Federal Reserve'in bir sonraki politika kararı 16 Eylül'de ilan edilecek ve bu, riskli varlıklar için bir yıldan uzun süredir en önemli FOMC toplantısı olmaya hazırlanıyor. Temel TÜFE, %4,76'dan yaklaşık %3 seviyesine düşmüş durumda, ancak piyasalar kutlamıyor değil. Bunun yerine, çoğu yatırımcının bu döngüde tekrar görmeyi beklememiş olduğu bir şeyi fiyatlandırıyorlar: faiz artırımı.
Fed fonları vadeli piyasaları, Eylül toplantısında 25 baz puanlık bir artış olma olasılığını %60-66 arasında gösteriyor. Bu durum gerçekleşirse, 2023'ten beri ilk artış olacak ve Bitcoin ve daha geniş kripto piyasası için özellikle kırılgan bir anda şok dalgaları yaratabilir.
Enflasyon göstergeleri daha iyi görünüyor, ancak yeterince iyi değil
Temmuzun temel CPI okuması, Haziran'daki 2,59%'den düşerek yıllık bazda 2,5% olarak gerçekleşti. Genel CPI yaklaşık 3,4% seviyesinde, enerji ve hizmetlerdeki hafiflemeye bağlı baskılar büyük ölçüde etkili oldu.
Mevcut federal fonlar hedef aralığı, 28-29 Temmuz toplantısında 9-3 oyla sabit tutuldu ve 3.50%-3.75% seviyesinde kaldı. Bu üç itiraz dikkat çekici. Eylül'e doğru bölünmüş bir komite, Eccles Binası içindeki tartışmanın gerçek bir gündemde olduğunu, sadece müzakere olarak gösterilen önceden belirlenmiş bir sonuç olmadığını gösteriyor.
Eylül toplantısı, ekonomik projeksiyonların güncellenmiş Özeti ve ünlü nokta grafiğini de getiriyor; bu grafikte bireysel Fed yetkilileri faiz beklentilerini sinyal veriyor. Eğer bu noktalar anlamlı bir şekilde daha yüksek seviyelere kayarsa, piyasalar Eylül ayını değil, 2027 yılına kadar olan tüm faiz yolunu yeniden fiyatlandırmak zorunda kalacak.
Bitcoin için bunun ne anlama geldiğini
Bitcoin, geç Ağustos ve erken Eylül dönemlerindeki faiz beklentilerindeki değişimlerin etkisini zaten hissetti. Mekanizma basittir: daha yüksek faiz oranları doları güçlendirir ve reel getirileri artırır; bu ikisi de gelir sağlamayan varlıklardan sermayenin çekilmesine neden olur.
Karşı argüman da eşit derecede önemlidir. FOMC, 16 Eylül'de faizleri sabit tutarsa, rahatlama işlemi önemli olabilir. Sabit tutma, komitenin enflasyonun düşüş eğilimini yeterli olarak gördüğünü sinyalleyecek ve yakın vadeli daha sıkı politika tehdidini kaldıracaktır.
Warsh faktörü
Kevin Warsh'ın ataması, piyasaların Fed iletişimi nasıl yorumlayacağını değiştirdi. Son hawkish yorumları, vadeli piyasalarda görülen artan faiz artırma olasılıklarının temel nedenidir.
16 Eylül duyurusu, ET saatine göre 14:00'da gerçekleşir ve ardından Warsh, ileriye dönük rehberlik konusunda sorularla karşılaştığı bir basın toplantısı vardır. Traderlar için, basın toplantısı genellikle faiz kararından daha önemlidir. Sert bir artış, gevşek ileriye dönük rehberlikle birlikte gelirse, daha fazla artış işaretleriyle birlikte gelen bir artıştan çok farklı bir etki yaratır.
Temmuz'daki 9-3 oy bölünmesi, belirsizliğin bir katmanını daha ekliyor. Komite, faiz artışına yönelecekse, bu oylamanın farkı, kurgun dönüşümün gerçekten ne kadar kökleştiğini gösterecek. Faizleri artırma kararı 7-5 gibi dar bir farkla verilirse, sıkılaştırma eğiliminin zayıf olduğu anlamına gelir. 10-2 gibi baskın bir oy farkı ise tam tersini gösterir ve piyasalar buna göre fiyatlandırır.