Bitcoin'in 'Kırmızı Eylül' Laneti: Tarihsel Veriler ve Piyasa Desenleri

Yazan: Jose Antonio Lanz

Kripto Para Blok Zinciri

Bitcoin yatırımcıları, geçen 13 Eylül'de 8 kez kayıp yaşadı. S&P 500 endeksi, 1945'ten beri Eylül ayı ortalama performansı her zaman negatif olmuştur; Yardeni Araştırmaları'nın araştırmacıları bu eğilimi 1928 yılına kadar uzatmıştır.

Bitcoin bu büyüyü başlatan değil, ancak bu dijital varlık da etkilenmedi.

Kripto trader'lar bunu "Kırmızı Eylül" olarak adlandırıyor; her yıl bu dönemde yeniden ortaya çıkan döngüsel bir piyasa "kabusu". Ancak bu bir inanç değil, 15 yıllık bir varlık olsun ya da yüzyıllarca süren bir hisse endeksi olsun, her ikisi de kaçınılmaz olan sert bir veri düzenidir.

Neden tam olarak?

CoinGlass'in izlediği aylık getiri verilerine göre, 2013'ten beri 13 tam yıl içinde, Bitcoin Eylül ayında 8 kez düşüş kaydetmiş ve kazanma oranı sadece %38,5'tir. Ortalama getiri %2,97 negatif, medyan ise %2,44 negatiftir. Bu iki veri de çok önemlidir: negatif medyan, Eylül ayının "normal" olarak karlı geçmediğini ve sadece birkaç büyük düşüşün ortalama getiriyi düşürmediğini gösterir.

Bu kadar kötü bir performans, sadece Haziran'da görülmüştür ve ortalama düşüş oranı %1,59'dur. Takvimdeki diğer tüm ayların ortalama getirileri pozitiftir. Buna karşılık, Ekim, yılın en karlı ayıdır ve ortalama getirisi %19,92, medyanı ise %14,71'dir; bu da kripto topluluğunun her yıl bu dönemde övdiği "Uptober" hareketinin kökenidir.

Ağustos verileri, görünümlerinin yanıltıcı olması nedeniyle ayrı bir şekilde belirtilmeye değer: Ağustos'un ortalama getirisi 2,82% gibi yüksek görünse de, medyan getirisi -6,99%'dur. Yani: Ağustosların çoğu kayıptır; ortalama değer, sadece çok az sayıda aşırı yükseliş yılı sayesinde pozitif aralığa çekilmektedir.

Caddesi bu fenomeni daha uzun ve daha ayrıntılı bir şekilde kaydetmiştir. JPMorgan Chase'in kendi piyasa araştırmalarına göre, 1945'ten beri S&P 500 endeksi Eylül ayında ortalama %0,6 düşüş göstermiş ve bu, uzun vadeli ortalama getirisi negatif olan tek aydır. Aralık 1928'e kadar uzatılırsa veriler daha kötü olmakta ve ortalama düşüş %1,1 ile %1,2 civarındadır.

Nedenleri hakkında çeşitli görüşler var: Ana akım görüşler arasında, ortak fonların genellikle 31 Ekim'de mali yılını bitirmesi nedeniyle Eylül'de kayıplı pozisyonları vergi kaybı kazancı amaçlı yoğun bir şekilde satmaları; kurumsal işlemcilerin yaz tatillerinden dönerek daha önce erteledikleri koruyucu pozisyon alma ve portföy küçültme işlemlerini yoğun bir şekilde gerçekleştirmeleri; ayrıca, Fed'in orta aydaki para politikası toplantısının genellikle en yüksek dalgalanma noktasında gerçekleşmesi yer alıyor.

Bu teoriler, bitcoin'i mükemmel şekilde açıklayamaz—bitcoin'in mali yıl veya yaz tatili yoktur, ancak hâlâ bir finansal yatırım varlığıdır.

Bu yıl bir ekstra değişken daha eklenmiştir: 2026, ABD orta seçim yılıdır. 1986 yılından bu yana geçen 10 orta seçim döngüsünde, ABD hisse senedi piyasalarının yıllık düşük seviyeleri genellikle 2 Eylül'de gerçekleşmiş ve piyasa, iyileşmeye başlamadan önce önceki tepe seviyesinin yaklaşık %17'sini kaybetmiştir. Bitcoin'in şu anki işlem özellikleri, saf bir kaçış varlığından ziyade yüksek Beta'lı teknoloji hisselerine daha çok benzediğinden, bu ilişki ikili yönlüdür.

Geçen yıl (2025) "Kırmızı Eylül" ilk başta beklenen şekilde ilerledi, ardından büyük bir dönüşüm yaşadı. Bitcoin, ayın başlarında yaklaşık 108.000 dolar seviyesinde açıldı ve RSI endeksi yaklaşık 38 olan aşırı satım bölgesine düştü; DYOR CEO'su Ben Kurland o dönemde Decrypt'e "Kırmızı Eylül"ün daha çok "mitos, matematiksel bir kural değil" dedi.

Piyasa ilk aşaması hâlâ geçmiş kuralları takip etti. Ay ortasına kadar, korkutucu bir haftalık hareket, kripto piyasasının toplam pazar değerinden yaklaşık 162 milyar doları sildi ve Bitcoin, 111.986 dolarlık en düşük seviyeye inene kadar 112.000 doların altına doğru düştü. O dönemdeki tahmin piyasalarında, traders altın dibinde bir daha negatif mum oluşma olasılığını %60'a yaklaştırdı.

Ancak bitcoin daha sonra kararlı bir geri dönüş gösterdi ve ETF sermaye akışları kritik rol oynadı. CryptoQuant, uzun vadeli sahiplerin tokenları ETF'lere aktarmasını alım sinyali olarak gördü; bunun ardından bitcoin, 114.000 doları güçlü bir şekilde aşarak, ay sonunda %5,16 artışla kaydedilen ilk üç yeşil Eylül'den birini oluşturdu.

Yansıma hareketi sadece altı gün sürdü. 6 Ekim'de, Bitcoin 126.000 doların üzerinde tarihi bir rekor kırarak "Uptober" hareketine yönelik piyasa beklentileri sağlam gibi görünüyordu.

Ancak gerçeklik ani bir şekilde tersine döndü. 10 Ekim'de ABD Başkanı Donald Trump, Çin'den gelen ithal ürünler üzerine %100 gümrük vergisi uygulama tehdidinde bulundu ve kripto piyasası, işlem yapmaya ve tepki vermeye devam eden tek alan oldu. 24 saat içinde 19 milyar dolarlık kaldıraçlı pozisyonlar buharlaştı ve 1,6 milyon trader清算 edildi. Market maker Wintermute, şiddetli dalgalanmaların iç kontrol göstergelerini doğrudan aştığını belirterek işlemlerini tamamen durdurduğunu duyurdu.

Bitcoin, 121.000 doların üzerindeyken 102.000 doların altına doğru sert bir düşüş yaşadı, alternatif coinler daha da kötü durumda oldu ve bazı Layer-2 token'lar birkaç saat içinde değerlerinin %70'ini kaybetti. Ekim, %3,69'luk bir düşüşle 2013 yılından beri üçüncü kez negatif kapanan bir Ekim oldu. Ardından piyasa durumu daha da kötüleşti: Kasım %17,67'lik bir düşüşle 2018 yılından beri en kötü Kasım olarak kaydedildi ve bu yıl Haziran'da 59.300 dolar civarında 21 aylık en düşük seviyeye indi. Kripto trader'lar bu süreci Kripto Kışlığı olarak adlandırdı.

Bu nedenle geçen yıl, pazarın tarihsel normunun tam tersine "Yeşil Eylül" (Uptember) ve "Kırmızı Ekim" (Red October) yaşadığını gösteren bir yıl oldu.

2026 yılında Eylül'e girilirken, Bitcoin 77.500 ABD doları civarında işlem görüyor. Bundan önce, Bitcoin, 2021 yılından bu yana en iyi performansı gösteren Ağustos ayını yaklaşık %25 artışla tamamladı. Şu anki yükseliş, 81.455 ABD doları ile 82.538 ABD doları arasındaki direnç seviyelerinde durakladı; destek aralığı ise 73.670 ABD doları ile 75.157 ABD doları arasında yer alıyor.

Bu yıl baharından beri makroekonomik ortam büyük bir dönüşüm yaşadı. Federal Rezerv Başkanı Kevin Warsh, ilk Jackson Hole konferansında PCE fiyat endeksinin yıllık oranının %3,7 seviyesinde seyrettiğini ve son altı ayda hızlandığını uyarıdı; CME FedWatch aracına göre Eylül'de faiz artırma olasılığı şu anda %68,2'ye ulaştı. Aynı dönemde, 30 yıllık ABD tahvili getirisi Ağustos sonunda %5,28 seviyesine ulaşarak 2008 finansal krizinden bu yana en yüksek seviyeyi kaydetti.

Altın, son zamanlarda Bitcoin ile birlikte yükseliş göstererek mevcut gerçek itici gücü ortaya koyuyor: sadece risk tercihinin artışı değil, aynı zamanda enflasyonun dayanıklı kalması durumunda Federal Rezerv'in nihayet basmaya devam etmek zorunda kalacağına dair artan bir "para değersizleştirme koruma işlemi". Ayrıca, SEC'in 18 Ağustos'ta açıkladığı "Kripto Varlıklar Düzenleme Taslağı" (Regulation Crypto Assets), şu anda gergin piyasa ruhuna nadir bir düzenleyici olumlu etki sağlıyor.

Sonraki zorlu test noktası 15-16 Eylül'de, bu tarihlerde Federal Reserve, 2022-2023 sıkılaştırma döngüsünden beri ilk kez faiz artırımı yapma kararı verecek—tam olarak bu sıkılaştırma döngüsü, Bitcoin'in yaklaşık %65 düşmesine ve Kasım 2022'de 15.500 dolarlık derin bir dip seviyesine ulaşmasına neden olmuştu.