Kısa Özet
- Arthur Hayes, borçla finanse edilen yapay zeka altyapısının 2008 yılındaki gibi bir kredi krizine yol açabileceğini ve bunun sonucunda hükümetin likidite sağlayarak Bitcoin'in 1 milyon doların üstüne çıkabileceğini söylüyor.
- BTC'nin 60.000 dolar ile 70.000 dolar arasında işlem göreceğini, muhtemelen önce 50.000 dolar seviyesine doğru düşeceğini ve Ether'in yıl sonuna kadar 5.000 doları hedefleyeceğini bekliyor.
- Büyük Teknoloji şirketleri, gelecekteki kira sözleşmelerine 1,09 trilyon dolar taahhüt etti, ancak eşitsiz kaldıraç ve uzun vadeli sözleşme uyumsuzlukları, Hayes'in kriz senaryosunu hala oldukça spekülatif hale getiriyor.
Arthur Hayes, uyarıda bulundu ki, borçla beslenen yapay zeka altyapısı patlaması, 2008 tarzı bir kredi krizine yol açabilir ve hükümetleri Bitcoin'yi 1 milyon doların üstüne çıkaran likiditeyi serbest bırakmaya zorlayabilir. BitMEX kurucu ortağı, yatırımcıların veri merkezlerini ve enerji projelerini yüksek büyüme teknolojisi olarak değil, kaldırmalı emlak olarak sınıflandırdığını savunuyor. Onun tezi, AI inşasını bir kazanç hikayesinden potansiyel olarak patlayıcı para politikası sonuçları taşıyan bir kredi döngüsüne dönüştürüyor. Hayes, sermaye harcamalarında yavaşlama ile daha zayıf ödünç alanların ortaya çıkması öncesinde kredilerin inşaatı aşırı finanse edeceğini bekliyor ve bu da vadesiz ödemeler, kurtarmalar ve yeniden para değer kaybı koşullarını oluşturuyor.
Yapay Zeka Altyapı Borçları, Bitcoin'in Sonraki Likidite Katalizörü Olabilir
Hayes, bitcoinin kredi döngüsü kırılıp politika tepkisi başlamadan önce 60.000 ile 70.000 dolar arasında kalabileceğini ve 50.000 dolar yönünde bir düşüş olabileceğini söylüyor. Yıl sonuna kadar Ether'in 5.000 dolara ulaşmasını bekliyor ve Maelstrom'un, out-of-the-money ETH put opsiyonlarını satarak bir pozisyon kurmayı planladığını belirtiyor. Öngörü, kısa vadeli dikkatli bir yaklaşımı, finansal bir kurtarma sonrası ortaya çıkabilecek likiditeye yönelik son derece iyimser bir bakışla birleştiriyor. Ancak bu sıra spekülatif: AI'da bir düşüş, kredi stresi, hükümet müdahalesi ve bitcoin patlaması, senaryosunun gerektirdiği sırayla gerçekleşmelidir.
Taahhütlerin ölçeği, uyarının ağırlığını artırıyor. Microsoft, Meta, Oracle, Amazon ve Alphabet, özellikle veri merkezleri için henüz başlamamış yaklaşık 1,09 trilyon dolarlık kira sözleşmesi imzaladı; bu miktar, yaklaşık 285 milyar dolarlık tanınmış kira yükümlülüklerinin neredeyse dört katıdır. Bu taahhütler, AI genişlemesinin arkasında şimdi ne kadar uzun süreli harcama bulunduğunu ortaya koyuyor, hatta bunlar basitçe borç olarak değerlendirilemez. Bu yükümlülükler iskonto edilmemiş ve yıllar arasında yayılmıştır; bu da başlık karşılaştırmalarının anlık kaldıraç oranını abartabilirken, teknoloji şirketlerinin olağanüstü büyük altyapı maliyetlerine bağlandığını gösterir.
Bu şirketler arasında finansal zayıflık belirgin şekilde farklılık göstermektedir. Oracle’ın borcu, faiz, vergi, amortisman ve değer kaybı düşüldükten sonra kalan kazançların 4,3 katı iken, Alphabet, Amazon, Microsoft ve Meta birin altında kalmıştır. Analistler, Oracle’ın müşteri sözleşmelerinin beş yıldan fazla sürmediğini vurgularken, 15 ila 19 yıllık veri merkezi kira sözleşmelerine dikkat çekmiştir. Bu uyumsuzluk, Hayes’in gördüğü yeniden finanse etme ve talep riskini göstermektedir; ancak bu, sistemin tamamen çöküşe uğramasının kaçınılmaz olduğunu kanıtlamaz. Onun 1 milyon dolarlık bitcoin hedefi, büyük ölçüde likidite yaratma tetikleyecek kadar ciddi bir krize dayanmaktadır; bu nedenle bu tahmin, basit bir fiyat beklentisi değil, makroekonomik varsayımlar zinciridir.