir video tartışmasında, BlackRock’ın Dijital Varlıklar Başkanı Mitchnick, $BITA ve $STRC’nin rakip olmadığını savundu. Bunun nedeni, birinin diğerinden daha iyi olması değil, yapısal olarak farklı yatırımcılar için yapılandırılmış farklı ürünler olmalarıdır.
İki ürün, iki çok farklı fırsat
$BITA ile başlayın. Haziran 2026 ortalarında başlatılan iShares Bitcoin Premium Income ETF, bitcoin maruziyetinden aylık gelir elde etmek için kapalı çağrı stratejisi kullanır.
Mekanizma yaklaşık olarak şöyle çalışır: fon, bitcoin maruziyetini tutar ve bu pozisyona karşı çağrı opsiyonları satar, elde edilen premium'ları gelir olarak dağıtır. İngilizce'de: yol boyunca düzenli bir maaş elde etmek için bitcoin'in üst sınırının bir kısmını terk edersiniz.
Hedef getiri yıllık olarak %15-25 aralığında yer alıyor ve fon, bitcoin'in en az %70 yukarı doğru fiyat hareketini yakalamak üzere tasarlanmıştır. Düzenli bir ETF yapısına sahiptir, bu da standart aracılık hesaplarına, emeklilik portföylerine ve kurumsal tahsis çerçevelerine sorunsuz şekilde entegre olabileceğini anlamına gelir.
$STRC tamamen farklı bir varlıktır. Strateji, eski adıyla MicroStrategy ve hâlâ Michael Saylor tarafından yönetilen şirket, daha fazla bitcoin satın almak için özel olarak bu sonsuz tercihli hisseyi çıkarır. Yıllık temettü oranı yaklaşık %11,5-12 olup, ayarlanabilir.
Vade tarihi olmayan, bitcoin'i ana varlık hazinesi olarak gören bir şirketle ilişkili sürekli tercihli hisse senedi. Getiri çekici olsa da, risk profili temelde kurumsal olup sadece piyasa temelli değildir. Strateji sorun yaşarsa, $STRC sahipleri bu durumu, saf bir bitcoin ETF yatırımcısının yaşamayacağı şekilde hisseder.
Mitchnick’in noktası net: $BITA satın alan yatırımcı, tanıdık bir düzenleyici çatı içinde yönetilen, gelir getiren bir bitcoin maruziyeti arıyor. $STRC satın alan yatırımcı ise Strategy’in bitcoin birikim stratejisini uygulama ve tercih edilen temettü hizmetini sürdürme yeteneğine bahis yapıyor.
Mitchnick'in bunu yüksek sesle söyleme ihtiyacı hissetmesinin nedeni
Yorumlarının zamanlaması dikkat edilmesi değerlidir. $STRC son zamanlarda satış baskısı altında ve par değeri altında işlem görüyor, bu da olası temettü ayarlamaları hakkında soruları artırdı.
BlackRock'ın bu ayrımı açıkça kurmak istemesinin pratik bir nedeni var. Yatırımcı algısında $BITA, $STRC ile birlikte değerlendirilirse, $STRC'nin fiyatı veya temettü kararlılığındaki her volatilite, iki ürünün yapısal olarak hiçbir ortak noktası olmasa bile, $BITA için bir hikâye sorunu haline gelir.
Bitcoin ürün arazisinde hareket eden yatırımcılar için bu ne anlama geliyor
Gelir odaklı yatırımcılar için temel fark, gelirin aslında nereden geldiğidir. $BITA ile, gelir, düzenlenmiş bir fonun Bitcoin pozisyonundan toplanan opsiyon premiumlarından kaynaklanır. $STRC ile, gelir, Strategy'nin operasyonları ve sermaye toplama faaliyetlerinden ödenen bir şirket kar payıdır. Bu kar payı ayarlanabilir, yani piyasa koşulları değişirse yeniden ayarlanabilir ve hissenin par değeri altında ticaret yapması, piyasaların kısa vadeli koşullarla ilgili bir şüphe sinyali vermesidir.