Bitcoin için ana zincir içi bir metrik, 2012'den beri her büyük boğa piyasasını önceden işaretleyen bir sinyal veriyor. Bitfinex'e göre, Bitcoin'in dolaşımdaki arzının %71'inden fazlası şu anda gerçeklenmemiş kârda bulunuyor ve bu, geçmişte bearish'den bullish piyasa fazlarına geçişi işaretleyen bölgeye yaklaşmaktadır.
Sinyalin ardındaki sayılar
Geçen hafta, mevcut tüm bitcoin'lerin ne kadarının şu anki spot fiyatından daha düşük bir fiyattan son kez hareket ettirildiğini ölçen metrik, yaz boyunca düzenli olarak yükseliş gösterdi. 27 Ağustos'ta Bitcoin, $80.256'da kapanarak arzın %72,1'ini kâr bölgesine itti.
O okuma kalıcı olmadı. Fiyatlar sonraki oturumlarda geri çekildikçe, bu oran 67,7%'ye düştü ve bu ölçütün nispeten whenik fiyat dalgalanmalarına ne kadar duyarlı olduğunu gösterdi.
İlk Eylül'de, Bitcoin'in 77.381 dolar civarında işlem gördüğü verilere göre Glassnode ve CryptoQuant'e göre kâr durumundaki arz %68 seviyesine oturdu. Bu, yılın başlarında yaklaşık %65 seviyesine kıyasla anlamlı bir iyileşmeyi temsil ediyor.
2012'den beri, kalıcı piyasa iyileşmeleri, kârda olan arzın en az %64'e ulaşmasını gerektirmiştir. %60-70 aralığında devam eden hareketler, daha güçlü牛市 trendlerini sürekli olarak önceden belirtmiştir.
Tamamen net değil
CryptoQuant, 28 Ağustos itibarıyla yaklaşık 617 milyar dolarlık sermayenin hâlâ kayıp durumda olduğunu bildirdi. Bitcoin, bu coinlerin orijinal olarak satın alınıldığı fiyat seviyelerine doğru yükseldikçe, sahipleri daha fazla kâr elde etmek için tutmaya devam etmeyi mi yoksa maliyetlerini kapatmak için satmayı mı seçeceğine karar vermek zorunda kalacak; bu da yükselişleri yavaşlatabilir veya durdurabilecek direnç bölgeleri yaratacaktır.
Kısa vadeli tutucular daha sessiz bir hikâye anlatıyor
Daha ince sinyallerden biri, kısa vadeli tutucu Harcanan Çıktı Kar Oranı (SOPR)’dan gelir. Bu metrik, son zamanlarda satın alanların coinlerini hareket ettirdiklerinde kar mı, zarar mı elde ettiklerini takip eder.
Mevcut SOPR okumaları, birçok kısa vadeli tutucunun pozisyonlarını maliyet fiyatına veya yakınında terk ettiğini gösteriyor. Keskin kayıplarla satış yapmak yerine, veriler piyasa dip noktalarını veya panikle oluşan çöküşleri tanımlayan zorlu likidasyonlar olmadan tedarikin kontrollü bir döngüsünü göstermektedir.
Dengeyi hangi faktör sarsabilir
ETF akışları, 2026 boyunca büyük bir talep驱动 kaynağı olmuştur ve bu akışlardaki herhangi bir hızlanma veya yavaşlama, arz-talep dengesini önemli ölçüde değiştirebilir. Faiz indirimleri, getiri sağlamayan yatırımların tutma fırsat maliyetini düşürerek Bitcoin gibi riskli varlıklara fayda sağlar, ancak sert sürprizler hızlı bir şekilde kaldırmaya neden olabilir.
Ağustos sonunda elde edilen 80.256 $ seviyesi, kısa vadeli bir referans noktası haline geldi. Bitcoin bu fiyatı yeniden kazanıp üzerinde tutabiliyorsa, kârda olan arzın %72'nin üstüne geri çıkması muhtemel. 77.000 $'ın altına düşüş, bu göstergenin %65'e doğru gerilebilmesine neden olabilir ve aylarca yapılan ilerlemeyi sıfırlayabilir. Hâlâ 617 milyar $'lık sermaye maliyetlerini kapatmak için bekliyor; her yükseliş, piyasanın daha yüksek seviyelere geçmeden önce emilmesi gereken satıcılarla karşılaşıyor.