Bitcoin Madenciliği Modeli, yıllık %30 fiyat büyümesine rağmen para kaybediyor

Bitcoin, yeni bir Energy Economics çalışmasında bir rüzgar enerjili madencilik operasyonuna karşı test edilen en düşük bitcoin fiyatının altında yaklaşık 63.600 $ seviyesinde işlem görüyor.

Bu fiyat seviyesinde, çalıştırdıkları her kesinti senaryosunda modeli altı yıl içinde geri ödeme göstermiyor.

Shannon Teknoloji Üniversitesi araştırmacıları tarafından yapılan çalışma, 2024 yılı saatlik piyasa verilerini kullanarak, varsayılan 100 MW'lık bir İrlanda rüzgâr santraliyle bağlantılı 20 MW'lık bir bitcoin madeni modellemektedir.

Rüzgar çiftliğinin %25 çıktısı kesilse bile, modeled proje yatırımını altı yıllık ekipman ömrü içinde geri alamıyor, bir kez Bitcoin'in fiyatı €60.000'a düşer.

20 MW'lik maden, İrlanda şebekesi operatörlerinin iletim hatlarının taşıyamaması nedeniyle kapalı bıraktığı rüzgar çiftliğinin yıllık dağıtım-düşürülen enerjisini %83,1'ini yakalar. Toplam sistem geliri €22,2 milyondan €29,2 milyona çıkar, bu da %32'lik bir artıştır ve rüzgar çiftliğinin etkin kapasite faktörü %29'dan %32'ye yükselir.

Madenin 30 MW'ye çıkarılması, engellenen enerjinin %93,4'ünü absorbe etmeyi ve sistem gelirini 31,1 milyon €'ye ulaştırmayı sağlıyor.

Araştırmacılar, bu aralığın dışına çıkıldıkça getirilerin azaldığını ve daha büyük bir kurulumun sadece küçük bir miktar ek kesilen elektrik enerjisini yakalarken önemli donanım maliyetlerine neden olduğunu buldu.

BTC başına €100.000 ile, modelleştirilen 20 MW projesi, rüzgârın ne kadar kısıtlandığına bağlı olarak 2,13 ile 3,56 yıl arasında geri ödeme yapar. €80.000 ile, 25% kısıtlama durumunda geri ödeme süresi 3,44 yıla, 20% kısıtlama durumunda ise 4,07 yıla çıkar; daha düşük kısıtlama senaryoları ise altı yıllık pencereyi tamamen kaçırmaktadır.

60.000 €'da, %5'ten %25'e kadar test edilen tüm azaltma seviyeleri, altı yıl içinde geri ödeme sağlamıyor. Bitcoin'in mevcut fiyatı bu eşiğin bile altındadır.

Çalışmanın temel bulgusu, aynı 20 MW projesi için Bitcoin'in fiyat büyümesini küresel hashrate büyümesiyle karşılaştıran altı yıllık duyarlılık tablosudur.

Köşegen üzerindeki her nokta, her iki değişkenin aynı yıllık oranda büyüdüğü yerde, aynı sonucu verir. Net şimdiki değer, %5,7 negatif getiriyle -10,1 milyon eurodur.

Bu, her ikisinin de yılda %5, %15 veya %30 büyümesi durumunda geçerlidir. Bu boyutta bir bitcoin yükselişi genellikle spektaküler olarak görülürken, bu modelde aynı kayıpları üretir, sanki piyasa düz ve durgunmuş gibi.

Sabit bir madencilik kurulumu, tüm ağın hashrate oranına göre bitcoin kazanır ve bu oran, bir rakip makine eklediğinde küçülür.

Proje, bitcoin'in büyümesi, hashrate büyümesini geniş bir farkla aşarken karlı hale gelir. Yıllık %30 bileşik bitcoin büyümesi ile %15 bileşik hashrate büyümesi, 7,7 milyon euro pozitif net şimdiki değer üretir.

Farkı %30'a, %25'e karşı daraltın ve proje -5,1 milyon €'ya geri döner.

Araştırmacılar, yaklaşık 98 joule/terahash hızında çalışan daha eski Antminer S9 donanımını test etti ve modeller ettikleri tüm 2024 senaryolarında ekonomik olmadığını tespit etti. Çalışmadaki her geçerli durum, daha yeni Antminer S21 Hydro’da 16 joule/terahash hızında çalışıyor.

Araştırmacılar, modeli 2024 İrlanda elektrik fiyatlarına, altı yıllık ekipman süresine, gelecekteki fiyatlar üzerinde mükemmel öngörüye ve henüz tamamlanmamış bir İrlanda özel kablo düzenleyici çerçevesine dayandırdı.

Farklı bir site, farklı bir donanım karışımı veya farklı bir güç sözleşmesi, çalışmadaki her sayıyı harekete geçirecektir.

Çalışmanın fiyat-kısıtlandırma tablosu, hashrate'i 780 EH/s sabit tutar. Hashrate Index, 10 Ağustos'ta Bitcoin'in yedi günlük hareketli ortalamasını 911 EH/s ve 30 günlük ortalamasını 914 EH/s olarak belirledi, ancak hashrate tahminleri gerçek gürültü içerir ve çalışmanın statik varsayımıyla birlikte yön belirleme bağlamında en iyi şekilde kullanılır.

Aynı rapor spot hashprice'i, bir hash gücü biriminin günlük kazandırdığı geliri, petahash başına 31,73 dolar olarak belirtti. Hashrate Index, bu seviyeyi, maliyetlerine ve donanımlarına bağlı olarak birçok madenci için maliyetlerin karşılığını bulma noktasında veya altında olarak tanımladı.

Riot Platforms 10 Ağustos'ta, Rockdale kampüsünde 191 MW kapasite için bir öncü AI laboratuvarıyla 20 yıllık kira sözleşmesi imzaladığını duyurdu. Bu anlaşma, ilk süre boyunca tahmini 9,1 milyar dolar değerinde olup, her iki beş yıllık uzatma da gerçekleştirildiğinde 16,1 milyar dolara kadar çıkabilir.

CoinShares' birinci çeyrek araştırması, kamu madencileri boyunca AI ve yüksek performanslı hesaplama sözleşmelerinin birikimli değerini 70 milyar doların üzerinde olarak belirledi. Araştırmaya göre, listelenen madencilerin gelirlerinin yıl sonuna kadar %70'ini AI'dan elde edebileceği öngörülüyor, bu oran yaklaşık %30'dan yükseliyor.

Düşük maliyetli enerji, şu anda bitcoin madenciliğinden daha güvenilir bir şekilde daha fazla ödeme yapmaya razı alıcılar buluyor.

Kuzey durumunda, Bitcoin'in fiyat artışı, çalışmanın daha olumlu hücrelerinde olduğu gibi, gelecek yıllarda hashrate artışını aşacaktır.

Bitcoin yıllık %25 ila %30 bileşik faizle büyürken, hashrate %10 veya daha fazla geride kalırsa, modellenen proje kesinlikle pozitif hale gelir. Gerçekten izole edilmiş enerji üzerinde verimli S21 Hydro sınıfı donanımlar çalıştıran operatörler bu farkı ilk olarak yakalar.

Kapalı durumda, hashrate, ağın geçmişinin büyük bir kısmında olduğu gibi, bitcoin'in fiyatıyla aynı tempoda ilerler. Bir yükselişin çektiği her yeni makine, blok ödüllerinin bir sonraki makineye düşen payını azaltır ve bu da büyük bir bitcoin yükselişi boyunca projeleri çalışmanın diagonal sonuçlarına yakın tutar.

2028'deki yarılama, altı yıl tamamlanmadan önce blok sübvansiyonunu tekrar keser.

Ucuz, kısıtlanmış rüzgar enerjisi, Bitcoin madenciliğinin neredeyse bir garantisi gibi görünüyordu. Çalışmanın kendi sayıları, bunu bir giriş ücretine indirgiyor; bu ücret, Bitcoin'in aynı ödülü kazanmak için yarışan diğer tüm makineleri geçmesini gerektiriyor.

Bitcoin yıllık %30 yükselse bile bu yenilenebilir madencilik modeli hâlâ kayıp veriyor çünkü hashrate eşit hızda artıyor ilk olarak CryptoSlate'te yayınlandı.