Bitwise CIO: CLARITY Yasası Gecikmelerine Rağmen Kripto Büyüme Durmayacak

Bitwise’in en üst stratejisti, Kongre'nin CLARITY Yasası'nı durdurması durumunda kripto para birimlerinin büyümesine devam edebileceğini söylüyor. 4 Ağustos'ta bir yatırımcı notunda, Bitwise Baş Yatırım Ofisi Müdürü Matt Hougan, Senato'nun Ağustos tatili öncesinde H.R. 3633'ü ilerletmeyi başaramaması durumunda kripto endüstrisinin çökmeyeceğini savundu. “Kripto para birimleri iyi olacak,” yazdı ve iki yedek yol gösterdi: SEC'in düzenleyici kurallarını hazırlaması ve geleneksel finansal kurumların dijital varlıklara olan kabulünün devam etmesi. Hougan, bunun bir düzenleyici eylem garantisi değil, ileriye dönük bir endüstri görüşü olduğunu vurguladı. CLARITY Yasası'nın durumu: - 4 Ağustos'ta yasanın kısa vadeli olasılıkları zayıf görünüyordu. Senato salon programında H.R. 3633 yer almıyordu ve beklenen cloture hareketlerinin resmi listesi diğer konulara atıfta bulunuyordu. O günün sonuna kadar CLARITY Yasası için bir cloture başvurusu duyurulmamıştı. - Hougan, Senato liderlerinin olası Cuma prosedürel oylamasını korumak için 5 Ağustos'u pratik son tarih olarak belirledi. Senato Kuralı XXII'ye göre, bir cloture hareketi 16 senatörün imzasını gerektirir ve —dosyalanırsa— Senatonun bir sonraki toplanışından bir gün ve bir saat sonra zamanlanmış bir cloture oylamasını tetikler. Tartışmayı sonlandırmak genellikle 60 oy gerektirir, eğer senatörler birlikte rızalarını vermezlerse. - Yasa, 14 Mayıs'ta Senato Bankacılık Komitesi'nde 15–9 oyla geçti ve ardından Senator Cynthia Lummis, Bankacılık ve Tarım komitelerinin çalışmalarını birleştiren 616 sayfalık birleştirilmiş metni yayınladı. Bu versiyon hâlâ Senato mevzuat takviminde yer alıyor ancak tam meclis oylamasına tabi tutulmamıştır. Hougan’ın endüstrinin uyum sağlayabileceğini düşünme nedeni: Hougan’ın “yedek planı”, SEC Başkanı Paul Atkins’ın ajansın “hazır, istekli ve yetkili” olduğunu söylediği yorumlarına dayanıyor. Hougan, Atkins’in yaklaşımıyla benimsenecek SEC kurallarının, ikili partili geçişi sağlamak için gerekli uzlaşmalardan daha yeniliklere dost olabileceğini öne sürdü—belki de bir “hızlandırıcı” gibi davranabilir. Ancak bu sonucun garanti olmadığını kabul etti. SEC eyleminin yasalaştırmaya kıyasla sınırları: - SEC, mevcut yetkileri dahilinde menkul kıymet kurallarını, kayıtlı aracı kurum gerekliliklerini ve token teklif rejimlerini değiştirebilir. Ancak tek başına CFTC’ye dijital malzemelerin spot piyasaları üzerinde ulusal yetki veremez—bu da CLARITY Yasası’nın temel yapısal unsurlarından biridir. - Ajans kuralları zamanla daha savunmasızdır: Gelecekteki bir komisyon, başka bir düzenleyici süreçle bu kuralları revize edebilir veya iptal edebilir. Buna karşılık, federal bir yasa, yeni bir Kongre eylemi olmadan değiştirmek çok daha zordur. Hâlâ devam eden siyasi ve politik engeller: Bazı temel politika anlaşmazlıkları yalnızca SEC düzenlemeleriyle çözülemeyecektir. Birleştirilmiş yasa, token açıklamalarını, dijital malzeme borsalarını, müşteri varlıklarını, DeFi’yi, stablecoin ödüllerini, AML kurallarını ve SEC ile CFTC arasındaki yetki bölünmesini kapsıyor. Ancak senatörler ve endüstri grupları hâlâ şu konular üzerinde çatışıyor: - Etik ve açıklamalar: Yedi Demokrat senatör (Catherine Cortez Masto, Angela Alsobrooks, Cory Booker, Ruben Gallego, John Hickenlooper, Mark Warner ve Raphael Warnock), Republican metnin “yetersiz” olduğunu söyledi ve seçilmiş yetkililer, tüketicilerin korunması, yasadışı finansman, çıkar çatışmaları ve piyasa bütünlüğü konularında daha güçlü kurallar talep etti. - Stablecoin ödülleri: Bankalar, ödeme stablecoin bakiyelerine bağlı ödüller üzerinde daha sıkı kısıtlamalar istiyor; bazı istisnaların mevduat faizi gibi davranıp kredi kapasitesini azaltabileceğini savunuyorlar. - Tahmin piyasaları ve yerli oyunlar: On iki senatör, liderlere CFTC kayıtlı platformların spor bahisleri veya kumarhane oyunlarına benzeyen sözleşmeleri listelemesini engellemesini istedi ve eyalet yetkisi ile yerli egemenlik için koruma talep etti. Bu tüm çatışma noktaları 60 oyu elde etmeyi zorlaştırıyor ve SEC düzenlemelerinin her soruyu cevaplayamayacağını gösteriyor. CFTC yetkisi, bankacılık yasası, siyasi etik ve yerli oyunlar her biri daha geniş federal yetkiyi veya ayrı yasalara işaret ediyor. Zamanlama ve olasılıklar: Senato takvimi, yasama üyelerini 10 Ağustos–11 Eylül tarihleri arasında ilçede çalışma dönemine sokuyor. Eğer liderler bu hafta yasayı ilerletmezlerse, Hougan yasanın “yürüyen ölü” aşamasına girebileceğini uyardı—takvimde hâlâ canlı kalır ama Eylül ayına kadar veya yıl sonu paketine dahil edilene kadar geçiş için gerçekçi bir yol yoktur. Tahmin piyasaları bu belirsizliği yansıtır: Polymarket fiyatları, CLARITY Yasası’nın 31 Aralık’a kadar yasa haline gelme şansını yaklaşık %23 olarak verdi (Hougan notunu yayınladığında %27’den düşerek), yaklaşık 3,9 milyon dolar işlem hacmiyle. Sonraki somut adım: Cloture başvurusu sonraki görünür gelişmedir; bunun olmaması durumunda normal Senato prosedürü, tatil öncesi salon oylamasına neredeyse hiçbir yol bırakmaz. Kongre duraksasa bile endüstri yakın zamanda daha dar kapsamlı SEC kuralları alabilir—ancak ABD dijital varlık denetiminin uzun vadeli dağılımı hâlâ belirsiz kalacaktır.