Bitcoin bozukları, finansal dünyada bir ahşap rendesiyle tanıştırıldı. 19-20 Ağustos'ta 45 saatlik volatil bir süreçte, kripto türev pozisyonları boyunca 3 milyar doların üzerinde likidasyon gerçekleşti ve kısa pozisyon sahipleri bu kayıpların yaklaşık 2,77 milyar dolarını taşıdı. Bu, toplam likidasyonların yaklaşık %92'sinin ticaretin bir tarafına düşmesi anlamına geliyor.
Katalizör, gizemli bir balina ya da bir borsa arızası değildi. ABD Hazine Bakanlığı, daha uzun vadeli tahviller için likidite desteği geri alma operasyonlarının maksimum boyutunu iki katına çıkartacağını duyurdu. Faiz oranları düştü, risk tutkusu arttı ve Bitcoin, altı haftalık direnç seviyesini aşarak geçici olarak 71.000 doları temas etti, ardından kaos sırasında 79.600 dolara kadar fırladı.
Yanlış giden kalabalık bir işlemin yapısı
Kısa pozisyon alanlar, haftalar boyunca bitcoin'e karşı sessizce yatırımlar biriktirmişti. Tüm büyük borsalarda, kısa pozisyonlar açığa alınan faaliyetin %51-52'sini tutuyordu; bu, hatta birkaç yüzdelik bir dengesizliğin patlayıcı koşullar yaratabileceği bir piyasada anlamlı bir eğilimdi.
Hazine duyurusu yayınlandığında, bitcoin yükselmeye başladı. Bu, bazı kısa pozisyon sahiplerini zararla pozisyonlarını kapatmaya zorladı ve bu da fiyatları daha da yükseltti, daha fazla kısa pozisyon sahibini pozisyonlarını kapatmaya zorladı ve fiyatları daha da artırdı. Bu, 2021 sonundan beri gerçekleşen en büyük kısa sıkıştırmaydı.
Bitcoin, kısa likidasyonların yaklaşık 1,67 milyar dolarını oluşturdu.
Açık ilgi gerçek hikayeyi anlatır
Vadeli piyasadaki etkiler, fiyat hareketlerinden daha açıklayıcı olabilir. Bitcoin vadeli pozisyonlarındaki açık ilgi yaklaşık %15 düştü ve yaklaşık 353.500 BTC'den 312.600 BTC'ye indi; bu, bir aylık en düşük seviye.
Açık pozisyonlar fiyat yükselişiyle birlikte düştüğünde, bu hareketin yeni alımlar değil, kısa pozisyon kapatmalarla desteklendiğini gösterir. Sıkışmanın ardından fonlama oranları pozitife döndü, bu da dinamik değişimi doğrular. Fonlama oranları negatifken, kısa satıcılar pozisyonlarını korumak için uzun pozisyon sahiplerine ödeme yapar; bu da kurtulma baskısı olduğunu gösterir. Fonlama oranlarının tekrar pozitife dönmesi, bu dengesizliğin en azından geçici olarak düzeltilmiş olduğunu gösterir.
Bir hazine kararı kripto piyasalarını harekete geçiriyor
Daha uzun vadeli tahviller için geri alma operasyonlarının boyutunu iki katına çıkarmak, Hazine piyasasına likidite enjekte ederken eğrinin uzun ucunda getirileri sıkıştırır. Bitcoin’in tepkisi hemen ve şiddetli oldu; bu, türevler piyasasının önemli bir kısmının makro sıkılaşmanın devam etmesi için pozisyon kurduğunu gösterir. Tam tersi gerçekleştiğinde, pozisyon ile gerçeklik arasındaki uyumsuzluk, ardışık likidasyon koşullarını yaratmıştır.
Şu anda traders'ın gerçekten dikkat etmesi gerekenler
BTC cinsinden açığa alınan pozisyonların 353.500'den 312.600 BTC'ye düşüşü, pozisyonların açılmadığı, kapatıldığı anlamına gelmektedir. Vadeli piyasada yeni uzun pozisyon talebi yeniden inşa edilene kadar, yükseliş, kalıcı bir yükseliş eğilimini destekleyen yapısal bir temele sahip değildir.
Buradan izlenmesi gereken ana metrikler, açık pozisyon trendleri, fonlama oranı istikrarı ve spot piyasa hacimlerinin türevlerle sürüklendiği hareketi doğrulayıp doğrulamadığıdır. Açık pozisyon, pozitif fonlama oranlarıyla tekrar yükselmeye başlarsa, kapatılan kısa pozisyonların yerini gerçek bir alım pozisyonunun aldığını gösterir. Açık pozisyon sabit kalırken fiyat daha da düşerse, bu hareketin bir duygu değişikliği değil, mekanik bir sıkışma olduğunu doğrular.