Bitcoin fonları, geçen hafta iki oturum boyunca 465 milyon dolar kaybetti, ancak daha geniş ABD likiditesi 5,92 trilyon dolara kadar genişlemeye devam etti ve varlık, 63.700 dolar ile 65.500 dolar arasındaki dar bir aralıkta kilitlendi. Bu uyumsuzluk, yatırımcı inancında bir değişimden ziyade bir kaldıraç temizlenmesini işaret ediyor.
Ana Noktalar
- Amerika Birleşik Devletleri'nin spot bitcoin ETF'leri, geçen hafta 48 saatlik bir sürede 465 milyon dolar kaybetti ve yedi günlük girdi serisini sonlandırdı.
- Amerika Birleşik Devletleri'nin net likiditesi, Federal Rezerv'in ters repo yedeklerinin sıfıra yaklaşmasıyla birlikte 5,92 trilyon dolar seviyesine çıktı.
- Ethra Invest’in Saeed Al-Marri, Ağustos 12 CPI verisi önümüzdeyken uzun pozisyonların altıya bir oranında likidasyona uğradığını söylüyor.
Bir kazanç serisi sona erdi
Bitcoin, 65.300 dolar civarında işlem görüyor; ABD'nin spot bitcoin borsa ticaret fonları (ETF'leri), 23 ve 24 Temmuz'da toplamda 465 milyon dolarlık çıkış kaydetti. İade miktarları ilk günde 225,1 milyon dolar ve ikinci günde 240,08 milyon dolar seviyesine ulaştı; bu da önceki hafta boyunca yaklaşık 1 milyar dolar toplayan yedi oturumlu bir akış serisini sona erdirdi.
Hafta boyunca toplamda 33,79 milyon dolarlık net girdi olmasına rağmen, çekimler genel trendi negatife çevirmek için yeterli olmadı; bu da geç saatlerdeki satışların önceki momentumun büyük kısmını, ancak tamamını silmediğini gösteriyor. Bitcoin kendisi bu çıkışları büyük bir drama olmadan emdi ve 63.700 dolar ile 65.400 dolar arasında zıplarken nihayetinde 65.000 dolar civarında sabitlendi.
Ayrıca, ABD'nin spot bitcoin ETF'lerinin, Ekim 2025 tepe noktasından bu yana 160.000 BTC'den fazla kaybettiği ve ocak 2024'te ürünlerin piyasaya sürülmesinden bu yana en büyük yıllık çekiliş olduğunu belirtmek gerekir.
Kaldıraç, Çıkış Değil, Düşüşün Arkasında
Ethra Invest başkanı Saeed Al-Marri, bu ayın başlarında Forbes'a söyleyerek, bitcoin'in gerilemelerinin bu varlıktan genel bir çekilmeye değil, zorlu satışlarla tetiklendiğini belirtti. Ekledi:
Şu anda uzun pozisyonlar, kısa pozisyonlara kıyasla altı kat daha sık likiditeye uğruyor (6'ya 1), bu da varlığa genel bir çıkış değil, bullish beklentilerin silinmesi olduğunu gösteriyor.
Ortalık Temmuz'da gerçekleşen bir düşüş, tek bir günde 73,15 milyon dolarlık bitcoin pozisyonunu sildi; bunun 62,63 milyon doları uzun pozisyonlu traderlerden, sadece 10,52 milyon doları kısa pozisyonlulardan geldi, bu da yaklaşık altıya bir oranla Al-Marri'nin yorumunu doğruluyor.
Makro resim, ABD'nin net likiditesi, Federal Rezerv'in bilançosu, Hazine Genel Hesabı ve ters repo (RRP) operasyonları netleştirildikten sonra riskli varlıklara akacak nakit miktarını ölçen gösterge, son 12 haftada %3'ten fazla artarak yaklaşık 5,92 trilyon dolara ulaştığı için düşüş senaryosunu daha da karmaşık hale getiriyor.
Haftalık olarak bu metriği izleyen analistler, mevcut okumanın 2003'ten beri tüm haftalık gözlemlerin %80'inde yer aldığını belirtiyor; bu seviye, tarihsel olarak daha gevşek, değil daha sıkı finansal koşullarla ilişkilendirilmiştir.
Ters repo imkânı, bir zamanlar trilyonlarca dolarlık fazla nakitları emebilen bir tampon olarak işlev gördü, ancak neredeyse boşaldı. Gece boyu RRP hacimleri, son işlemlerde birkaç yüz milyon dolara düştü; bu, imkânın 2022 Eylül ayında ulaştığı 2,37 trilyon dolarlık zirve miktarının çok küçük bir kısmıdır. Bu tampon ortadan kalktıktan sonra, ek likidite artık Fed'de gece boyu beklemek yerine doğrudan piyasalara, bitcoin ve diğer riskli varlıklara akıyor.
Bu pozisyon için sonraki planlanan test 12 Ağustos'ta gerçekleşecek, bu gün ABD İşgücü İstatistikleri Bürosu, Temmuz için Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) raporunu yayınlıyor. Traderlar, bu veriyi bitcoin'in sonraki gerçek hareketi için daha olası katalizör olarak işaretledi, çünkü yüksek enflasyon sayısı, Federal Rezerv'in oranları daha uzun süre yüksek tutmasına neden olacak ve bu ay boyunca piyasayı destekleyen aynı likidite koşullarını sıkılaştıracaktır.