Bitcoin'in 90 günlük altınla olan korelasyonu %50'nin üzerine çıktı

Grayscale'in 27 Ağustos'ta yayınladığı bir araştırmaya göre, bitcoin, altınla daha güçlü bir ilişki gösteriyor ve teknoloji hisseleriyle olan bağlantısı zayıflıyor. Bu değişim, ABD borcu ve bütçe açığı konusundaki artan endişelerle birlikte, “değer kaybı ticareti” olarak bilinen alımın yatırımcı ilgisini yeniden canlandırmasıyla geliyor.

Grayscale’ın araştırma müdürü Zach Pandl, bitcoin’in 90 günlük altınla olan korelasyonunun 2026 yılının başlarında sıfıra yakın seviyeden %50’nin üzerinde yükseldiğini söyledi.

Bu arada, Bitcoin'in Nasdaq 100 ile olan korelasyonu %60'ın üzerindeyken yaklaşık %33'e düştü. Pandl'e göre, bu ayrılma, yatırımcıların Bitcoin'i sadece başka bir yüksek riskli teknoloji yatırımı olarak değil, kıt bir para birimi olarak giderek daha çok görmeye başladığını gösterebilir.

Son rakamlar, Bitcoin’in piyasa davranışında kalıcı bir değişiklik değil, son fiyat hareketlerini yansıtmaktadır. Grayscale, artan ABD borcu ile Bitcoin’in altınla daha güçlü korelasyonu arasında doğrudan bir neden-sonuç ilişkisi kurmamıştır ve bu ilişkinin gerekli olarak devam edeceğini öne sürmemiştir.

%100'lük bir korelasyon, iki varlığın tamamen birlikte hareket ettiğini; sıfır ise tutarlı bir ilişki olmadığını gösterir. Bu nedenle, ölçülen dönemde %50'nin üzerindeki bir değer orta düzeyde pozitif bir ilişkiyi işaret eder.

Bitcoin'in altınla daha yüksek korelasyonu, bu iki varlığın son zamanlarda daha sık aynı yönde hareket ettiğini anlamına gelir. Bu, aynı getirileri sağladıkları veya benzer volatilite ve çekiliş seviyeleri yaşadıkları anlamına gelmez.

Altın, rezerv varlık ve para politikası koruması olarak çok daha uzun bir geçmişe sahiptir. Merkez bankaları altını doğrudan tutar, ancak fiyatı genellikle bitcoin'den daha az dalgalanır. Kripto para, kaldıraç, borsa faaliyetleri, düzenleyici gelişmeler ve yatırımcı risk tercihlerindeki değişimlere daha fazla maruz kalır.

90 günlük ölçüm aynı zamanda önemli çünkü korelasyon, zaman aralığına göre önemli ölçüde değişebilir. 30 günlük, bir yıllık veya tam döngü hesaplaması, özellikle büyük piyasa hareketlerinden sonra çok farklı sonuçlar verebilir.

Pandl, son değişikliği olası bir “regim değişimi” olarak tanımladı, ancak yapısal bir değişikliğin doğrulanması için uzun vadeli kanıtlara ihtiyaç olacaktır.

Geçen yılın büyük bir kısmında, Bitcoin yapay zeka liderliğindeki piyasa yükselişi sırasında yüksek büyüme gösteren teknoloji hisseleriyle daha sıkı bir şekilde birlikte hareket etti. Daha düşük faiz oranları ve bol likidite beklentileri hem kripto paraları hem de Nasdaq 100’ü faydaladı.

Bu ilişki o günden beri zayıfladı. Grayscale’in verileri, Bitcoin’in Nasdaq 100 ile 90 günlük korelasyonunun %60’ın üzerindeyken yaklaşık %33’e düştüğünü gösteriyor.

Değişim, tahvil piyasalarındaki volatilitedeki artış ve yatırımcıların ABD kredi maliyeti üzerindeki uzun vadeli odaklanmasına eş zamanlı oldu.

Aynı dönemde bitcoin de keskin bir iyileşme yaşadı ve 17 Ağustos'ta 62.679 $ seviyesinden 21 Ağustos'ta yaklaşık 79.500 $ seviyesine ulaştı, beş gün içinde yaklaşık %27 artış kaydedildi.

“Debasement trade”, fiat para birimlerinin satın alma gücü hakkında endişeler arttıkça, değeri koruyabilme yeteneğine sahip olduğu düşünülen varlıklara olan talebi ifade eder.

Altın geleneksel olarak bu rolü işgal etti. Bitcoin, arzının 21 milyon coin ile sınırlı olması ve çıkarılma zamanlamasının açıkça tanımlanmış olması nedeniyle dijital bir alternatif olarak giderek daha çok sunuluyor.

Ancak bitcoin'in sabit arzı, piyasa risklerini ortadan kaldırmaz. Fiyatı hala çok dalgalı olup, likidite koşulları, kaldıraç ve yatırımcı duyguları tarafından önemli ölçüde etkilenebilir.

Arka plan aynı zamanda daha da önemli hale geldi. Hazine verilerine göre, ABD'nin brüt devlet borcu 18 Ağustos'ta 40 trilyon doları aştı ve yaklaşık 40,05 trilyon dolara ulaştı, ardından 25 Ağustos'a kadar yaklaşık 40,10 trilyon dolara yükseldi.

Kongre Bütçe Ofisi, 2026 mali yılında federal açığın 1,9 trilyon dolağa ulaşmasını bekliyor. Mevcut yasalara göre, yıllık açıkların, faiz giderleri, zorunlu harcamalar ve borçlanma ihtiyaçları arttıkça yüksek seviyede kalması bekleniyor.

Grayscale, kalıcı bütçe açıları ve daha yüksek uzun vadeli borçlanma maliyetlerinin yatırımcıları geleneksel devlet destekli para sistemi dışındaki nadir varlıklara yönlendirebileceğini savunuyor.

Ancak bu, artan borç ile bitcoin fiyatları arasındaki doğrudan bir ilişkiye dair bir kanıt değil, bir yatırım tezidir. Bitcoin, likidite, para politikası, kurumsal talep ve daha geniş risk istekliliği gibi birçok faktörden etkilenir.

BlackRock, benzer bir uzun vadeli argüman sunarak, artan ABD borcunun Bitcoin’in yatırım argümanını güçlendirebileceğini öne sürdü ve performansının daha geniş bir pazar koşulları kümesine bağlı olduğunu kabul etti.

Bitcoin ile altın arasındaki artan korelasyon, kripto paranın öncelikle teknolojiye bağlı bir risk varlığı olarak görülmesi yönündeki anlatıyı zorlayan bir durumdur. Altın ile ilişkisi yüksek kalırken teknoloji hisseleriyle korelasyonu düşmeye devam ederse, Bitcoin giderek nadir ve alternatif para birimleri piyasasının bir parçası olarak değerlendirilebilir.

Şu anda ise bunun kalıcı bir dönüşüm olduğunu söylemek için çok erken. Korelasyonlar piyasa koşullarına çok duyarlıdır ve bitcoin, riskli bir varlık gibi davranmak ile para ve maliye endişelerine karşı bir koruma aracı olarak hareket etmek arasında tekrar tekrar geçiş yapmıştır.

Daha önemli soru, mevcut modelin farklı piyasa ortamlarında hayatta kalıp kalmayacağıdır. Bitcoin, mali stres dönemlerinde altınla aynı trendi sürdürmeye devam ederken, teknoloji hisselerine ve likiditeye dayalı yükselişlere olan bağımlılığını azaltmaya devam ederse, bu, piyasa kimliğinin gerçek bir değişime uğradığına dair daha güçlü bir kanıt sağlar. Bu senaryoda, Bitcoin’in yatırım hikayesi yavaş yavaş “dijital teknoloji”den, küresel olarak ticaret yapılan nadir bir para varlığına doğru ilerleyebilir.