Bir hafta, bitcoin için uzun bir zaman. 17 Ağustos'ta, bitcoin'in kısa vadeli sahiplerinin sadece %26,1'i kâr durumundaydı. 24 Ağustos'a kadar bu oran, CryptoQuant verilerine göre neredeyse üç katına çıkarak %74,9'a ulaştı. Katalizör: BTC'nin yedi gün içinde yaklaşık 63.000 dolar seviyesinden 77.000 dolara doğru yaklaşık 14.000 dolarlık bir fiyat dalgalanmasıydı.
Bu değişim, son zamanlarda 155 günden az süre coinlerini tutan kısa vadeli tutucular arasında en hızlı duygu tersine dönüşlerinden birini temsil ediyor. Ve zaten bu yatırımcıların borsalarla etkileşim biçimini değiştiriyor.
Panik satıştan kâr toplamaya
Sayılar net bir hikâye anlatıyor. 16 Ağustos'ta net kısa vadeli sahip borsa girişi -18.700 BTC olarak kaydedildi. Bu negatif okuma, borsalara gelen madenlerden daha fazlasının borsalardan ayrıldığını gösteriyor; bu, kayıplar döneminde sahiplerin piyasadan çekilmeye başladığının klasik bir işareti. Bir sonraki gün, 17 Ağustos'ta benzer bir desen -11.900 BTC olarak görüldü.
Ardından tersine dönüş oldu. 24 Ağustos'ta net STH borsa girişi, kısa vadeli sahiplerin genellikle satışa hazırlık olarak borsalara coin yatırması anlamına gelen pozitif 28.600 BTC'ye döndü.
CryptoQuant analisti Axel Adler Jr., bu değişimi işaretledi ve davranış değişikliğinin bitcoin fiyatındaki iyileşmeyle yakından eşleştiğini belirtti. Kayıpların ardından coinlerin borsalara taşınması kapitülasyondur; fiyatların iyileşmesinin ardından borsalara taşınması ise kâr alma işlemidir. Aynı eylem, tamamen farklı bir motivasyon.
Bu ayrımın önemli olmasının nedeni, elde tutanların korkudan mı yoksa güvenle mi hareket ettiğini size göstermesidir. Şu anda veriler, güvenin mevcut olduğunu göstermektedir; ancak bu güven kendi risklerini de taşımaktadır.
Ağustos'un olası yükselişi
Bitcoin'in Ağustos performansı en iyi durumda bile tarihsel olarak ortalama düzeyde kaldı. Bu ay genellikle BTC getirileri açısından takvimde en zayıf aylardan biri olarak sıralanır. Bu yıl değil.
Bitcoin, Ağustos ayında %22-25 aralığında aylık kazançlar kaydetti ve on yılın en güçlü Ağustos performansını gerçekleştirdi. Güçlü borsa-traded fon girdileri, fiyat patlamasına saf spekülasyonun ötesinde bir temel sağlayan sabit bir kurumsal talep akışı sağlayarak yükselişi tetikledi.
63.000 dolar ile 77.000 dolar arasındaki hareket, kısa vadeli elde tutanları yalnızca ödüllendirmedi. Aynı zamanda ayın başlarında deneyimlerini belirleyen birçok kişiyi zararlı pozisyonlardan çıkardı. Yeniden yükselişten önce, hem kısa vadeli hem de bazı uzun vadeli elde tutanlar teslim olma belirtileri gösteriyor, fiyatlar düşerken madenleri zararla borsalara gönderiyorlardı.
Katılımcılar için acı verici olsa da, o teslim aşaması, sonraki iyileşme için tabanı belirlemeye yardımcı oldu. Zayıf eller satarken daha güçlü alıcılar tedariklerini emdirince, sonuç olarak fiyatların ilerlemesi için daha temiz bir taban oluşur.
Aşırı ısınma sorusu
Kâr alma işlemi doğası itibarıyla düşüşçü değildir. Her yükselişin doğal bir parçasıdır ve karşı taraftaki talep sağlıklı kaldıkça piyasalar satış baskısını emebilir. Soru şu: mevcut girdi seviyesi, iyileşmeyi istikrarsızlaştırabilecek bir alana girmiş mi?
Adler Jr., izlenmesi gereken belirli bir eşiği işaret etti: Kısa vadeli tutuculardan 25.000 BTC'nin üzerinde sürekli net girdiler, piyasa aşırı ısınma riskini artırabilir. 24 Ağustos verisi olan 28.600 BTC zaten bu eşiğin üzerinde; ancak bir tek günün eşiği aşması bir trend oluşturmaz.
Eğer kısa vadeli tutucular bu hızla varlıklara devam ederse ve yeni talep bu tempoyu tutamazsa, satış baskısı fiyatı etkilemeye başlayabilir. Bunu bir konser salonu gibi düşünün: encore sırasında birkaç kişinin ayrılmakması normaldir. Ancak kalabalığın yarısının aynı anda çıkışa doğru yönelmesi bir sorundur.
Bu dinamik, yaklaşan haftaları tanımlayacak bir gerilim yaratıyor. Bir tarafta, ETF akışlarının yapısal talep sağlamasıyla yılların en iyi Ağustosunu kaydeden bir piyasa var. Diğer tarafta ise uzun bir zorluk döneminden sonra kârlarını sabitlemeye istekli olabilecek, yakın zamanda kâr elde eden sahipler bulunuyor.
Rallinin sürmesi için yeni alıcılar, kısa vadeli sahiplerin serbest bırakmaya karar verdiği arzı absorbe etmelidir. Zincir içi veriler, bu dengesizliğin ilk ortaya çıktığı yer olacaktır. Fiyat momentumu zayıflarken net girdiler yüksek kalırsa, piyasa, dağıtımın birikimi aştığını sinyalleyebilir.
Uzun vadeli tutucular, ekstra bir karmaşıklık katmaktadır. Şu anki odak kısa vadeli davranışta olsa da, LTH faaliyetleri Ağustos'un erken dönemlerinde de teslim olma işaretleri göstermişti. Bu daha uzun süreli tutucuların birikim moduna geri döndüğü mü, yoksa kısa vadeli eşdeğerleriyle birlikte kârlarını almayı mı hazırlıyor oldukları, sonraki hareketi güçlendirebilir ya da zayıflatabilir.
Teslim olmaktan kar alma aşamasına geçiş, nihayetinde bir iyileşen piyasanın bir işaretidir. Düşük noktada kalan sahipler şimdi kâr durumunda ve bu, emir defterlerini ve duygu göstergelerini etkileyen bir psikolojik değişime yol açıyor. Ancak iyileşen piyasalar, uzun haftalar boyunca satış nedeni olmayan büyük bir katılımcı grubunun birden satış yapma nedeni bulduğunda hâlâ yanlış adımlar atabilir.