Bitcoin maden işletmeleri, AI altyapı sağlayıcılarına dönüşüyor

Yazan: Küçük Pide

Texas, Abilene'de yaklaşık 1000 akrelik bir alanda, sekiz adet H şeklindeki veri merkezi sırayla faaliyete geçiyor.

Burada OpenAI'nin "Geçit" projesinin ilk büyük kampüsü yer alıyor. Projenin toplam kapasitesi 1,2 gigavattır; ilk iki bina zaten faaliyete geçti, diğer binalar hâlâ inşa aşamasındadır.

Park, Oracle tarafından işletiliyor ve arkasındaki geliştirici Crusoe; ancak ilk olarak bitcoin madenciliğiyle başladı.

Kurucu Chase Lochmiller, kripto fonu Polychain Capital'ın ortağıydı.

2018 yılında, arkadaşıyla Cully Cavness, ABD petrol sahalarının her gün taşınamayan yan gazları yakıyor olduğunu fark etti. İkisi de jeneratör ekipmanlarını ve madencilik cihazlarını kuyruğa taşıyarak, aksi takdirde kaybolacak olan doğal gazla bitcoin kazıdı.

Bu işin mantığı çok basit: uzak bölgelerde elektrik bulmak ve elektriği çok kısa bir sürede hesaplama gücüne dönüştürmek.

Yedi yıl sonra, müşteri Bitcoin ağından OpenAI'ye geçti. 2025'te, Crusoe, Bitcoin işini NYDIG'e satıp AI odaklılaşmak için 425'ten fazla modüler veri merkezine sahip oldu.

Crusoe'nun dönüşümü büyük gibi görünse de, temel becerileri her zaman aynı kaldı: elektrik bulmak, veri merkezi inşa etmek ve işletmek.

Crusoe gibi, kripto'dan yapay zekaya harika bir dönüşüm gerçekleştiren birçok şirket ve kişi daha var; bunlar PayPal çetesi gibi aynı şirketten gelmiyorlar ve ortak bir organizasyonları yok. Onları bir arada tutan, önceki kripto döngüsünden kalan üç tür varlıktır:

• Maden işletmelerinin sahip olduğu elektrik, arazi ve şebekeye bağlama izinleri;
• Kripto şirketleri tarafından eğitilen mühendisler ve girişimciler;
• Önceki ayaklanmada birikilen sermaye.

2022 yılından sonra, bu üç sınıf varlık aynı anda AI'ye doğru akış başladı.

İnsanlığın gelecekteki en büyük çatışması, artan veri işleme ihtiyacıyla sınırlı hesaplama gücü arasındaki çatışmadır.

2019 yılında, Bitmain kurucusu Wu Jihan, "Hesaplama Gücünün Güzelliği" adlı makalesinde şöyle yazdı ve bunun Bitmain'in AI çipine yatırım nedeni olduğunu açıkça belirtti.

Bu cümle, o zamanlar bir kamu ilişkileri ifadesi gibi görünüyordu, altı yıl sonra geriye dönüp bakıldığında ise daha çok önceden yazılmış bir kehanet gibi görünüyor.

Şubat 2026'da, Wu Jihan altında bulunan madencilik şirketi Bitdeer, AI veri merkezi inşası için likidite sağlamak amacıyla tüm Bitcoin stoklarını boşaltarak Crypto'dan AI'ye geçişe kararlı bir şekilde yöneldi.

Bir bitcoin maden işletmesinin AI'ye dönüşümü, genellikle halk tarafından "maden makinesini AI sunucusuna dönüştürmek" olarak anlaşılmasına rağmen, gerçeklik böyle değildir.

Bitcoin maden cihazları genellikle belirli bir hash algoritması çalıştırmak için tasarlanmış ASIC çiplerdir ve büyük modelleri eğitmek için kullanılamaz. Hatta Ethereum madenlerinden kalan GPU'lar dahi, günümüzün büyük AI kümelerinin ağ, video belleği, sıvı soğutma ve güvenilirlik gereksinimlerini doğrudan karşılamakta zorlanır.

Madencilik şirketlerinin gerçekten değerli varlıkları, şebekeye bağlanmış veri merkezleridir.

Bir AI veri merkezi inşa etmenin en zor kısmı GPU satın almak değil, yüzlerce megavatlık kararlı elektrik gücü bulmak, arazi, alt istasyon, iletim hattı ve inşaat izinlerini almak. Bu süreç yıllar alabilir; madencilik şirketleri, madencilik maliyetlerini düşürmek ve uyum sağlamak amacıyla geçmişte Kuzey Amerika, Kuzey Avrupa ve Orta Doğu’da büyük ölçüde ön çalışma gerçekleştirdi.

Bitcoin madenciliği karlılığının düşmesi ve AI şirketlerinin uzun vadeli yüksek fiyatlı sözleşmeler imzalamaya istekli olması nedeniyle maden işletmeleri doğal olarak müşterilerini değiştirmeye başlıyor.

CoreWeave, dönüşümü tamamlayan ilk şirketlerden biridir.

2016 yılında, üç komodite trader, Manhattan'daki ofislerindeki bilardo masasının üzerine bir GPU koyarak Ethereum madenciliğine başladılar. Crypto kışının gelmesiyle, fiyatların düşmesinden faydalanarak büyük miktarlarda ikinci el GPU satın aldılar ve ardından işlerini film ve dizi renderlama ile makine öğrenimine genişlettiler.

Şirket, ilk olarak Atlantic Crypto adını taşıyordu, daha sonra CoreWeave olarak adını değiştirdi. İhraç belgeleri, 2022 yılından önce şirketin gelirinin büyük bir kısmının hâlâ kripto madenciliğinden geldiğini gösteriyor; bundan sonra kripto işleri tamamen durduruldu.

Bugün CoreWeave, NVIDIA destekli önde gelen AI bulut şirketi haline gelmiştir ve yolu tüm kripto madencilik sektörü tarafından takip edilmektedir.

2026 yılında, TeraWulf, Anthropic ile başlangıçta yaklaşık 19 milyar ABD doları tutarında, 401 megavat ve 20 yıllık bir veri merkezi kira sözleşmesi imzaladı;

Cipher Mining, AWS ile 300 megavat, yaklaşık 55 milyar dolarlık 15 yıllık bir anlaşma imzaladı;

Core Scientific, büyük veri merkezi kapasitesini uzun vadeli olarak CoreWeave'e sağlıyor.

Hut 8, Texas'taki Beacon Point kampüsünde her biri temel sözleşme değeri yaklaşık 9,8 milyar dolar olan iki adet 15 yıllık kira sözleşmesi imzaladı.

IREN, Microsoft ile 9,7 milyar dolarlık bir bulut hizmeti anlaşması yaptıktan sonra, 2026 yılının Temmuzunda toplam 2,8 milyar dolarlık yeni sözleşmeleri açıklamaya devam etti.

CoinShares verilerine göre, 2026 birinci çeyreğine kadar listelenen maden işletmeleri, 70 milyar doların üzerinde AI ve yüksek performanslı hesaplama sözleşmeleri duyurdu. Aynı dönemde, bitcoin madenciliğinin birim hesaplama gücü geliri, gün başına yaklaşık 30 ile 35 dolar aralığına düştü ve eski ekipman kullanan veya elektrik maliyeti yüksek olan madenler zarara yaklaşmıştır.

Madencilik şirketleri, kripto çağının hesaplama altyapısından, AI çağının hesaplama altyapısına dönüşerek hâlâ rüzgârın içinde.

Madenhane dışında, kripto endüstrisi kişileri AI'ye doğru kayıyor.

Alex Atallah, OpenSea'nın ortak kurucusu ve eski CTO'sudur. NFT'lerin en popüler olduğu dönemde, OpenSea'nın aylık işlem hacmi bir kez 4 milyar doları aşmıştır. Temmuz 2022'de Atallah, yeniden girişimde bulunmak için şirketten ayrılmıştır.

2023'te OpenRouter'u kurdu.

OpenRouter'un çözdüğü soru oldukça net: Büyük modeller giderek artıyor, fiyatları, hızları ve yetenekleri farklı; geliştiriciler her bir model şirketi için ayrı ayrı API entegrasyonu yapmak istemiyor. OpenRouter aracılığıyla, geliştiriciler yalnızca bir arayüze bağlanarak yüzlerce modeli çağırabilir ve talepleri fiyat, performans ve kullanılabilirliğe göre otomatik olarak dağıtabilir.

2025 yılında OpenRouter, toplam 40 milyon dolarlık finansman tamamladı ve değerlemesi yaklaşık 5 milyar dolar oldu.

Mayıs 2026'da, CapitalG öncülüğünde 113 milyon dolarlık B serisi finansmanını tamamladı ve değerlemesi yaklaşık 1,3 milyar dolara yükseldi. Geçen altı ayda, platformun haftalık işlem yaptığı Token miktarı 5 trilyondan 25 trilyona çıktı.

OpenRouter, OpenSea ile tamamen aynı şeyleri yapmaz, ancak ticari yapısı benzerdir.

OpenSea, NFT alıcılarını ve satıcılarını birleştirir; OpenRouter, modelleri, hesaplama gücü sağlayıcıları ve geliştiricileri birleştirir. İlkisi dijital varlık işlemlerini eşleştirir, ikincisi çıkarım isteklerini eşleştirir. Ürün değişti, pazar oluşturmak ve parçalanmış tedarikleri entegre etme yeteneği değişmedi.

Bazı Crypto izleri hâlâ ürün içinde doğrudan korunmaktadır. OpenRouter’un kayıt sayfasını açtığınızda, Google ve GitHub girişlerinin yanında hâlâ MetaMask yer almaktadır ve platform USDC ödemelerini kabul etmektedir.

Fal.ai başka bir örnektir.

Kurucu Burkay Gur, Coinbase'de makine öğrenimi platformu geliştirme çalışmalarında yer almıştır; 2021 yılında girişimde bulunmuş ve ilk olarak makine öğrenimi veri boru hatları ve dağıtım araçları geliştirmiştir.

Stable Diffusion açık kaynak hale geldikten sonra, görüntü ve video modellerinin artmasına rağmen çıkarım hızının yavaş, dağıtımın karmaşık ve GPU kullanım oranının düşük olduğunu fark ettiler. Bu nedenle Fal.ai, üreteç medya çıkarımına odaklandı.

Bu seçim hızlı bir şekilde karşılık buldu.

2025 yılının ortalarında Fal.ai'nin yıllık geliri 95 milyon ABD dolarına yaklaşmıştı. Aynı yıl Aralık'ta, şirket Sequoia Capital'in öncülük ettiği 140 milyon ABD dolarlık D turu finansmanını tamamladı ve değerlemesi 4,5 milyar ABD dolarına ulaştı. Adobe, Canva ve Perplexity gibi şirketler,生成sel medya altyapısını kullanıyor.

Madencilik şirketleri, AI'ye elektrik ve veri merkezleri sağlıyor; Crypto döngüsü tarafından birikmiş sermaye ise başka bir şekilde AI'ye giriyor.

En doğrudan örnek Jed McCaleb'dir.

Mt.Gox kripto borsasını kurdu, daha sonra Ripple ve Stellar'ı ortak kurucu olarak kurdu ve kripto sektörünün ilk milyarderlerinden biri oldu.

2023 yılında McCaleb tarafından finanse edilen Navigation Fund, 24.000 adet NVIDIA H100'ü tek seferde satın alarak Voltage Park'ı kurdu ve AI şirketlerine ve araştırma kurumlarına GPU kiraladı.

O, bir yeni blockchain oluşturmak yerine, Crypto'dan kazandığı parayı AI endüstrisinin en nadir varlığına değiştirdi.

2026 yılında Voltage Park, AI geliştirme platformu Lightning AI ile birleşti ve ilgili işlem çifti, birleşen kuruluşun yaklaşık 2,5 milyar dolarlık bir değerlemesi verdi. Önceki kripto döngüsünde birikmiş varlık, böylece bir AI bulut şirketine döndü.

Patlayan kripto para borsası FTX'nin kurucusu SBF'nin yatırım portföyü, daha dramatik bir örnek sunmaktadır.

2022 yılında SBF, o zamanlar bilinmeyen Anthropic'e 5 milyar dolar yatırım yaparak yaklaşık %13,5 hisse edinmiş; FTX'in iflasının ardından temizleme ekibi, 2024 yılında bu hisseleri aşamalı olarak satmış ve yaklaşık 13 milyar dolar geri kazanmıştır. Bugün Anthropic'in değerlemesi 965 milyar dolara ulaşmıştır. FTX hisselerini satmasaydı, hisse oranının yaklaşık %6,7'si kalacaktı ve bu, yaklaşık 65 milyar dolarlık bir değere denk gelirdi; bu da başlangıçtaki 5 milyar dolarlık yatırımın yaklaşık 130 katıdır.

Cursor'un hikayesi daha uçur.

Nisan 2022'de SBF'nin fonu Alameda, daha sonra AI programlama aracısı Cursor'u çıkaran Anysphere'in erken dönem finansmanına 200.000 dolar katıldı. FTX'in iflas sürecine girmesinin ardından, temizleme ekibi bu hisseleri Nisan 2023'te yaklaşık olarak satın alma fiyatıyla 200.000 dolar karşılığında sattı.

Haziran 2026'da SpaceX, Anysphere'yi tamamen hisse bazlı bir işlemle 60 milyar dolarla satın alma ilan etti; kamuoyuna göre Alameda'nın ilk alacağı pay oranı yaklaşık %5 idi. Anysphere'nin sonraki finansmanlarla hisse dilimlerinin azalması tamamen göz ardı edilirse, bu hisselerin kitap değeri 3 milyar dolara ulaşabilir ve bu, başlangıçtaki 200.000 dolarlık yatırımın 15.000 katıdır.

Bu, SBF'nin bir yatırım uzmanı olduğu şeklinde tek taraflı bir yorum yapılmasını gerektirmez; daha doğru bir anlayış, ChatGPT'nin yayınlanmasından önce, kripto piyasasındaki en agresif ve en yüksek risk toleransına sahip sermayelerin AI projelerini aramaya başlamış olmasıdır.

Kripto piyasası çiçek açarken, büyük sermayeler iki yargıya inanır: hesaplama gücü giderek daha değerli hale gelecek ve yazılım ağları çok kısa bir sürede küresel boyuta ulaşabilecektir. AI tam olarak bu iki koşulu aynı anda karşılar.

Bu nedenle, Crypto sermayesi AI'ye girdikten sonra sadece grafik kartları satın almakla kalmıyor, aynı zamanda yeni teknolojileri ve organizasyonel deneyimleri de finanse ediyor.

Nous Research tam bir örnek durumdur.

Nous tarafından geliştirilen Hermes Agent, açık kaynaklı, uzun vadeli hafızayı biriktirebilen ve becerileri otomatik olarak üretebilen bir AI ajantıdır. OpenRouter istatistiklerine göre, Hermes Agent Token kullanım miktarı küresel olarak Claude Code'u geçerek birinci sırada yer almaktadır.

2025 yılında, kripto yatırım kuruluşu Paradigm, Nous Research'in 50 milyon dolarlık A serisi finansmanını öncülük etti.

O dönemdeki haberlere göre, bu sermaye artırımı, henüz piyasaya sürülmemiş Token'ların yaklaşık 1 milyar dolarlık değerlemesine karşılık geliyor; Nous'un daha önceki yatırımcıları arasında kripto VC Distributed Global ve eski Coinbase CTO Balaji Srinivasan da yer alıyor.

Hermes'in yanı sıra, Nous, Solana üzerinde kurulan bir dağıtılmış model eğitimi ağı olan Psyche'yi de geliştiriyor.

Geleneksel AI laboratuvarları, büyük miktarda GPU'yu aynı veri merkezinde toplamak zorundadır. Psyche, farklı bölgelerde bulunan ve farklı katılımcılara ait GPU'ları birleştirerek modeli ortak olarak eğitmeyi, eğitimi akıllı sözleşmelerle koordine edip katılımcıları doğrulayıp ödülleri dağıtmayı deneyimlemek istiyor.

Şu an Psyche hala bir deneysel projedir ve test ağı token'ları resmi olarak ekonomik değeri olmayan olarak işaretlenmiştir, ancak bu, Crypto sermayesinin AI'ye girmesinin başka bir etkisini temsil eder.

OpenAI, daha önce benzer bir yöne ciddi olarak bakmıştı.

OpenAI, 2015 yılında kar amacı gütmeyen bir kurum olarak kuruldu, ancak öncü modeller için gerekli olan finansman, bağış modelinin destekleyebileceği sınırları hızla aştı. 2017 yılının sonuna doğru, Sam Altman ve Greg Brockman, alternatiflerden birinin token emisyonu olduğu yeni bir finansman yapısı üzerinde tartışmaya başladılar.

Sonradan açığa çıkan iç e-postalar, ekibin 2018 başlarında bir Token çıkarma konusunu ciddi şekilde incelediğini gösterdi. Musk, token çıkartmanın OpenAI'nin itibarını ciddi şekilde zararlandıracağını açıkça karşıladı. OpenAI daha sonra, o yılın sonuna kadar ekibin kendisinin de bu fikre ilgisini kaybettiğini ekledi.

OpenAI, nihayetinde kâr amaçlı bir varlık kurma kararı aldı ve Microsoft'tan büyük bir yatırım aldı, ancak Sam Altman Crypto'dan ayrılmadı.

2019 yılında, Alex Blania ve Max Novendstern ile birlikte Worldcoin'u kurdu; bu proje, bir kullanıcının gerçek ve benzersiz bir insan olduğunu doğrulamak için Orb adlı göz damarı tanıma cihazını kullanır ve World ID ile WLD token'larını kullanarak bir kimlik ve ödeme ağı oluşturur.

Crusoe, CoreWeave, OpenRouter, Fal.ai ve Nous Research gibi, hayatta kalma yanlılığına sahip örnek hikâyeler, Crypto şirketlerinin AI'ye dönüşme şansının daha yüksek olduğunu anlamına gelmez.

Madencilik şirketleri elektrik, arazi ve şebekeye bağlama izinlerini bıraktı; borsalar ve Web3 şirketleri dağıtık sistemler, GPU planlaması ve küresel ürünlerle tanışmış mühendisler yetiştirdi; token artışı yarattığı servet, grafik kartları satın almak, model şirketlere yatırım yapmak ve teknolojik deneylere finansman sağlamak için kullanıldı.

Kripto, rastgele AI'ya dönüşmedi; sadece bir önceki döngüden kalan kaynakları, bunlara daha çok ihtiyaç duyan bir sonraki sektöre aktardı.