Bitwise Raporu: Bitcoin Sonraki On Yılda En İyi Performansı Gösteren Ana Akım Varlık Olabilir

Yazan: Bitwise

Çeviri: Luffy, Foresight News

28 Ekim'de kripto yatırım kuruluşu Bitwise, 2036 yılı için bitcoin hedef fiyatını 1.6 milyon dola çıkartan, yıllık beklenen getiriyi %34,3 olarak belirleyen bu yılki Bitcoin Uzun Vadeli Sermaye Piyasası Varsayımları raporunu yayınladı. Rapor, değer saklama ve kurumsal yatırımlar gibi erişilebilir piyasa boyutlarının genişlemesi nedeniyle geçen yılki değerleme modelini kullanmaya devam etti. Geçen yıl bitcoin %50'nin üzerinde gerileme yaşadığında bile kurumsal yatırımcılar pozisyonlarını artırdı ve dalgalanma yavaş yavaş daraldı; bitcoinin değer saklama piyasasındaki payı sürekli arttı. Rapor aynı zamanda bu tahminin senaryo tabanlı bir analiz olduğunu ve bitcoinin hâlâ düzenleyici, teknolojik ve diğer çok sayıda risk taşıdığını vurguladı. Aşağıda raporun düzenlenmiş içeriği yer almaktadır (içerik kısaltılmıştır):

Bitcoin, şiddetli dalgalanmalarla geçen bir yıl yaşadı. 2025 yılının Ekim ayındaki tepe noktasından 2026 yılının Haziran ayındaki dip noktasına kadar en büyük çekiliş %53'e ulaştı. Ancak bu performans, Bitcoin'in uzun vadeli getirilerine yönelik beklentilerimizle uyumlu kaldı; geçmiş döngülerdeki ortalama %80'in üzerindeki en büyük çekilişlere kıyasla bu düşüş miktarı önemli ölçüde daralmıştır. Bitcoin'in bir varlık olarak olgunlaştığını işaret ettiğini düşünüyoruz.

Fiyat dalgalanmalarından bağımsız olarak, geçen yıl bitcoin sabit bir ilerleme kaydetti: düzenleyici ortam sürekli iyileşti, kurumsal benimseme arttı ve küresel değer saklama varlık pazarı genişlemeye devam etti.

Gelecek on yılın, üç ana faktörün bir araya gelmesiyle birlikte bitcoin için altın çağı olacağını tahmin ediyoruz:

• Bitcoin, kurumsal varlık portföylerinde sürekli olarak tercih edilerek uzun vadede kararlı sermaye net girişi sağlamaya devam ediyor;
• Yüksek devlet borçları bağlamında, kurumsal yatırımcılar enflasyon ve fiat para değeri kaybı riskini karşılamak için katı varlıklara olan ihtiyacını artırmaktadır;
• Bitcoin'in toplam arzı sınırlıdır ve arz esnekliği neredeyse sıfırdır.

Bu faktörlerin tümünü dikkate alarak, bitcoin'in gelecek on yılın en iyi performansı gösteren kurumsal varlığı olacağını ve 2036 yılında fiyatının 1.6 milyon ABD dolarına ulaşacağını tahmin ediyoruz; bu, on yıllık bileşik yıllık büyüme oranının %34,3 olduğu anlamına gelir. Geçen yılki raporda 2035 yılında 1.3 milyon ABD doları ve yıllık %28,3 olarak öngörülen bu tahmin, bitcoin'in temel hedef pazar büyüklüğünün sürekli genişlemesi ve bitcoin'in uzun vadeli gelişim yolu hakkındaki güvenimizin artması nedeniyle yükseltildi.

Bize göre, bitcoin, hisse senetleri ve tahviller gibi diğer büyük varlık sınıflarıyla düşük veya orta düzeyde bir ilişkiye sahip kalacaktır. Yüksek volatiliteye devam edecek, ancak volatilite, son 15 yılın düşüş eğilimini sürdürecektir. Yatırımcı kitlesinin genişlemesiyle birlikte bitcoinin geleneksel "dört yıllık yarımlandırma döngüsü" etkisi yavaş yavaş zayıflayacak, ancak hala döngüsel bir varlık olmaya devam edecek ve büyük geri çekilmeler yaşayacaktır.

Bu rapor, Bitcoin'in karşı karşıya kaldığı en büyük uzun vadeli risklerin kuantum hesaplama, AI matematiksel atılımları nedeniyle teknolojik bozulma ve düzenleyici, hükümet politikası riskleri olduğunu öngörüyor.

Bitcoin, temel olarak makroekonomik faktörlerle yönlendirilen bir varlıktır ve makro koşulların uzun vadeli sermaye piyasası varsayımları için kritik önemi vardır.

Bitcoin genellikle "dijital altın" olarak görülür; diğer kullanım alanları olsa da, gelecekte ödeme senaryolarının hayata geçirilmesi beklenmektedir, ancak değeri saklama, en temel yatırım mantığıdır.

En önemli makro değişkenler, borç, bütçe açığı, fiat para değer kaybı ve doların küresel rezerv para birimi statüsündeki değişikliklere odaklanmaktadır; bunlar, kurumsal yatırımcıların altın benzeri sert varlıklara olan talebini doğrudan belirler.

Makro trendin yönü daha net görünüyor: ABD dahil ana ülkelerin borç hacmi hızla artacak ve borç yükü ekonomileri sürekli baskılayacak. Yatırım stratejisti Lyn Alden'in dediği gibi: "Bu tren artık durdurulamaz."

2026 yılında küresel egemen borç faiz oranlarında büyük bir yükseliş yaşanmış, bu durumun eğilimin kritik noktaya yaklaştığını göstermektedir. Siyasi destek olmadan uygulanan sert sıkı para politikaları çerçevesinde, birçok Batı demokrasisi yüksek borç nedeniyle oluşan faiz yüküyle birlikte geri dönülmez bir duruma gelmiştir: bu da kaçınılmaz bir borç döngüsü oluşturmuştur.

Gelecek on yıl boyunca, ağır borç yüküne karşı hükümetlerin büyük olasılıkla kendi paralarını devalüe etmeyi seçeceği tahmin ediliyor. Şöhretli hedge fon yatırımcısı Dalio, 2025 yılında Haziran'da şunları yazdı: “Bir ülkenin borç seviyesi yüksek olduğunda, politika yapıcılar faizleri düşürmeye ve borçların hesaplandığı para birimini devalüe etmeye eğilimlidir. Bu trende yatırım yapmak avantajlı bir seçim olacaktır.”

Bu tür bir ortamda, Bitcoin gibi sert varlıklar portföyün önemli bir parçası haline gelecektir.

ABD borcu hızla artıyor

Bu yıl ABD'nin kurulduğu 250. yıl, ancak mali gerçeklik umut verici değil. ABD borcuyla ilgili beş çarpıcı gerçek:

• 1776-1976 arasındaki iki yüzyılda ABD'nin toplam borcu 650 milyar dolar idi; bugün federal borç 40,2 trilyon dolara ulaştı.
• Amerika'nın federal borcunun yarısı, geçen on yılda birikti.
• Her bir Amerikan vatandaşı başına düşen borç 127.000 doları aşmaktadır.
• Federal borç seviyesi GSYİH'nin %121'ine ulaştı.
• Yıllık borç faiz gideri 1,1 trilyon ABD dolarıdır ve ABD federal bütçesinin üçüncü büyük gideridir. Mevcut piyasa faiz oranlarıyla tamamen finanse edilirse, yıllık faiz 1,5 trilyon ABD dolarına yaklaşacaktır.

ABD federal borç toplamı, 1966‑2026, 2016 yılında 19,6 trilyon, 2026 Eylül'de 40,2 trilyon; son on yılda borç hacmi iki katına çıktı. Kaynak: ABD Hazine Bakanlığı, veri aralığı: 1966-01-01 ile 2026-09-30

Durum hâlâ kötüleşiyor

2026 mali yılı ( Eylül itibarıyla) ABD bütçe açığı, 2 trilyon dolara ulaştı, bir önceki yılın aynı dönemine göre 218 milyar dolar arttı ve Kongre Bütçe Ofisi'nin Şubat'ta yaptığı tahminden 140 milyar dolar daha yüksek oldu. Bu hükümetin seçim vaatleri bütçe harcamalarını azaltmayı içeriyordu, ancak gerçekler bu vaatleri yerine getirmemiştir.

2025 yılının başında Trump, hükümet verimliliği departmanını (DOGE) kurdu ve hedefi 2 trilyon dolarlık hükümet harcamalarını azaltmak oldu, ancak bir yıldan az bir sürede sessizce sona erdi ve nihayetinde sadece 215 milyar dolarlık azalma sağladı, bu da hedefin %10'una denk geldi.

2026 mali yılı ABD hükümeti toplam harcamaları 7,4 trilyon dolarlık bir rekorla gerçekleşti ve bütçe açığı GSYİH'nin %6,2'sini oluşturdu. Bunun tümü güçlü bir ekonomik büyüme döneminde gerçekleşti; eğer ekonomi durgunluğa girerse, açığın boyutu daha da korkutucu hale gelecektir.

ABD'nin yıllara göre toplam bütçe harcamaları, 2016-2026 mali yılları, 2026 mali yılında 7,4 trilyon ABD doları, bir önceki yıla göre 386 milyar ABD doları artışla. Not: ABD mali yılı her yıl 1 Ekim ile bir sonraki yıl 30 Eylül arasındadır. Veriler 30-09-2026 itibarıyla, kaynak ABD Hazine Bakanlığı.

Sadece ABD değil

Yüksek borç yükü küresel bir fenomen olup, gelişmiş ekonomilerde sosyal refah sistemleri iyi kurulmuş olmasına rağmen borçlar artmaya devam etmektedir. Aşağıdaki tablo, G10 ülkelerinin toplam borç, borç/GDP, yıllık açık, 10 yıllık hazine bonosu getirisi ve yıllık değişim oranlarını göstermektedir.

Bu tablo, IMF'nin 2025 yılı sonu verilerine dayanmaktadır ve federal, eyalet ve yerel hükümetleri içermektedir; hükümet içi borçlar çıkarılmıştır. Japonya, IMF tahminidir.

Sert varlık talebi artıyor

Yatırımcılar, makro değişiklikleri fark etmeye başlamış ve güvenli liman olarak katı varlıklara daha fazla yatırım yapmaya başlamıştır. 2020 yılından beri, Bitcoin ve altın küresel olarak en iyi performansı gösteren varlık sınıfları olmuştur.

Sert varlıkların güçlenmesi, hiperenflasyon gibi uç senaryolara gerek duymaz; sadece pandemi sonrası makroekonomik ortamın devam etmesi yeterlidir. Piyasa, zaten portföyünü yeniden yapılandırarak sert varlıklara ağırlık vermiştir. Bu raporun modeli, mevcut trendlerin devam etmesini varsayar; hiperenflasyon öngörülmemiştir.

2020-01-01 ile 2026-09-30 arasında toplam varlık getirisi ve yıllık getiri. Kaynak: Bloomberg, PivotalPath

Hazır varlıklar, merkez bankalarının altın alımı, küresel para düzenindeki değişim

Diğer bir ana makro trend, doların küresel rezerv para birimi olarak olan üstünlüğünün zayıflamasıdır. Bu, küresel merkez bankalarının rezervlerindeki dolar oranının sürekli düşüşü ve birçok merkez bankasının altın satın alımını artırması şeklinde ortaya çıkmaktadır.

Döviz rezervlerindeki dolar payı, 1999 yılında %71,0, 2026 yılı Haziran ayında %56,7; birikimli olarak %14,3 düşüş; veri kaynağı: IMF, 2026-06-30 itibarıyla

2025 yılında küresel merkez bankalarının altın net satın alımı 96 milyar dolara ulaştı, bu da geçmişteki en yüksek seviyeydi; on yıl önceye göre dört katıydı ve 2024'e göre %14 artış gösterdi, ayrıca bu hızlanma devam etmektedir.

Aynı zamanda, ABD dahil onlarca ülke bitcoin rezervleri sağlamıştır. Geçen yıl, devlet düzeyinde bitcoin kabulünde ilerleme yavaş olsa da gerçek anlamda gerçekleşmiştir:

• Kasım 2025'te Çekya Merkez Bankası, Avrupa'nın ilk Bitcoin satın alan merkez bankası oldu ve 1 milyon dolarlık bir pozisyon aldı. Nisan 2026'da başkan, iç araştırmaların, toplam 180 milyar dolarlık portföyünde %1 Bitcoin tutmanın, riski artırmadan genel beklenen getiriyi artırabileceğini ve Bitcoin'in "geleceğin varlığı" olduğunu açıkladı.
• Ekim 2025'te, Lüksemburg devlet varlık fonu, euro bölgesinin ilk %1 oranında Bitcoin ETF'si alımı yapan devlet fonu oldu.
• Deutsche Bank, altın ve bitcoin'in 2030 yılında merkez bankalarının bilançolarının bir parçası olacağını öne süren bir rapor yayınladı.

Yukarıdakiler tümü küçük ölçekli ilerlemeler olsa da, Bitcoin'in merkez bankalarının rezerv varlıkları listesine yavaş yavaş dahil edilmesi konusunda normal bir tartışma başlatıyor ve beş yıl önce varlık kurumlarının Bitcoin'i kabul etme sürecine çok benziyor.

Küresel merkez bankalarının yıllık altın net satın alımı (milyar ABD doları), 2010-2025, 2025'te 96 milyar dolar, on yıllık artış %440. Kaynak: Dünya Altın Kurulu, Bloomberg, 31.12.2025 itibarıyla.

Düzenleyici ortam varsayımları

Kripto para düzenlemesi küresel olarak sürekli iyileşiyor. 2024 ABD seçimlerinden sonra, kripto para karşıtı hükümet devrildi, SEC, OCC, CFTC ve Hazine Bakanlığı liderlikleri değişti. Geçen yıl düzenleyici kurumlar, kurumsal korumayı güçlendirmek ve kurumsal aktörlerin kripto varlıklara yatırım yapmasını kolaylaştırmak için birçok dostça politika çıkardı.

Bu trend sadece ABD'ye sınırlı değil, Orta Doğu, Çin Hong Kong, İngiltere gibi bölgelerde de olumlu gelişmeler yaşanıyor. ABD'de neredeyse tüm büyük finansal kurumlar kripto ile ilgili işlere girmiş durumda. BlackRock, JPMorgan Chase, Morgan Stanley gibi kurumların derin katılımı, sayısız şirketin ve on milyonlarca ABD vatandaşının katılımının yanı sıra, politikaların tamamen tersine çevrilmesi zorlaşmış durumda.

Ancak 2026 yılında düzenlemeler de kolay gitmedi. Beklenen "Clarity Act" kripto para yasalama tasarısı, Demokrat Parti'nin etik maddelerle ilgili endişeleri nedeniyle kongrede ilerlemedi. Bu tasarıdaki gerileme, gelecekteki düzenleyici risklerin hâlâ gerçek olduğunu gösteriyor.

Banco Americano, BlackRock, New York Mellon Bank, Charles Schwab, Citibank, CME, Deutsche Bank, Deutsche Börse, Fidelity, JPMorgan Chase, Goldman Sachs, HSBC, UBS, Visa, Mastercard gibi küresel büyük kurumsal kripto para işleri dağılımı. Veri kaynağı: şirket duyuruları ve sunum materyalleri, 2026‑09‑30 itibarıyla.

Kazanç tahmini

Onun için, gelecek on yıl içinde bitcoin'in yıllık bileşik getirisi %34,3 ile küresel en iyi performansı gösteren varlık sınıfı olacağını düşünüyoruz. Üç temel itici güç var:

1) Kurumsal talep

Bitcoin, bireysel yatırımcıların öncülük ettiği nadir varlıklardan biridir. Özel sermaye, özel kredi gibi geleneksel varlıklar ilk olarak kurumsal yatırımcılar tarafından kabul edilir, ardından bireysel yatırımcılar katılır; Bitcoin tam tersidir.

Toplam 21 milyon Bitcoin var ve bunların %96'sı dolaşımda, çoğunlukla küçük yatırımcıların elinde; ancak büyük çoğunluklu kurumsal yatırımcılar şu anda 0 oranında sahiptir.

Boston Consulting verilerine göre, küresel kurumsal yönetim varlıkları yaklaşık 147 trilyon ABD dolarıdır. Gelecek on yıl içinde kurumların portföylerinin %1-5'ini bitcoin'e yönlendireceğini tahmin ediyoruz; bu da 1,5 trilyon ile 7,4 trilyon ABD doları arasında potansiyel talep anlamına gelir. Bitcoin'in yıllık yeni üretimi ise sadece yaklaşık 14 milyar ABD dolarıdır; yeni arz ile potansiyel talep arasında büyük bir boşluk vardır ve bu boşluk fiyat artışlarıyla dengelenecektir.

Kurumsal akış gerçekleşti. ABD'de比特币 spot ETP'leri, yönetilen varlıkların 108 milyar dolara ulaşması için üç yıldan az bir sürede kuruldu ve büyük miktarlarda para kurumsal kaynaklardan geldi. 2027 yılından sonra akışın hızlanacağını tahmin ediyoruz. 2026 yılında birçok önde gelen servet yönetimi platformu比特币 spot ETF ürünlerini piyasaya sürecektir ve bu da para akışını daha da destekleyecektir.

2) Arz yüksekliği sınırlı ve esneklik göstermiyor

Bitcoin'in toplam arzı 21 milyon adettir ve şu anda 20,1 milyon adedi dolaşımdadır (%95,7). Yıllık enflasyon oranı sadece %0,8; 2028'de yarılama sonrası %0,4'e, 2032'de ise %0,2'ye düşecektir. Karşılaştırma amaçlı, altının yıllık yeni arz enflasyonu yaklaşık %2'dir.

Ana özellik, arzın tamamen esnek olmamasıdır. Talep ne kadar yüksek olursa olsun, fiyat ne kadar yükselirse yükselsin, daha fazla bitcoin üretilemez. Altın, ham petrol gibi ticari mallar bunu yapamaz. Devasa kurumsal talep ve sabit arz, bitcoin için alım beklentisini oluşturan temel ekonomik mantığı oluşturur.

3) Para birimi değer kaybı endişeleri artmaya devam ediyor

Küresel borç, bütçe açığı ve para değeri düşüşü endişeleri giderek daha yaygın hale gelirken, piyasa, fiat para risklerine karşı koruma sağlayan sert varlıklar arıyor. Efsanevi yatırımcı Paul Tudor Jones, "Büyük Para Enflasyonu" adlı makalesinde, bir sert varlık sepetine yatırım yapılması gerektiğini belirterek: "Eğer tek bir şeye bahis yapmak zorunda kalırsam, bitcoin'e bahis yaparım."

Amerika Birleşik Devletleri federal borcu beş yılda 11,7 trilyon artarak 40,2 trilyona ulaştı; yıllık faiz harcamaları 1,1 trilyon ve federal bütçenin üçüncü büyük harcama kalemi.

Kurumsal talep, esnek arz ve para birimi değer kaybı endişelerinin bir araya gelmesiyle bitcoin, değer saklama pazarı payını ele geçirmekte ve değer saklama pazarının toplam boyutunun genişlemesinde çift avantaj elde edecektir.

Değerleme modeli

Bitcoin'in değerleme modeli hâlâ gelişmekte olup, akademik dünyada bir standart yoktur. Bitwise, ulaşılabilir toplam pazar (TAM) modelini kullanır: Bitcoin'in girebileceği çeşitli pazarların gelecekteki boyutunu tahmin eder, ardından nüfus oranını tahmin ederek sabit toplam arzıyla fiyatı hesaplar.

Bitwise Bitcoin Değerleme Çerçevesi, Kötüümser, Temel ve İyimser senaryolar olmak üzere üç durum içerir

Elde ettiğimiz sonuç şudur:

• Kötü senaryo: 2036 yılında 130.686 ABD doları, yıllık %4,6
• Temel senaryo: 2036 yılında 1.599.766 ABD doları (yaklaşık 1,6 milyon ABD doları), yıllık %34,3
• İyimser senaryo: 2036 yılında 3.667.911 ABD doları, yıllık %46,0

Bu arada, temel senaryonun en olası olduğunu düşünüyoruz. Diğer kurumların tahminleriyle karşılaştırıldığında: AllianceBernstein, 2033 yılında 1 milyon doları aşacağını tahmin ediyor; Standard Chartered Bank, 2030 yılında 500 bin doları geçeceğini öngörüyor; Ark Invest'in iyimser senaryosu 2030 yılında yaklaşık 1,2 milyon dolar; Michael Saylor'ın Stratejisi ise 2046 yılında 21 milyon doları öngörüyor.

İlişkililik varsayımı

Geçtiğimiz on yılda, bitcoin çoğu büyük varlık sınıfıyla düşük bir korelasyon düzeyinde kaldı.

Bitcoin ile diğer varlıkların on yıllık ortalama kayan korelasyonu

Piyasa medyası, bitcoin'i yüksek beta riskli bir varlık olarak ve hisse senedi piyasasıyla yüksek oranda bağlantılı olarak tanımlar. Ancak tarihsel verilere göre, bitcoin'in ABD hisse senedi piyasası ile 90 günlük kayan korelasyonu neredeyse asla 0,5'i aşmamıştır ve "yüksek korelasyon (>0,75)" kriterini karşılamaz. Medyanın bu izlenimi, kurtuluş dönemlerindeki kısa vadeli hareketlerden kaynaklanır.

Ancak son yıllarda bitcoin ile ABD hisse senedi piyasaları arasındaki ilişkiler yavaşça artmıştır; bu, varlıkların olgunlaşmasının doğal bir sonucudur: Daha fazla geleneksel yatırımcının katılması, ilişkileri hafifçe yukarı yönlendirecektir.

Bitcoin ve ABD tahvilleri arasındaki uzun vadeli korelasyon yaklaşık 0'dır, çoğu zaman -0,25 ile 0,25 arasında olup, portföy çeşitlendirmesi açısından büyük öneme sahiptir. Nedeni şudur:

Tek seferlik yapısal dönüşüm: Bitcoin, küçük bir varlıktan ana akım alternatif bir varlığa dönüşüyor ve milyonlarca yatırımcı ilk kez Bitcoin'e yatırım yapıyor; bu, olgun varlıklardaki çift yönlü sermaye akışlarından farklı olarak asimetrik sermaye akışlarına neden oluyor. Bu etki gelecekte zayıflayacak ancak hâlâ etkili olmaya devam edecektir.

Farklı sürücüler: Hisse senedi ve tahviller, ekonomik büyüme, vergi oranları, coğrafi politika ve teknolojik ilerleme ile; Bitcoin ise kabul oranı, düzenlemeler ve fiat para değer kaybı endişeleriyle de etkilenir. Bu sürücü farklılıkları, getiri eğilimlerinde ayrılığa neden olur.

Öte yandan, Bitcoin ile altın arasındaki korelasyon sürekli artmaya devam ederek 2026-09-11 tarihinde tarihi yüksek olan 0,58 seviyesine ulaşmıştır; Bitcoin'in değer saklama hikayesinin yaygınlaşmasıyla bu trend devam edip derinleşecektir.

Volatilite varsayımı

Geçtiğimiz on yılda bitcoin volatilitesi sürekli olarak düşüş eğilimindeydi ve volatilitenin kendisinin dalgalanması da daralmaktadır; bu da varlığın riskinin azaldığını ve yatırımcı kitlesinin daha çok çeşitlendiğini göstermektedir. Son döngünün zirvesinden %53'lük geri çekilme, geçmişte %80'in üzerindeki geri çekilmelerle karşılaştırıldığında bu eğilimi daha da doğrulamaktadır.

Regülasyon, kuyruk, likidite gibi büyük risklerin büyük ölçüde fiyatlandırıldığı için, volatilite düşüş hızının geçmiş yarılanma oranına göre daha yavaş olacağını tahmin ediyoruz. Model, mevcut volatilite ile 2036 yılı beklenen volatilitesinin ortalaması olan %27,8'i on yıllık genel varsayım olarak alır; gerçek hayatta ilk dönemlerde volatilite daha yüksek olacak, ardından varlığın olgunlaşmasıyla son dönemlerde daha da düşecektir.

2013–2025 yılları arasında Bitcoin 30 günlük hareketli dalgalanma oranı, genel olarak düşüş eğiliminde

Dört yıllık yarılama döngüsü varsayımı

Bitcoin tarihi dört yıllık döngü özelliği gösterir: üç yıl büyük artış, ardından bir yıl büyük geri çekilme. Takvim açısından 2025 yılı döngüyü bozuyor gibi görünüyor, yıllık getiri ‑6%. Ancak fiyat yoluna bakıldığında döngü mantığı hâlâ geçerli: 2025‑10‑06 tarihinde en yüksek 126.080 ABD doları seviyesine ulaşıp 696% artış sağladıktan sonra, 2026‑06‑30 tarihinde en düşük 58.717 ABD dolarına düşerek %53,4 geri çekilme yaşadı.

Bu, tarihte en az çekiliş gösteren bir kuruş dönemiydi; eğer dip doğrulanırsa, bu, bitcoin'in kurumsal bir varlığa dönüşümü için çok önemli bir sinyal olacak.

Dört yıllık döngüyü harekete geçiren temel faktörler zayıflıyor, ancak "dört yıllık döngü" yatırımcı psikolojisine derinlemesine yerleşti. Bizim görüşümüze göre: döngü etkisi zayıflayacak, ancak tamamen kaybolmayacak.

Bitcoin'in her döngüsündeki牛市 ve bear döngü kazançlarının logaritmik grafiği, her döngünün maksimum çekilişi: %86, %84, %77, bu döngüde %53.

Bitwise, JPMorgan Chase, PGIM, BlackRock ve Vanguard'ın en son sermaye piyasası varsayımlarını temel alarak, büyük sınıf varlıkların on yıllık beklentilerini karşılaştırma standardı olarak hazırladı.

Gelecek on yılın büyük varlık tahminleri (2026–2036)

Bitcoin'in tarihi kısa, volatilitesi yüksek, düzenleyici ortam sürekli değişmektedir ve kurumsal kabul henüz erken aşamadadır; temel teknoloji 2008-2009 yıllarında ortaya çıkmıştır. Tüm bu faktörler, uzun vadeli tahminlerde doğal olarak büyük belirsizlik yaratır. Ana riskler:

• Veri örneği sınırlı. Bitcoin 2010 yılında büyük ölçekli halka açık ticarete girdi, kurumsal ürünler 2014 yılında başladı ve spot ETP'ler 2024 yılında piyasaya sürüldü. Geriye dönük test için kullanılabilir veri azdır. Gelecekteki makroekonomik ortam, düzenlemeler ve piyasa yapısı büyük değişiklikler gösterebilir; geçmiş performans tekrarlanmayabilir.
• Düzenleme ve yasal riskler. Küresel kripto ile ilgili düzenlemeler henüz olgunlaşmamıştır ve her an önemli bir yön değişikliği yaşanabilir; hem olumlu hem de olumsuz etkiler mümkündür. Şu anki dostça bir düzenleyici ortam, gelecekte devam etmeyebilir.
• Kurumsal, kurumsal ve egemen alım yeni bir trenddir. Bitcoin ilk başta bireysel yatırımcılar tarafından egemen idi; kurumsal ve hükümetlerin girişi daha yeni bir olaydır ve bu trendin devam etmesi garanti edilemez.
• Teknoloji ve kuantum hesaplama riski. Bitcoin, temel kodlara bağlıdır ve sürekli güncellemelere ihtiyaç duyar. Kuantum hesaplama ve AI ile hızlandırılmış matematiksel ilerlemeler, kriptografi düzeyinde tehditler yaratabilir. Gelecekte Bitcoin, kuantum dirençli kriptografiye geçiş için büyük bir yükseltme gerektirebilir; yükseltme süreci kendisi belirsizlikler taşır. Protokol yükseltmesi tamamlandığında bile, kullanıcı cüzdanları kuantum dirençli adreslere taşınmazsa varlıklar hâlâ risk altındadır. Topluluk ilgili çalışmaları başlatmıştır, ancak çözülmesi gereken birçok sorun hâlâ mevcuttur. AI'nın gelişimi, kriptografi kırılma riskini hızlandıracaktır.

Ayrıca makro ekonomik ortam, işlem mekanizmaları ve kendini yönetmeli güvenlik gibi faktörler de risk taşımaktadır. Bu rapor yalnızca kritik belirsizlikleri listelemektedir ve tüm riskleri kapsamaz.

17 yıl içinde, Bitcoin kenar bir yatırım olarak 1,7 trilyon dolarlık bir varlığa dönüştü ve küresel üst düzey kurumlar tarafından incelendi ve portföylere dahil edildi. Kurumların Bitcoin'i portföylerine giderek daha fazla dahil etmesiyle, kaliteli tahminler ve varsayımlar özellikle önem kazanıyor.

Bu rapor, temel uzun vadeli görüşümüzü sunmaktadır:

• 34,3% Beklenen yıllık getiri: Gelecek on yıl içinde Bitcoin, küresel olarak en iyi performansı gösteren ana varlık sınıfı haline gelebilir.
• Volatilite düşüyor ancak hâlâ en yüksek: Volatilite geçmiş verilere göre azalmasına rağmen, en volatil ana varlık olmaya devam ediyor.
• Bileşik Dağıtım Değeri: Çoğu varlıkla düşük veya orta düzeyde korelasyona sahip olup, altına olan korelasyonu artmaktadır; kurumsal portföyler için dağıtım yapmak için uygundur.
• Kurumsal sermaye girişi 1,5 trilyon - 7,4 trilyon ABD doları: Kurumsal yatırımcıların portföylerinin %1 - %5'ini atfetmesi, büyük alım baskısı yaratır.
• Değer saklama talebinin genişlemesi: Hükümet borçları, mali genişleme ve para aşırı üretimi, fiat para biriminin satın alma gücünü sürekli baskılayarak altın, bitcoin gibi sert varlıklara olan talebi artırıyor.
• Düzenlemelerin bir eylem eğiilimi vardır: Wall Street ve genel piyasalar kripto parayı geniş çapta kabul etmiştir; mevcut düzenleyici avantajlı politikalar tamamen tersine çevrilmesi zordur.