ASE Technology, Tayvan'ın en büyük dış kaynaklı yarı iletken montaj ve test şirketi, 2026 yılına ilişkin sermaye harcaması planını 2 milyar dolar artırarak toplamda 10,5 milyar dolara çıkardı. Nedeni, çoğu şirketin sahip olmak istediği bir sorun: fazla talep, yetersiz kapasite.
Harcamadaki %23,5lik artış, şirketin öncü düzeydeki ileri paketleme (LEAP) yeteneklerini genişletmeyi hedefliyor.
Harika bir çeyrek, sert hisse senedi tepkisi
Capex artışı, ASE'nin 30 Temmuz'da açıkladığı 2026 ikinci çeyrek gelir duyurusuyle birlikte geldi ve rakamlar gerçekten etkileyiciydi.
Bu çeyreklikte konsolide gelir 191,1 milyar NT$'a ulaştı ve geçen yıl aynı dönemdeki seviyeye göre %27 artış sağlandı. Net kâr 21,07 milyar NT$ olarak gerçekleşti ve bu, geçen yılın aynı dönemine göre %180'lik bir artıştır.
ASE hisseleri duyuru gününde yaklaşık %9,93 düştü. Yatırımcılar gelir büyümesine baktı, onaylayarak başını salladı, ardından 10,5 milyar dolarlık sermaye harcaması taahhüdünü görünce endişelendi.
Yapay zeka ambalaj darboğazı
ASE'nin yönetim ekibi, CFO Joseph Tung ve COO Tien Wu ile birlikte, gelir çağrısı sırasında durumu açık bir dille tanımladı. Yapay zeka donanımı talebini “doymaz” olarak nitelendirdiler ve şirketin müşteriler bulmak yerine, onları hizmet etmek için yeterince hızlı kapasite oluşturma zorunda kaldığını vurguladılar.
Şirketin LEAP gelir tahmini de yukarıya doğru revize edildi ve 2026 yılı için başlangıçtaki 3,5 milyar dolarlık yönlendirme yerine artık yaklaşık 3,7 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Paketleme ve test hizmeti geliri, yıl boyunca %35 büyüme göstermesi bekleniyor.
Altyapı tarafında, ASE şu anda 13 yeni proje ve birden fazla mevcut genişleme üzerinde çalışıyor. Panel seviyesinde paketleme, 2027 birinci çeyrekte hacim üretimi için planlanmaktadır.
İkinci çeyrek için brüt marj %21,0 olarak gerçekleşti.
Yatırımcıların dikkat etmesi gerekenler
İlerleyen dönemde izlenecek ana göstergesi, ASE'nin gelir büyümesinin sermaye harcaması büyümesiyle eş zamanlı kalıp kalamayacağıdır. %27'lik bir gelir artışı güçlüdür, ancak %23,5'lik bir sermaye harcaması artışını gerekçelendirmek için sürdürülebilir olmalıdır. Paketleme ve test hizmetleri için öngörülen %35 yıllık büyüme hedefi gerçekleşirse, bu hesaplama olumlu bir şekilde sonuçlanacaktır.
Pano seviyesindeki ambalaj zamanlaması da dikkat çekmelidir. ASE, 2027 Q1 hacim üretimi hedefine ulaşır ise, bu teknolojiyi ölçekli olarak ticarileştiren ilk şirketlerden biri olur. Bir gecikme, hisse senedi satışına neden olan yürütme endişelerini doğrular.