Yazar: Gemini, Şen Çay TechFlow
Ağustos'ta, Bitcoin, 78.000 doları %24'lük bir artışla güçlü bir şekilde aşarak 2024 yılından bu yana en güçlü aylık performansını sergiledi. Ancak bu eğlencenin ardında, makroekonomik gerçeklik yavaş yavaş yaklaşmaktadır.
Bu hafta Cuma günü açıklanacak ABD istihdam raporu, bu likidite şöleninin devam edip edemeyeceğini belirleyen "Damon'un kılıcı" haline geliyor.
Geçen Ağustos ayında, Bitcoin son derece güçlü bir performans sergiledi: Ay içinde yaklaşık %24'lük bir artış kaydederek, ay sonunda 81.300 $ seviyesine ulaştı ve nihayetinde 78.000 $'ın üzerinde sabitlendi; bu, 2024'ten beri en güçlü aylık performanstır.
Çok sayıda küçük yatırımcı, "yıl sonunda 130.000 doları aşma" heyecanına kapılmış durumda, ancak en üst düzey makro trader'lar açısından mevcut piyasa likiditesi son derece kırılgan.
Şu anda Reddit kripto topluluğunda, trader'ların makro ekonomik politika değişikliklerine verdiği tepkileri konu alan popüler tartışmalar görülmektedir:
Bir önemli "yerel tepe"ye sadece bu Cuma'nın istihdam verisi kalıyor.
Zincir üstü veriler veya ETF net girişi elbette önemlidir, ancak mevcut kripto varlık fiyat belirleme yetkisinin büyük bir kısmı hâlâ geleneksel makro ekonomi sistemine bırakılmıştır.
Ağustos ortasında ve sonunda bitcoin'in güçlü yükselişi, ABD Hazine Bakanlığı'nın uzun vadeli tahvilleri geri alma operasyonunu (pazar için geçici likidite sağlama) genişletmesi sayesinde büyük ölçüde desteklendi. Ancak bu "yapay kan verme" dalgası, Fed'in temel ölçümlerindeki ölümcül bir olumsuzluğu gizledi.
28 Ağustos'ta, Federal Rezerv Başkanı Kevin Warsh, Jackson Hole'daki Küresel Merkez Bankaları Zirvesi'nde son derece sert bir ton belirledi ve enflasyonun hâlâ çok güçlü olduğunu ve 2% hedefine uzak olduğunu açıkça uyardı.
Bu açıklama, sürekli faiz indirimleri beklentisini doğrudan çürütüyor. En son CME FedWatch verilerine göre, işlemcilerin Eylül ayında Fed'in faizleri 25 baz puan artırma olasılığına ilişkin beklentisi %66'ya yükseldi. Piyasa, Fed'in makroekonomik politikası hakkındaki beklentilerinde ince bir eğilim değişimine uğradı.
Bu, faiz artırımının bıçağının havada asılı olduğu anlamına gelir. Faiz artırım beklentileri nedeniyle dolar endeksi sürekli güçlenirse, riskli varlıkların (altın, kripto para birimleri) korunma talebi ve likidite primi hızla kurulacaktır.
Cuma Non-Farm Payrolls (NFP): Hayat ve Ölümü Belirleyen "Likidite Anahtarı"
Tüm kurumlar neden bu hafta Cuma günkü ABD Ağustos işgücü raporunu (Jobs Report) sert bir şekilde izliyor? Çünkü bu, Fed'in Eylül kararından önceki son ve en önemli parçadır.
Bir ay önce, Temmuz ayı işgücü verileri beklenmedik şekilde 23.000 iş yeri kaybı ile geldi ve bu, ekonomik durgunluk korkusunu tetiklediğinin yanı sıra faiz indirim beklentilerini de canlandırdı ve bitcoinin Ağustos başlarında tersine dönüşünü sağladı.
Cuma günü açıklanan Ağustos işgücü verileri güçlü gösterirse, bu, Fed için mükemmel bir bahane olacak; piyasaya işgücü piyasasının hâlâ son derece dirençli olduğunu ve ekonominin daha yüksek kira maliyetlerini taşıyabileceğini kanıtlayacak. Bu, Fed'in Eylül'de faiz artırma konusunda "kesin yeşil ışık" yakmasını eşdeğerdir.
Bu "Sıcak Yazım" ortaya çıktığında, tipik senaryo, ABD tahvillerinin getirilerinin anında sıçraması, Bitcoin'in 78.000 doları aşmasını sağlayan makro finansal akımların anında çekilmeye başlaması ve pazarın 70.000 dolar destek seviyesini aşarak düşme riskiyle karşı karşıya kalması olacaktır.
Ayrıca, makro verilerin tehdidi sadece haber düzeyinde kalmıyor, aşırı şekilde bozulmuş sermaye oyunlarında da yansııyor.
Mevcut topluluk ruhunu incelediğinizde, çoğunlukla küçük yatırımcılar hâlâ “70 binin altına düşerse kafa karıştırmadan al” diye bağırıyor. Ancak türevler piyasasına bakıldığında, şu anki açık pozisyonlarda kaldırmalı uzun pozisyonlar, kısa pozisyonlardan 2 ila 3 kat daha fazla.
Bu tür bir "uzun pozisyonlar aşırıyoğuşmuş" tek yönlü beklenti içinde, piyasa kolayca "refleksif temizlenme" tetikleyebilir. Wall Street'in kantitatif kurumları, Cuma günkü non-farm payrolls verisinin açıklanması anındaki dalgalanmadan yararlanarak, aşağıya iğne batırarak bu yüksek kaldıraçlı uzun pozisyonları hassas bir şekilde patlatmayı sever.
Şu anki durumda, Cuma günkü Fed makro verilerine karşı uzun pozisyonla bahis yapmak, kazanma olasılığı çok düşük ve kazanç/zarar oranı çok kötü bir madeni para atma oyunudur.
Kısa vadeli fiat fiyatlaması, makro ekonomi haber döngüsünün gelip geçme ritmine her zaman bağlıdır. "Hazine Bakanlığı geçici olarak para basıyor" ile "Fed'in gerçek anlamda faiz artırması" arasındaki çekişme penceresinde, en akıllı para Kızıldeniz'den çekiliyor.
Cuma veri kutusundan önce yön tahmininde bulunmaktansa, şu anda en uygun strateji, istikrarlı para birimlerini elde tutup, Non-Farm Payrolls verisinin açıklanmasını ve kurumların ilk sert temizliğini tamamlamasını beklemektir; ardından likidite dönüm noktasını yeniden tespit edip giriş yapmaktır.