Bitcoin’in tanıdık dört yıllık yükseliş ve düşüş ritmi, artımların azalması, kurumsal talep ve makro likiditenin piyasa için daha önemli birer hareket edici güç haline gelmesiyle etkisini kaybediyor olabilir.
On-chain analisti Willy Woo, Perşembe günü bitcoin'in, geleneksel finansal piyasaları etkileyen altı ile sekiz yıllık kısa vadeli borç döngüsüne doğru ilerleyebileceğini savundu. Onun temel argümanı, bitcoin'in iç arz şoku, bir zamanlar yaptığı gibi fiyat davranışını kontrol etmek için yeterince büyük olmaktan çıktığıdır.
Tartışma, olağanüstü şekilde ilgili bir anda geliyor. Bitcoin, 2026 düşük seviyelerinden sert bir şekilde iyileşti ve yaklaşık %25lik Ağustos artışı sonrası yakın zamanda 70.000 doların üstü aralığında işlem görüyor, ancak hâlâ 126.000 doların üzerindeki Ekim 2025 rekorunun altında kalıyor.
Bitcoin'in Yarılama Şoku Daha Da Küçülüyor
Bitcoin’in dört yıllık döngüsü, miner ödüllerini yaklaşık dört yılda bir %50 oranında azaltan halving ile geçmişte sıkı bir şekilde ilişkilendirilmiştir. Coinpaper’ın halving rehberi, bu sürecin yeni oluşturulan BTC akışını nasıl azalttığını ve geçmişte büyük piyasa döngüleriyle nasıl örtüştiğini açıklar.
Woo'nun argümanına göre mekanizma hâlâ var, ancak ekonomik ağırlığı azalmaktadır. Yıllık emisyon şu anda arzın %0,8'ine yakındır ve bir sonraki yarılama bu oranı daha da düşürecektir.
Fidelity Digital Assets, bağımsız olarak benzer bir genel sonuca varmıştır. Şubat ayında şirket, bitcoin'in azalan volatilitesinin, daha büyük piyasa değeri ve daha derin kurumsal katılımın, klasik dört yıllık döngünün az daha ilgili hale gelmesi anlamına gelebileceğini savunmuştur. Fidelity, bu yılın başlarında borsada işlem gören ürünlerin ve büyük halka açık şirketlerin dolaşımdaki bitcoin'in neredeyse %12'sini tuttuğunu belirtmiştir.
ETF'ler ve Fed Politikası Zaten Bitcoin'i Harekete Geçiriyor
Son fiyat hareketleri, Woo'nun tezine biraz destek veriyor.
Bitcoin'in Ağustos'taki iyileşmesi sadece kıtlıkla değil, Hazine piyasası likiditesi, düşen getiriler, kısa pozisyon kapatma ve kurumsal ETF talebindeki keskin artışla tetiklendi. Coinpaper, Ağustos'ta yaklaşık 3,52 milyar dolarlık Bitcoin ETF girişi tespit etti; bu, 2026 yılının en güçlü aylık toplamı oldu.
Bu ETF akışları, Bitcoin’in daha önceki yarılama döngüleri sırasında bulunmayan bir talep kanalı yaratmıştır.
Aynı zamanda, bitcoin para politikasına oldukça duyarlı kalıyor. Coinpaper’ın son pazar kapsaması, hawkish Federal Reserve sinyallerinin doları güçlendirmesi ve faiz oranlarını yükseltmesiyle BTC’nin 77.000 doların altına düşmesini gösterdi.
Woo, bitcoin'in önde gelen saati olarak halving'i sonunda yer değiştirebilecek bu tür makro bağımlılıkların tam olarak bu tür olduğunu düşünüyor.
Dört Yıllık Döngü Hâlâ Ölmemiş
Hâlâ güçlü bir karşı argüman var.
Bitcoin'in Ekim 2025 tepe noktası, Nisan 2024'teki yarım inme sonrası yaklaşık 18 ay sonra gerçekleşti ve önceki yarım inme sonrası tepe pencereleriyle genel olarak uyumlu. Ardından gelen düşüş de daha önceki döngü davranışlarını andırıyor.
Bitcoin, altı ile sekiz yıllık bir yapının eski modeli yerini aldığını kanıtlamak için yeterince az tam piyasa döngüsü tamamlamıştır.
Şu anda, dört yıllık döngünün kaybolduğu değil, artık tek önemli kuvvet olmayabilir olduğu daha savunulabilir bir sonuçtur. Bitcoin, giderek geleneksel likidite koşulları, kurumsal portföyler ve faiz oranları beklentileriyle birlikte işlem görmektedir.
Coinpaper’ın bitcoin’in son Treasury destekli yükselişini kapsaması bu değişimi already gösteriyor.
Woo doğruysa, sonraki bitcoin döngüsü, programlanmış bir arz olayından ziyade hisse senetleri, tahviller ve daha geniş küresel finans sisteminin hareketini sağlayan kredi ve likidite kuvvetleri tarafından belirlenebilir.