ABD işgücü piyasası, Federal Rezerv'in işini önemli ölçüde zorlaştırdı. Ağustos ayı tarımdan dışındaki istihdam verileri, 56.000 ile 65.000 arasında toplanan konsensüs tahminlerini aştı ve 162.000 olarak gerçekleşti.
BlackRock portföy yöneticisi Jeffrey Rosenberg, Bloomberg Television'de konuşurken sonraki adımları açıkça ifade etti: 11 Eylül tarihli tüketicilerin fiyat endeksi verisi, şimdi 15 ve 16 Eylül'deki Fed toplantısına kadar en önemli veri yayını haline geldi.
İş raporu aslında ne diyor
Ana işgücü verisi yeterince çarpıcıydı, ancak detaylar bu resmi pekiştirdi. İşsizlik oranı, faiz oranlarının yükselişine rağmen işgücü piyasasının kırılmadığını gösteren %4,1 seviyesinde kaldı. Saatlik ortalama kazançlar, aylık bazda %0,3 ve yıllık bazda %3,1 artış gösterdi; bu oran, maaşlarla beslenen enflasyon endişelerini canlı tutuyor.
Temmuz verilerindeki revizyonlar bir katman daha ekledi. İlk raporlanan 23.000 iş yeri kaybı, net 21.000 artışa revize edildi; bu, önceki ayın hikayesini tamamen yeniden tanımlayan 44.000'lik bir değişimdir.
Piyasanın hemen tepkisi, beklenen tam olarak aynısını gösterdi. Hazine bonosu faiz oranları yükseldi ve Eylül'de faiz artırımı olma olasılığı yaklaşık %59'a çıktı.
11 Eylül'deki TÜFE neden her şey
Rosenberg, karar ağacını net bir şekilde şekillendirdi. Soğuyan CPI, Fed'in faizleri mevcut seviyelerinde tutmak için bir örtü sağlar. Beklentiden daha yüksek bir veri, artış yönünde dengeyi değiştirir.
BlackRock, temel enflasyon hesaplamaları içinde enerji fiyatlarını sürekli bir sürücü olarak vurguladı.
Piyasa katılımcıları için bu asimetriyi anlamak değerlidir. TÜFE yukarıya doğru sürpriz yaparsa, Fed’in eli zorlanır ve piyasalar hızla faiz artışı fiyatlandırır. TÜFE zayıf gelirse, işgücü verileri tek başına yeterli enflasyon baskısı taşımayabilir ve faizler şu anda sabit kalır.
Potansiyel bir artışın aslında ne anlama geldiğini
BlackRock, olası 25 baz puanlık bir artışa ilişkin değerlendirmesini dikkatli bir şekilde ifade etti. Şirket, bu büyüklükteki bir artışın hisse senedi ve kredi piyasaları üzerinde ayrı ayrı sınırlı etkileri olacağını belirtti.
Rosenberg’ın daha geniş noktası, sürdürülen istihdam seviyelerinin, CPI sonuçlarına bağlı olarak Eylül'de faiz artırma olasılığı da dahil olmak üzere Fed'in seçeneklerini kapatmak yerine açık tutmasıdır.