Japonya Merkez Bankası, Temmuz toplantısından sonra politika faizini %1'de tutuyor ve Haziran'da 25 baz puan artırma sonrası durma kararını alıyor. Haziran'daki bu artış, Japon kredi maliyetlerini 1995'ten bu yana en yüksek seviyeye çıkarmıştı ve şimdi merkez bankası dust'un yerleşmesini bekliyor.
Oran kendisi hareket etmese de, BOJ'nin mesajlaşması oldukça değişiyor. Merkez bankası, tutma kararını kesin olarak hawkish sinyallerle birleştiriyor, büyüme projeksiyonlarını yükseltiyor ve ek faiz artışlarının hâlâ tamamen masada olduğunu açıkça belirtiyor.
BOJ'nin aslında ne söylediğini
Bu seferki sert tutum, BOJ'nin göz ardı edemeyeceği bir enflasyon baskısı karışımı tarafından destekleniyor. Özellikle Orta Doğu'daki devam eden çatışma, enerji fiyatlarını yüksek seviyede tutuyor. Yen hâlâ zayıf kalıyor ve bu da ithalatları daha pahalı hale getirerek doğrudan yerel enflasyona katkı sağlıyor. Ayrıca, özellikle yapay zeka ile ilgili teknoloji sektörlerinden gelen güçlü küresel talep, zaten güçlü görünen büyüme projeksiyonlarına ek yakıt ekliyor.
Piyasalar bu durumu %95'ten fazla olasılıkla fiyatlamıştı, bu nedenle kararın kendisi, Tokyo yazının sıcak olması kadar şaşırtıcı değildi. BOJ, belirli bir zaman çizelgesi taahhüt etmeden piyasalara daha fazla faiz artışı için hazırlanmalarını söylüyor.
Neden kripto trader'ları Japon faiz oranları konusunda endişelenmelidir
BOJ'nin para politikası kararları, kripto piyasası volatilitesiyle şaşırtıcı derecede güçlü bir bağlantıya sahiptir ve mekanizma, yen carry trade'dir. Yatırımcılar, düşük faizli bir para biriminden (tarihsel olarak yen) borç alır ve elde edilen tutarı, bitcoin ve teknoloji hisseleri gibi riskli varlıklara yatırır. BOJ faizleri artırdığında, carry trade pozisyonlarını sürdürmek daha maliyetli hale gelir. Traderlar bu pozisyonları kapatır, yen cinsinden borçlarını ödemek için riskli varlıkları satar.
Önceki BOJ faiz artışları, genellikle bu carry trade dinamikleri tarafından tetiklenen %18 ila %32 arası bitcoin düzeltmeleriyle eş zamanlı gerçekleşti. Haziran'da %0,75'ten %1'e yapılan artış eski bir olay değil ve Japon yeninin kuvvetlenmesi, çok sayıda varlık sınıfında pozisyonların kapatılmasına neden olarak kripto piyasasını etkiledi.
Yen, hükümet ve bundan sonraki adımlar
Bu hikâyeye bir katman daha ekleyen, Japon hükümetinin yen üzerindeki aktif desteği. Daha güçlü bir yerel para birimi, ithal enflasyonu kontrol altında tutmaya yardımcı olur ve bu da BOJ'ye faiz artırma konusunda biraz nefes alma imkanı sağlar.
BOJ için mevcut %1 oranı, onlarca yıldır Japon merkez bankacılığını tanımlayan aşırı gevşek para politikasından dramatik bir değişim temsil eder. Kurum yıllarca negatif faiz oranları alanında kaldı ve %1'e ulaşım süreci, 2024'te başlayan yavaş ve bilinçli bir normalleşme süreciydi.
Kripto yatırımcıları için buradaki strateji, iki şeyi dikkatle izlemeyi içerir. İlk olarak, Gouvernör Kazuo Ueda veya Japonya Merkez Bankası kurulundan son faiz artışıyla ilgili zamanlama veya koşullar hakkında herhangi bir işaret. İkinci olarak, carry trade stresinin gerçek zamanlı bir ölçüsü olan USD/JPY döviz kuru. Japonya lirasının güçlü bir şekilde değerlenmesi, BOJ eylemi ya da hükümet müdahalesinden kaynaklanırsa, tarihsel olarak riskli varlıkları düzeltme moduna sokan tetikleyicidir.