Geçtiğimiz iki yılın büyük bir kısmında, halka açık şirketler, BTC satın almak için sermaye toplamaya ve bu varlığı doğrudan elde tutmanın kaldıraçlı alternatifleri olarak kendilerini sunmaya çabaladı.
Model bir süre oldukça umut verici şekilde çalıştı ve hisseleri, bilançolarındaki BTC değerinin üzerinde rahatça işlem gördü. Bazıları aylar içinde büyük büyüme yaşadı. Ancak Scorpions’ın ebedi şarkısı hayata geçti – değişim rüzgârı esiyor.
Kim Satıyor?
Geçen birkaç aydır stratejinin tutumundaki değişimden genişçe bahsettiğimiz olsa da, şirket hâlâ tüm bu hareketin en büyük kurumsal sahibi ve Pioneer’ı olduğundan onu atlayamayız. Şirket, yaklaşık altı yıl önce BTC biriktirmeye başladı. 2024 yılının sonlarında ABD başkanlık seçimlerinden sonra satın alma oranını ve miktarını artırdı. Pazar, her Pazartesi yeni milyonlarca (bazen milyarlarca) dolarlık birikimler duyuyor.
Ancak, Q2'de küçük bir satış ve Temmuz'un başlarında 3.500 birimden fazla olan çok daha büyük bir satış ile her şey değişti. Şirket, son haftalardır yeni alımlar yapmamıştır ve USD rezervini yeniden inşa etmeye odaklanmıştır. Artı tarafı ise, son birkaç haftadır satış yapmamıştır. Yine de, analistler ilk satışın her şeyi değiştirdiğinde ısrar etmektedir, hatta şu anda (şu ana kadar) Stratejinin Bitcoin'ten vazgeçmediği açıktır.
Satsuma Technologies ise yaptı. İngiliz listede olan BTC hazinesi şirketi geriye kalan tüm BTC'lerini satmayı, gelirlerin çoğunu hissedarlara geri vermeyi, Londra Menkul Kıymetler Borsası'ndan listelenmeyi ve hazine aracını etkili bir şekilde kaldırmayı önerdi. Şirket, konvertibil kredi yükümlülüklerini karşılamak için geçen yıl Aralık'ta zaten 579 BTC satmıştı. Şimdi hissedarlar, kalan 668 BTC'yi satma planlarını onayladı.
Son raporlar önerdi ki, bitcoin madencileri yılın ilk çeyreğinde rekor düzeyde 32.000 birimi satmış ve satış baskısını daha da artırmıştır.
Ayrıca, Jack Mallers görevinden ayrıldı ve bu hafta başlarında Strike'e odaklanmak için Twenty One Capital CEO'luk görevinden istifa etti. Bu, şirketin bitcoin tutarlarını satmayacağını doğrudan anlamına gelmese de, şirket orijinal olarak pasif bir bitcoin tutucusu olarak tanıtılıyordu.
Mallers’in, kendisi ile Yönetim Kurulu arasında çok fazla fark olduğunu söyleyerek ayrıldığı, büyük bir yeniden yapılandırmayı işaret ediyor. Bu, BTC maruziyeti ötesinde değer yaratma yöntemini yeniden düşünmeye zorlanan büyük bir hazne aracının başka bir örneğidir.
Kimler Takip Edebilir?
Metaplanet, Asya'nın Stratejisi olarak tanımlanarak, birkaç yıl önce bu trende katıldı ve büyük bitcoin alımları yaptı. İşletmesi dönüşüm geçirdikçe hisse senedi fiyatı büyük ölçüde arttı. Ancak 2025 sonu piyasa çöküşü ve ardından gelen ayı döngüsü, aynı hissenin bir anda %90'a yakın düştüğü için iyi olmadı. Metaplanet, bitcoin alımlarını aylarca durdurduktan sonra Temmuz başında 2.823 adet satın alma ile geri döndü.
O zamandan beri sessiz kalmıştır, ancak stratejisinin değişmediği veya yakında bazı kripto varlıklarından kurtulması gerektiğine dair hiçbir işaret yoktur.
Belki de en savunmasız şirketler, net varlık değeri altında işlem yapan, maliyetli borç taşıyan, anlamlı işletme geliri olmayan veya kripto varlıklarını serbest bırakma konusunda hissedar baskısı yaşayan küçük şirketlerdir. Nakamoto Inc., Mart'ta BTC pozisyonunun yaklaşık %5'ini ve Haziran'da başka 600 birimi sattığı için bu grup içinde dikkat çekmektedir.
Görünür trend değişikliğine rağmen, yukarıdakiler şirket bitcoin hazinesinin sona erdiğini anlamına gelmez. Ancak bu, her hazine duyurusunun başka bir satın alma içerdiği bir dönemin sonunu işaret etti. Şimdi belirsizlik, piyasa fazı gibi hakim durumda, ancak hayatta kalacaklar muhtemelen işletim geliri üreten ve yükümlülüklerini yöneten en güçlü şirketler olacak. En zayıflar satmak ve yeniden yapılandırmak zorunda kalabilir.
Bitcoin Hazinesi Çalkalanmaya Başladı: Hangi Şirketler Satıyor ve Sıradaki Kim? ilk olarak CryptoPotato'da yayınlandı.