Bitcoin, Haziran başından beri ilk kez 66.000 doların üzerine çıktı ve piyasanın son düşüşüyle oluşan bazı kayıpları tamir etmeye başlayan bir iyileşmeyi sürdürdü.
Yükseliş, fiyatın tek başına gösterdiği düzeyden çok daha zayıf bir başlangıç noktasından geliyor.
VanEckverileri, geçen ay bitcoin satan yatırımcıların kazançlarından çok daha fazla kayıp gerçekleştirdiğini gösterdi, ağ genelindeki gerçeklenmemiş kayıplar ise bitcoin’in piyasa değeriyle yaklaşık %16’ya denk geldi.
Bitcoin'in dolaşımdaki arzının yalnızca %53'ü kâr durumundaydı, bu da dört yıllık ortalaması olan %76'nın altında kaldı.
66.000 doların üzerindeki hareket, artan fiyatların bu hasarı tersine çevirmeye başlayıp başlayamayacağını test ediyor.
Ancak spot piyasa aktivitesi hâlâ olağan dışı düşük seviyede kalıyor ve uzun vadeli tutucular satmaya devam ederken, ABD'deki yatırım fonlarından gelen talep yeniden artmaya başlamış olsa da, türev trader'ları yeni bir düşüşe karşı korunmak için hâlâ yüksek maliyetler ödüyor.
Alıcılar, bitcoin'in daha da yükselmesini tam olarak takip etmedi
Bitcoin'in patlaması, iyileşmeye daha güçlü bir destek sağlayacak kadar geniş bir spot işlem artışı olmadan şu ana kadar gerçekleşti.
VanEck verilerine göre, geçen 30 gün boyunca günlük spot hacminin ortalaması yaklaşık 5,1 milyar dolara yakın oldu ve 2019'dan beri kaydedilen 7,2 milyar dolarlık ortalamanın yaklaşık %29 altındaydı.
Aynı zamanda gerçekleşen işlemler de satıcılar yönünde kalmıştır.
Satıcıların piyasa emirleri, geçen ay boyunca günlük ortalama yaklaşık 70 milyon dolarlık bir alım farkı yarattı. Bu dengesizlik, en son haftada 59 milyon dolara düştü ancak yaklaşık 21 milyon dolarlık tarihsel ortalamanın oldukça üzerinde kaldı.
Yavaşlama kısmen yaz aylarıyla birlikte sıkça görülen alım satım aktivitesindeki mevsimsel düşüşü yansıtabilir. Ancak satıcıların hâlâ baskın kalması, bitcoin'in alıcıların piyasaya kararlı bir şekilde geri dönmeden önce iyileşmeye başladığını göstermektedir.
Bu, 66.000 doların üzerindeki kırılmanın, yanda kalan yatırımcıları çekebilip çekemeyeceğine bağlı olarak yükselişin bir sonraki aşamasını belirler.
Sürekli bir alım artışı, harekete daha geniş bir destek sağlayacaktır. Alım satımın ince kalması durumunda, talepteki veya satış baskısındaki nispeten skit değişimler, fiyatlar üzerinde hâlâ aşırı etki yaratmaya devam edebilir.
Traderlar, başka bir düşüşe karşı korunmak için hâlâ ödeme yapıyorlar
spot piyasadaki tereddüt, türevlerde de görünüyor; traderlar, başka bir düşüşe karşı kendilerini korumak için hâlâ yoğun şekilde harcama yapmaya istekli.
Son ay boyunca, bitcoin'in düşmesi durumunda değer kazanan put opsiyonlar için ödenen premiumlar, artan fiyatlardan kazanç sağlayan call opsiyonlar için ödenen premiumlardan neredeyse %50 daha yüksek oldu.
Bu, put-to-call premium oranını 1,49'a çıkardı; bu seviye 2021'den beri sadece yaklaşık %10'unda ulaşıldı.
Kısa vadeli aşağı yönlü korumanın maliyeti, daha fazla artışa yönelik spekülasyonlara kıyasla hâlâ aşırı düzeyde kalmıştır; bu da trader'ların kurtuluşu tam olarak benimsememiş olduğunu gösteren başka bir işaret.
Vadeli pozisyonlamalar benzer bir hikâye anlatıyor.
Sürekli vadeli işlemlerdeki ortalama açık pozisyon, iki ay önceki $35,7 milyarın altına düşerek yaklaşık $29,4 milyara indi. Fonlama oranları pozitif kalırken, trader'lar hâlâ bullish pozisyonlarını korumak için biraz daha fazla ödeme yapıyor, ancak bu oranlar tarihsel ortalamaların altında kaldı.
Dikkatli pozisyonlama her iki yönde de etkili. Trader'lar Bitcoin'i daha da yükseltmek için henüz agresif bir şekilde harekete geçmedi, ancak daha düşük kaldıraç, sıradan bir gerilemeyi çok daha keskin bir satışa dönüştürebilecek zorunlu likidasyonlara karşı pazarı daha az maruz bırakıyor.
Uzun vadeli tutucular arzı sıkı tutuyor
Aktif traderlar arasında dikkatli bir tutum olsa da, bitcoin’in daha eski arzı fiyatlar iyileşirken yerinde kaldı.
Dolaşımdaki arzın %60,8'i olan yaklaşık 12,2 milyon BTC, bir yıldan uzun süredir hareketsiz kaldı. Bu oran, altı ay önce %59,1 idi.
Başka 3,55 milyon BTC, altı ile on iki ay arasında dokunulmamış kaldı, bu da bitcoin arzının yaklaşık %78,5’inin en az yarım yıl boyunca hareketsiz kaldığı anlamına geliyor.
Bu kısıtlama, fiyatlar yükseldikçe daha eski bitcoin'lerin piyasaya geri dönüş miktarını sınırlıyor.
Ancak, bazı tutucuların satmaya daha istekli hale geldiğine dair işaretler var. Son ay boyunca borsa bakiyeleri 26.674 BTC arttı ve daha fazla coin alım satıma hazır hale geldi, aynı zamanda üç ila on yıl boyunca tutulan bazı bitcoin'ler de harekete geçmeye başladı.
Bu değişimler, daha geniş yaşlanan arz eğilimini tersine çevirmek için şu ana kadar çok küçük kaldı.
VanEck, bir yıldan uzun süre dokunulmamış olan Bitcoin miktarının %60'ın üzerinde olduğu ve bu oranın hâlâ yükseldiği dönemlerin, ortalamanın üzerinde getirilerle sonuçlandığını tespit etti.
Geçmiş performans, desenin tekrarlanacağını garanti etmez, ancak uzun vadeli tutucuların satmaya devam etmeme isteksizliği, en son dalgalanma etrafındaki zayıf faaliyet ve savunmacı pozisyonlara karşı ağırlık oluşturuyor.
ETF alıcıları geri dönmeye başlıyor
Bu sınırlı arz, bitcoin'in en önemli talep kaynaklarından birinde erken bir iyileşme ile karşılaşıyor.
Amerika Birleşik Devletleri spot bitcoin ETF'leri son zamanlarda toplam 930 milyon doları aşan altı ardışık gün net girişi kaydetti, Mayıs başından beri en uzun pozitif serilerini oluşturdu.
Değişim, önceki 30 gün içinde ABD yatırım ürünlerinin yaklaşık 40.010 BTC'yi, yaklaşık 2,4 milyar dolar değerindeki miktarı kaybettiği çok daha zayıf bir dönemden sonra gelmektedir.
Diğer büyük alıcılar, bu çekimleri dengelemek için az bir şey yaptı. Michael Saylor'ın Stratejisi gibi kurumsal kasa varlıkları aynı dönemde yaklaşık 2.343 BTC ekledi, madenciler ise başka 1.204 BTC'yi elde tuttu.
Yine de, son ETF girdileri, daha önceki çekimlerin ölçeğiyle karşılaştırıldığında hala skalerdir. Ancak zamanlamaları, kolayca hareket eden arz miktarının sınırlı kaldığı sırada Bitcoin için yeni bir talep kaynağı sağlamaktadır.
Bu kombinasyon, Bitcoin'in 66.000 doların üzerine nasıl çıkabildiğini pazarın birkaç bölümü hâlâ dikkatli davranmasına rağmen açıklamaya yardımcı olur.
Sonuç olarak, sonraki piyasa sinyali, sıradan spot alıcıların harekete katılmaya başlamasından gelecek.
Eğer bu olursa, BTC alım satımının ve satın alımının sürdürülebilir bir artışı, şu ana kadar eksik kalan katılımı sağlayacak ve türev trader'larının bazı aşağı yönlü korumalarını azaltmalarını teşvik edebilir.
Bitcoin, 66.000 doları kırıyor ancak 4 ana sinyal bu yükselişin normalden çok uzak olduğunu gösteriyor ilk olarak CryptoSlate'de yayınlandı.