Dolar Aşırı Emisyonu Döneminde Bitcoin Temel Varlık

Yazar: Jason, NDV Araştırma İzlemesi

18 Ağustos'ta ABD hazine bonoları 40 trilyon doları aştı ve beklentiden birkaç ay önce oldu. Bu haber sadece bir gün finans sayfalarında kaldı.

Bunu on yıllık bir sinyal olarak okumak değerli buluyoruz. Bu makalenin argümanı tek bir paragrafta özetlenebilir: ABD'nin borç matematiği, "değer kaybı" yoluyla çözülebilecek seviyeye gelmiştir (resmi kurumlar kendi hesaplamaları ile); tarihte bu yolun her zaman kazananları seyrek varlıklardır; altın zaten yeniden fiyatlandırmayı tamamlamış ve küresel merkez bankalarının en büyük rezerv varlığı haline gelmiştir; aynı mantıkla daha genç ve daha seyrek olan bitcoin'in değeri ise altının sadece %5'idir. Bir önceki neslin temel değer koruma varlığı altın iken, bu neslin aday listesine bitcoin eklenmiştir. Bu yargıyı, üç buçuk yıllık fon net değeriyle doğruladık.

Bu hikaye yıllar sürecektir ve her bir miletaşı burada takip edeceğiz.

Birincisi, "sigorta" bu iki kelimeyi açıkça anlatın

Yangın sigortası almak, hangi gün yangın çıkacağını tahmin etmenize gerek yok. Sadece üç şeyi doğrulamanız yeterli: ev önemlidir, yangın kaynağı gerçektedir ve prim, riske göre yeterince ucuzdur.

Bu makale, tam olarak bu üç şeyi savunuyor—

• Ev: Varlıklarınızın satın alma gücüdür. Dolar cinsinden hesaplanır ve doların kredibilitesi ABD maliyesine dayanır;
• Kaynak: ABD'nin borç matematiği, yalnızca "değer kaybı" ile çözülebilecek aşamaya girdi; bu bir görüş değil, resmi kurumların kendi hesaplamaları.
• Prim: Bu hedge işleminin varlıklarından altın yeniden fiyatlandı, bitcoin yere yapışmış durumda—prim nadiren ucuz.

Bir başka şey: Sigorta tarihi, bir sigortanın yeterince çok kişi tarafından satın alındığında artık sigorta değil, temel bir varlık olduğunu tekrar tekrar kanıtlamıştır. Altın tam olarak bu geçişi tamamladı, bitcoin ise aynı yolda ilerliyor. Aşağıda sırayla açıklanıyor; metnin her sayısı bir kaynak ve tarihle desteklenmiştir, lütfen her birini doğrulayın.

İkinci: Tartışmasız bir aritmetik sorunu

28 Ağustos 2026 tarihinde ABD Hazine'nin hesabındaki rakam, 40,104,097,482,666 ABD doları—yani 40,1 trilyon ABD doları, yaklaşık olarak ABD GSYİH'sinin %123'ü. Geçen yıl, kamu tarafından tutulan ABD tahvilleri net olarak 2,5 trilyon ABD doları arttı.

Toplam tutardan daha önemli olan faizdir. 2025 mali yılında ABD hükümeti, 970 milyar dolarlık net faiz ödedi ve bu, tüm gelirlerinin %18,5'ini tüketti—1940'tan beri kaydedilen en yüksek değer. ABD her 5 dolar vergi aldığında, neredeyse 1 dolarını geçmişte aldığı borçların faizi için ödüyor.

Ayrıca bu sorun yalnızca bir yönde ilerliyor: mevcut devlet tahvillerinin ortalama faiz oranı sadece %3,45, ancak 10 yıllık getiri %4,75 civarında—önceki 12 ayda yaklaşık 10 trilyon dolarlık eski tahvilin yeniden finanse edilmesi gerekiyor, her yenilemede faiz maliyeti bir kat yükseliyor. Kongre Bütçe Ofisi'nin (CBO) kendi tahminlerine göre, 2026 mali yılında net faiz giderleri ilk kez yıllık bazda 1 trilyon doları aşacak ve 2036 yılında 2,1 trilyona ulaşacak.

Birlikte gözlemlemeye değer bir karşılaştırma: ABD tahvillerinin arzı, yılda 2,5 trilyon dolar net artışla sınırsız; Bitcoin'in arzı, 21 milyon adet olarak sabitlenmiş ve dört yılda bir yarıya iniyor. Bir tarafta siyasi kararlarla belirlenen sonsuz arz, diğer tarafta kodla belirlenen mutlak kıtlık—bu iki arz eğrisinin kesişimi, tüm argümanın temelidir.

Üç: Neden yangın söndürülemiyor: Bütçe kesintisi matematiksel olarak geçersiz

Çok kişinin sezgisi şudur: O zaman daha az harcayın.

Matematik izin vermiyor. BPC'nin CBO verilerine dayalı hesaplamalarına göre, 2025'ten itibaren ABD'nin zorunlu harcamaları (Sosyal Güvenlik, Medicare vb.) ve faizler, tüm devlet gelirlerine eşit hale geliyor—kongrenin her yıl oy vererek karar verebildiği her dolar, savunma harcamaları dahil olmak üzere borçla finanse ediliyor.

Siyasi gerçek, iki partinin de toplama yapması: 2025 Temmuz'daki büyük mali yasa (OBBBA), CBO'nun on yıl boyunca yaptığı değerlendirmeyle 3,4 trilyon dolarlık ek açık yaratıyor; 2026 Şubat'ta Yüksek Mahkeme, geniş çaplı gümrük vergilerine ait yetkisizlik kararını verdi ve hükümetin tek önemli yeni gelir kaynağı kesildi, yaklaşık 166 milyar dolar iade edildi. Bu yılın açık tahmini 2,1 trilyon — barış zamanında, tam istihdamda, açık GSYİH'nin %6'sı.

Son on yıl boyunca bu yangının resmi bir programı var ve her durak için yetkili kaynaklar mevcut:

• 2027: 41,1 trilyon dolarlık borç sınırına yeniden ulaşılıyor (BPC/CRFB)
• 2028–2030: Borç, GDP'nin %106'sını aşarak 1946 yılında İkinci Dünya Savaşı sırasında kaydedilen tarihi rekoru geçiyor (CBO)
• 2029: Küresel kamu borcu, IMF'ye göre orijinal tahminden bir yıl erken küresel GSYİH'nın %100'ünü aşacak.
• 2032: ABD Sosyal Güvenlik Güvenlik Fonu, mevcut yasalara göre tükenir ve faydalar otomatik olarak %22 oranında kesilir (2026 yılı resmi Güvenceler Raporu)
• 2033: Medicare hastane fonu tükenir, hastane ödemeleri otomatik olarak %11 azaltılır (aynı şekilde)
• 2036: Borç, GSYİH'nin %120'sine ulaşacak, net faiz 2,1 trilyon ABD doları (CBO)

Bu, "on yıl boyunca bahis yapmaya değer" nedeni: hangi yılın başına geleceğini tahmin etmenize gerek yok, resmi kendi zaman çizelgesi, gelecek on yılın her yılını tek yönlü olarak yaklaşıyor. Prim artışının rota haritası, hükümetin kendi bastırdığı.

Dördüncü: Tek söndürme yöntemi, tarihte bir kez yaşandı

Ödenebilir hale gelmeyen bir borç seviyesiyle teorik olarak üç kapı vardır: ihlal, gerçek sıkılaştırma ve enflasyonla aşındırma. Rezerv para birimi sahibi ülkeler ilk kapıyı seçmez, ikinci kapının var olmadığını daha önce kanıtladık. Kalan tek kapı üçüncüsüdür, adı finansal baskıdır: Faiz oranlarını enflasyonun altına çekerek, tahvilleri ve mevduatları tutan kişilerin "adini kaybetmedikleri" yanılsaması içinde her yıl neredeyse gizlice bir miktar satın alma gücü almak.

Amerika'nın bu konuma gelmesi son kez 1946 yılında oldu, borç GDP'nin %106'sını oluşturuyordu—bugünle neredeyse aynı. O dönemdeki çözüm: Fed, kısa vadeli devlet tahvillerinin faizini %0,375'e sabitledi, uzun vadeli faizi ise %2,5'e kadar sınırladı; bunu dokuz yıl boyunca sürdürdü; aynı dönemde enflasyon yıllık olarak yaklaşık %6,5 idi. 1974 yılına kadar borç, GDP'nin %106'sından %23'e düştü. Akademik hesaplamalara göre (Reinhart & Sbrancia), ABD ve İngiltere, negatif gerçek faiz oranlarıyla yıllık olarak GDP'nin %3-4'üne denk gelen borcu "temizledi"—bu para kaybolmadı, tasarruf sahiplerinin cebinden transfer edildi. İngiltere daha da sertti: %270'den %50'ye indirdi.

Ekonomi tarihçisi Russell Napier, açıkça şöyle diyor: "Finansal baskılama, tasarruf edenlerden ve yaşlılardan para yavaşça almak demektir. 'Yavaşlık' önemlidir—acı çok belirgin olmayacak kadar yavaş."

1971 yılının örneğine bir daha bakın: Nixon, altın takas penceresini kapattıktan sonra on yıl içinde altın fiyatı ons başına 35 dolaradan 1980 yılında 850 dolara yükseldi. Her para sisteminin "sıfırlanmak" zorunda kalması, kıymetli varlıkların yeniden fiyatlanmasına neden olur. Bu ilk kez değil, sadece bu neslin sırası.

Eğer bunları hâlâ tarih kitapları olarak düşünüyorsanız, geçen haftanın haberlerine bakın: 2026 yılının Ağustos ayında ABD Hazine Bakanlığı, uzun vadeli tahvillerin geri alım tek seferlik miktarını 4 milyar dolara çıkartarak uzun vadeli getirileri bastırmaya çalıştı; efsanevi trader Stanley Druckenmiller, hemen ardından The Wall Street Journal'da imzalı bir makale yayımladı — "Bu likidite yönetimi değil, fiyat yönetimidir." Hazine Bakanı üç gün sonra G20'de açıkça cevap verdi. Her ikisi de sahaya çıktı. Finansal baskılama bir öngörü değil, şu anda gerçekleşen bir haber.

Beşinci: Altın: Bir sigorta olarak başlayıp temel varlığa dönüşen süreç, tam olarak gözlerimizin önünde tamamlandı

Yangın riski artmadan önce, kim harekete geçer? Dünyanın en bilgili ve en konservatif yatırımcıları — ulusal merkez bankaları.

2022'den beri, küresel merkez bankaları dört yıl boyunca her yıl 850-1.100 ton aralıkta altın satın aldı; bu miktar, önceki on iki yıllık ortalamanın yaklaşık iki katıdır; 2026'nın ikinci çeyreğinde altın fiyatı derin bir düzeltme yaşadığında, merkez bankaları tek bir çeyrekte 289 ton satın alarak ikinci çeyrek tarihinin rekorunu kırdı—daha düşüyorsa daha çok alınıyor.

Sonuç tarihi bir geçiş: Avrupa Merkez Bankası'nın 2026 Haziran raporuna göre, altın, tarihte ilk kez ABD tahvillerini (%22) geçerek küresel merkez bankaları rezerv varlıklarının %27'sini oluşturarak en büyük tekil rezerv varlığı haline geldi.

Bu olayın anlatısal ağırlığını dikkate alın: Altın, beş yıldan kısa bir sürede portföydeki "marjinal koruyucu"dan resmi rezerv sisteminin başı haline geldi—bu, bir sigortanın temel varlığa dönüşümünün tam sürecidir ve tüm dünyaya açıkça gösterildi. Altın fiyatı bir nottur: 2024 yılında %27, 2025 yılında %65 (1979'dan beri en iyi), 2026 yılının Ocak ayında yaklaşık 5.590 dolarlık tarihi bir rekor kırıldı. Mekanizma da değişti—altın fiyatı ile ABD reel faiz oranları arasında neredeyse yirmi yıl boyunca devam eden negatif ilişki, 2022'den sonra geçersiz hale geldi, çünkü marjinal alıcılar faizlere bakan Batı fonlarından faizlere bakmayan egemen devletlere geçti.

Altın, tam olarak bu borç hikayesini anlatıyor ve konum değişimi büyük ölçüde tamamlandı.

Altı: Bitcoin: Aynı yolda, yarısında olan varlık

2025 yılının başından bu yana: altın yaklaşık +%80, bitcoin yaklaşık %-20. Aynı para değeri azalma hikayesi, iki farklı fiyatlamayla, yaklaşık 100 puan farkla. Bir bitcoin ile alınabilecek altın miktarı 30 onsun üzerindeki seviyeden yaklaşık 16 onsa düşmüştür — kayıtlara geçmiş en düşük bitcoin黄金 oranına ulaşılması.

Bazıları bunu, piyasaların altını seçip bitcoin'i elerlediği olarak söylüyor. Tarihin başka bir versiyonu ise şuydu: 2019-2020 yıllarında, yine altın önce rekor seviyeye ulaştı (2020 Ağustos), bitcoin ise dört ila yedi ay gecikerek harekete geçti ve daha büyük bir artışla geriyi kapattı. Neden basit: Merkez bankalarının altına yatırım yapmak için hazır bir kanal varken, büyük sermayenin bitcoin'e yatırım yapabileceği uygun kanal, yakın zamana kadar tamamlanmadı.

Üç en son sinyal:

• Özellikler değişiyor: Bitcoin ile altın arasındaki 90 günlük korelasyon 0,5'in üzerine çıktı (tarihsel en yüksek seviyeye yakın), Nasdaq ile olan korelasyon ise %60'ın üzerindeyken %33'e düştü—Bitcoin, "yüksek volatiliteli teknoloji hisseleri"den "sovereign borç korkusuna karşı bir koruma aracı" haline geliyor (Grayscale, 2026-08);
• Harekete geçen sermaye: Ağustos ayında bitcoin yaklaşık %25 yükseldi; 2021'den bu yana ilk artan Ağustos ayı oldu; Ağustos'un son haftasında altın ve bitcoin fonlarına toplam 7 milyar dolar akış kaydedildi, bu haftalık rekoru kırdı;
• Katalizör doğrudan borç hikayesinden geliyor: Ağustos'taki yükselişin tetikleyicisi, Hazine'nin faiz oranlarını bastırması ve Beyaz Saray'ın stratejik rezervlerle ilgili açıklamalarıydı—iletim mekanizması artık devrede.

Yedinci: Bu düzeltmenin neden 2018 veya 2022 değil

Bitcoin, 2025 yılında ekimde zirveye ulaştıktan sonra yaklaşık %54'lük en derin düşüşü yaşadı ve birçok kişi bunu bir başka "kripto pazar çöküşü" olarak gördü. Veriler bunu desteklemiyor:

Önceki üç kurtuluş döngüsünde en büyük çekilmeler -86%, -84%, -78% idi, bu döngüde ise -54%—her döngü daha yüzeysel. Uzun vadeli tutucular, dolaşımdaki miktarın %83'ünü kilitledi (tarihteki en yüksek seviye), bir yıllık gerçekleşmiş dalgalanma oranı yılların en düşük seviyesine indi ve büyük teknoloji hisselerine yaklaştı. Tutucu yapısı değişti, varlıklar olgunlaşıyor.

Daha önemlisi, fiyatların düştüğü bu bir buçuk yıl, kurumsal altyapının en hızlı şekilde geliştirildiği bir buçuk yıl oldu: stabil coin federal yasası (GENIUS Act) yürürlüğe girdi; piyasa yapısı yasası (CLARITY Act) Eylül'de Senato'da oylanacak; bankaların güvenli tutma hizmetleri düzenleyici onayını aldı; alternatif varlıkları 401(k) planlarına dahil etme yönünde bir idari emir imzalandı; stratejik rezerv çerçevesi oluşturuldu. ABD spot ETF'lerine birikmiş net girdiler yaklaşık 55 milyar dolar, yalnızca BlackRock IBIT tek başına yaklaşık 777.000 BTC tutuyor.

Fiyatlar düşüyor, borular onarılıyor—dönemin en çok çalışılması gereken aşaması genellikle böyle görünür.

Sekiz: Prim ne kadar ucuza: Bir aritmetik sorusu ve bir dizi ağırlıklı destek

Bitcoin'in toplam piyasa değeri yaklaşık 1,58 trilyon ABD dolarıdır ve sadece altının %5'idir.

Altına “yerini almasına” gerek yok — sadece altının piyasa değerinin bir kesirini alırsa bile, birkaç katlık potansiyel var (senaryo analizi, tahmin değildir). Talep tarafındaki boşluk ise açıkça göz çarpıyor:

• BlackRock resmi beyannamesi: Çok varlıklı portföyde 1-2% Bitcoin'in "mantıklı aralık" olduğunu ve bunu benzersiz bir çeşitlendirici olarak tanımlıyor;
• Bridgewater kurucusu Ray Dalio (Temmuz 2025): "En iyi risk-getiri oranını sağlamak için portföyün yaklaşık %15'i altın veya bitcoin olmalıdır." Kendisinin yaklaşık %1 oranında portföyünü bu varlıklara ayırdığını açıkça belirtti ve Ağustos 2026'da tekrarladı: "Hazine bonolarını satın, altın ve bitcoin alın; borç krizi penceresi üç yıl, iki yıl yukarı veya aşağı."
• Paul Tudor Jones (Nisan 2026): "Bitcoin kesinlikle en iyi enflasyon korumasıdır—altının üstünde."
• BlackRock CEO Larry Fink, yıllık yatırımcı mektubunda, ABD'nin borcunu kontrol altına alamaması durumunda, doların rezerv para birimi statüsünün Bitcoin gibi dijital varlıklara kaptırılabileceğini uyardı.

Ancak gerçek hayatta, küresel kurumların gerçek atfı %1'in bile bir kesirini bile oluşturmuyor—devlet fonları birkaç milyar dolar, ünlü üniversitelerin bağış fonları bir milyar dolar, çoğu kurum neredeyse sıfır. "Mantıklı aralık" ile "gerçek elde tutma" arasındaki boşluk, gelecek yıllarda yapısal alım baskısı olacaktır: küresel kurumsal sermaye havuzları yaklaşık 2 milyon milyar dolar, bunun %1'ini taşırsanız 2 trilyon dolar olur, bu da bugünün Bitcoin toplam piyasa değerini aşar.

Benzer bir örnek var: 2004 yılında altın ETF'si (GLD) listelendi ve bu, uyumlu kanalı açtı; bundan sonraki yedi yıl içinde altın fiyatı yaklaşık %330 arttı. Bitcoin ETF'si 2024 yılında Ocak'ta listelendi. Aynı film, şu anda yaklaşık 30. dakikada.

Geçen iki yıl boyunca herkes AI hakkında konuşuyordu — biz de bunun on yıllık bir verimlilik devrimi olduğuna inanıyoruz. Ancak kapitalizasyon düzeyine bakın: ABD hisse senedi piyasasının yedi büyük şirketi iki yıl içinde yaklaşık 6 trilyon dolarlık bir değer artışı kaydetti; 2026 yılında yalnızca beş büyük bulut sağlayıcının AI yatırımları 800 milyar doları aşacak. Öte yandan, enflasyon ve para değer kaybı gibi eşit derecede önemli bir hikâye, teori (80 yılda bir kez görülen borç döngüsü), resmi veriler (CBO faiz yolu) ve gerçek para (merkez bankalarının altın alımı) ile üçlü olarak destekleniyor; ancak bu ana varlıkların toplam kapitalizasyonu sadece 1,58 trilyon dolar. Bu on yılın gerçek iki büyük yatırımından biri verimliliğe, diğeri para sistemi üzerine; çoğu kişinin portföyünde yalnızca birincisi var. Asimetri görüşlerde değil, pozisyonlarda.

Dokuzuncu: Karşı tarafı masaya yatırın

Herhangi bir değerli bahis, karşı tarafın onayından geçmelidir:

Borç hikayesi altınla zaten fiyatlandırmış. Olabilir. Bu yüzden doğrulanamazlık çizgisini yazıyoruz: Altın yeni zirvelere çıkarken, Bitcoin'in altınla olan oranı tekrar kırılırsa, takip edilen yükseliş mantığı yanlıştır ve disiplinle geri çekilin.

Bitcoin kısa vadeli olarak düşüşe devam edebilir. Tamamen mümkün. Çoğu satıcı analisti, tabanın 2026 yılının Eylül-Aralık ayları arasında olacağını düşünüyor; karamsar senaryo 40.000-50.000 dolar aralığını öngörüyor. Kimse tam olarak tabanı yakalayamaz—yapabileceğiniz şey, döngünün konumunu belirlemek, düşüşü kontrol altına almak ve pencere içinde pozisyon tutmaktır.

Kriz gerçek olduğunda, Bitcoin ilk olarak riskli varlıklarla birlikte düşer. 2022 yılında tam olarak böyle oldu. Likidite şokunun ilk aşamasında riskli varlıklar gibi düşüyor, ikinci aşamada ise kıtlık varlığı olarak yeniden fiyatlanıyor—bu da neden sigortanın sadece “tutun” demekle değil, risk yönetimi ve yapı ile gerekli olduğunu açıklayan tam neden budur.

Önceden söyleyelim: Bu tür varlıklar için aylık %20 dalgalanma normaldir. Sigortanın değeri on yıl sonra belli olur, ancak bu yol boyunca çalkantılarla beraber. Bizim yönettiğimiz dalgalanma değil, yol ve hayatta kalma.

On: Bu kararı, üç buçuk yıllık net değerle doğruladık.

Dünya görüşünü anlattıktan sonra kendimizi tanıtalım. Yukarıdaki hikâye, NDV'nin bu yıl başladığını söylemek değil—2023'ten beri, iki sermaye fonuyla tam bir boğa ve ayı döngüsünü geçerek bunun işlem yapılabilirliğini kanıtladık.

NDV (NextGen Digital Venture), 2023 yılında kurulmuş, Singapur'un uyum çerçevesi içinde çalışan küresel makro bir hedge fonudur: Sadece ABD'de listelenen hisse senetleri ve ETF'leri (bitcoin spot ETF'leri ve opsiyonları dahil) alır, doğrudan token tutmaz; fon sözleşmesi sıfır kaldıraç kısıtlamasını belirtir. Bitcoin'i bu çağın referans varlığı olarak görürüz ve onu geleneksel finans araçları ve disipliniyle ifade ederiz.

Birinci fon (2023.03–2025.02, temizlendi) performansı kamuoyuna açık bilgidir: FTX çöküşünden sonraki piyasa donma döneminde ve Bitcoin 30.000 dolar seviyesinde kuruldu, 23 ayda toplam getiri yaklaşık +275%, 1 TL 3,75 TL'ye çıktı, aynı dönemde Bitcoin'in getirisinden yaklaşık 67 puan üstünde ve tepe bölgesinde düzenli bir şekilde temizlendi ve çekildi. Veriler NDV resmi duyurusunda yer almakta, performans serisi Bloomberg Terminal'de sorgulanabilir (kod: LSQNEXI) ve ilgili halka açık şirketlerin duyurularında da yer almaktadır.

İkinci Fon, Mayıs 2025'ten itibaren başlıyor ve performans ölçütü Bitcoin; kendi kendimize koyduğumuz soru, "yükselişte takip etmek" değil, tam döngüde Bitcoin'in kendisini geçmek. Üç buçuk yılın sonunda, bu sınavın kilit rakamları şunlar (ikinci fon verileri dahili tahminlere dayanıyor, denetlenmemiş, Ağustos 2026 tahmini＊, nihai değerler yönetim raporuna dayanacaktır):

• Kuzey ve kuzey olmayan piyasalarda tamamen: Mart 2023'ten itibaren 1 TL'lik sürekli yatırımlar, 2026 Ağustos sonuna kadar yaklaşık 4,4 TL'ye ulaştı; aynı dönemde, Bitcoin yaklaşık 2,9 TL'ye, Nasdaq yaklaşık 2,6 TL'ye, altın yaklaşık 2,4 TL'ye ulaştı — kuzey, kuzey olmayan ve dalgalı piyasa koşullarında tümü temel seviyenin üzerinde kaldı;
• Bitcoin'in düştüğü yıl: 2026 yılının Ağustos sonuna kadar fonlar %40* üzerinde pozitif getiri kaydederken, aynı dönemde Bitcoin yaklaşık -10% oldu;
• Çekilme disiplini: Üç buçuk yıl içinde fon net değerine göre iki kez iki haneli derinliklere girildi (birinci dönem yaklaşık -16%, ikinci dönem dönüşüm sürecinde en derin yaklaşık -27%, aylık net değer ölçütüyle), aynı dönemde bitcoin'in en büyük çekilmesi -54% idi — fonun en büyük çekilmesi, referansın yaklaşık yarısıdır.

Kazanmanın kaynağı şans değil, disiplin ve bilginin uygulanmasıdır. Karar kayıtlarımız açıkça erişilebilir ve tümü zaman damgaları ile sağlanmıştır:

• Aralık 2025'te aylık mektubumuzda "nakitin fırsat maliyeti değişti" dedik, büyük ölçüde pozisyon azaltarak savunmaya geçtik—ardından bitcoin 2026 yılının ilk yarısında en fazla üçte bir düştü;
• Nisan 2026'de Orta Doğu coğrafi riskini quá öne çıkardık ve o yükselişi kaçırdık—bu hatayı aynı şekilde o ayın mektubuna yazdık;
• Haziran 2026'da, "Btc'nin son döngüdeki dip seviyesine gelebilmesi için 3-6 ay içinde birikim yapmak gerekiyor" dedik — 30 Haziran, yılın en düşük seviyesi oldu.

Her zaman doğru olmayız, ancak her doğru veya yanlış karar kağıtta kalır. Ve en gerçekçisi şudur: Yönetici, fonun en büyük tek paydasıdır — yanlış karar verirsek, ilk ve en çok kaybeden biziz.

Onun gibi on yıllık kararları spesifik bir stratejiye dönüştürmek — hangi araçları, hangi fiyatlarda nasıl kullanmak, hata durumunda nasıl geri çekilmek — açık makalelerde detaylandırılmamalıdır. Sayısal varlıklara yatırım planınız varsa, uygun yatırımcı kriterlerini karşılıyorsanız ve bulunduğunuz ülke veya bölgenizin tüm geçerli yatırım yasalarına ve mevzuatına uyuyorsanız ve NDV fonu hakkında daha fazla bilgi almak istiyorsanız, lütfen bize e-posta gönderin. Günlük kararların açık versiyonu, Podcast “Farklı Fikirlerin 20 Dakikası” ve bu kanalda düzenli olarak güncellenmektedir.