Yazan: Forbes
Çeviri: AididiaoJP, Foresight News
2026 yılında Bitcoin, geçen yıl 126.000 doları aşan tarihi yüksek seviyesini koruyamadı. ABD Başkanı Trump'ın defalarca olumlu sinyaller vermesine rağmen, Bitcoin fiyatı geçen yıl Ekim'den beri %50'nin üzerinde düşüş yaşadı. Ancak birçok analist, Federal Rezerv'in olası politika dönüşümünün bir dönüşüm hazırlığında olduğunu belirtiyor.
BlackRock CEO'nun en son 12 aylık Bitcoin fiyat tahminini açıklaması esnasında, Bloomberg Intelligence uzman ETF analisti Eric Balchunas, Bitcoin ETF'lerinin Bitcoin fiyat hareketlerini altının son 20 yıldır yaşadığı "zafer ve acı" sürecini yansıtabileceğini belirtti.
Balchunas, X platformunda şunu belirtti: “22 yıllık altın ETF tarihi, bitcoin ETF yatırımcıları için en yakın rota haritası olabilir.” 2004'ten beri altın ETF'nin piyasaya girmesinden bu yana altın fiyatı büyük bir artış gösterdi ve şu anda toplam piyasa değeri yaklaşık 28 trilyon dolara ulaştı. Bu rakam, bitcoin'in altının bazı başarı yollarını takip edebilmesi durumunda potansiyel yükseliş alanının ne kadar büyük olabileceğini düşünmeye sebep oluyor.
O, daha da şöyle analiz etti: "Altın ve bitcoin, getiri sağlamayan değer saklama araçlarının paketlenmiş ürünleridir; nakit akışı üretmezler ve fiyatları, geleneksel hisse senetlerinin kârlılığı, tahvillerin kuponları veya hükümetlerin kredi garantisi yerine tamamen yatırımcı duygularına dayanır."
Geçtiğimiz 20 yıl boyunca altın ETF'leri dramatik bir dalgalanma geçirdi: 2011 yılında geçici olarak dünyanın en büyük ETF'si haline geldi, ardından sekiz yıl süren bir durgunluk dönemine girdi ve zorlu bir şekilde iyileşti. Balchunas, bitcoin ETF'lerinin benzer bir senaryoyu canlandırdığını düşünüyor: “İnanılmaz bir yükseliş, acı verici bir gerileme ve çok büyük sabır gerektiren bir iyileşme aşaması.” Altın ETF'lerinin her döngüsünün tarihi zirveleri yükselttiği, bu da bitcoin uzun vadeli sahipleri için özellikle cesaret vericidir.
Bitcoin ETF'nin gelişimini gözden geçirin: 2024 yılının başlarında, kripto topluluğunun on yıllar süren sürekli çabalarının sonucu olarak, spot Bitcoin ETF'leri piyasaya girmek için onaylandı. Wall Street kurumları hızla girdi ve birkaç büyük fon, tarihin en hızlı büyüyen ETF ürünlerinden biri haline geldi. Bu, Bitcoin'in kenar bir varlıktan ana akım finansal sisteme geçişini işaret ettiğinin yanı sıra, sonraki fiyat dalgalanmaları için de bir öncü işaret oluşturdu.
Ancak dalgalanmalar her zaman eşlik eder. Bu ayın başlarında Bitfinex borsası analistleri, "şok" türünde büyük bir ETF sermaye çıkışı yaşanırsa, mevcut iyileşme eğilimini doğrudan kesebileceğini uyarıdı. Bitcoin, Temmuz başındaki 57.000 doların altındaki dip seviyesinden yaklaşık %10 yükseldi, ancak piyasa hala yüksek düzeyde dikkatli.
Bitcoin ETF alanında kesin lider olan BlackRock IBIT fonu, son aylarda redemption baskısını karşılamak için yaklaşık 100.000 Bitcoin sattı ve şu anda 733.000'den fazla Bitcoin tutuyor, varlık büyüklüğü yaklaşık 50 milyar ABD doları. Bu, kurumsal sermayenin akış özelliğini de yansıtmaktadır—hem giriş hem de çıkış önemli piyasa tepkilerine neden olabilir.
Bu yıl bitcoin fiyatında büyük bir düzeltme yaşanmasına rağmen, birçok uzun vadeli destekçi hala güvenli hissediyor. Onlar genellikle bitcoin'in altınla kıyaslanabilecek uzun vadeli bir çoğalma yaşayacağını düşünüyor. Balchunas, ikisi arasındaki “ruhsal paralellik”e de vurgu yapıyor: “Altın, 2011 yılında bir günde en büyük ETF olan SPY'nin boyutunu geçerek hızla popüler hale geldi ve ardından yıllarca terk edildi. IBIT de aynı şekilde bir günde 100 milyar dolarlık varlık zirvesine ulaştı—bu tam olarak 2025 Ekim'deki tepe noktaydı. İkisinin de arzı neredeyse sabit; talep ani olarak patlarsa, fiyatlar patlamaya eğilimlidir. Ancak sorun, talebin dalgalar gibi gelip geçmesi, istikrarlı ve sürekli olmamasıdır.”
Kripto endüstrisinin deneyimli gözlemcilerinin bakış açısından, bu karşılaştırma son derece gerçekçi bir anlam taşır. Altın, kıymetli olması, güvenli liman özelliği ve küresel kabul görmesi sayesinde uzun vadeli değer sabitlemesi sağlamıştır; Bitcoin ise azalma mekanizması, merkeziyetsiz ağı ve giderek artan kurumsal benimseme ile benzer bir “dijital altın” özelliği sergilemektedir. ETF’lerin ortaya çıkışı, yatırımcıların Bitcoin’i doğrudan elde tutmadan maruz kalma imkanı sunarak pozisyon alma engelini düşürmüş ve bu da talebin esnekliğini büyük ölçüde artırmıştır.
Şu anda, ETF talebinin dayanıklılığına yönelik piyasa beklentileri iyimser. XS.com İşletme Geliştirme Müdürü Simon-Peter Massabni, "Kurumsal talep, bitcoin için hâlâ en sağlam desteklerden biri. Spot bitcoin ETF'leri sürekli stabil sermaye akışları kaydediyor ve giderek daha fazla şirket dijital varlıkları portföy çeşitlendirme stratejilerine dahil etmeye başlıyor. Bu kurumsal ilgi, son dönemdeki piyasa düzelmesi sırasında satış baskısını etkili bir şekilde hafifletiyor."
Gelecek için, bitcoin'in hareketi makro ortam, düzenleyici gelişmeler ve kurumsal davranışlar tarafından büyük ölçüde etkilenecektir. Altının piyasa değeri yaklaşık 28 trilyon dolar seviyesine ulaşmıştır; eğer bitcoin, altın gibi bir "değer saklama" konumuna yavaş yavaş sahip olursa, hatta altın piyasa değerinin sadece bir kısmını bile elde ederse, bu büyük bir değer artış potansiyeli anlamına gelir. Elbette, süreç şiddetli dalgalanmalarla eşlik edecektir—bu tamamen kripto piyasalarının "yüksek risk, yüksek getiri" doğasını temsil eder.
Klasik yatırımcılar için anahtar, mantıklı kalmak, riski dağıtmak ve kısa vadeli gürültü yerine uzun vadeli trendlere odaklanmaktır. Bitcoin'in hikayesi henüz bitmedi; daha fazla geleneksel sermayenin piyasaya girmesi ve altyapının geliştirilmesiyle bu «fiyat patlamasının» girişimi belki de yeni başlıyor. Altın'dan Bitcoin'e: Sabit arz + kurumsal heyecan, «patlamalı» fiyat hareketlerini yeniden yaşatacak mı?