Apple, Q2 gelirini 109,4 milyar dolarla rekor seviyeye ulaştırdı, AI geçiş zorluklarıyla karşı karşıya kaldı

Yazı | AIXcaijing, Yazar | Wang Hanxing, Düzenleyici | Wei Jia

“Yapay zeka devleri iyi, Apple kötü, tam tersi de geçerli”, geçen ayın ABD hisse senedi piyasası bu ifadeyi gerçek para ile doğruladı.

30 Temmuz'da ABD hisse senedi piyasası kapanışından sonra Apple, 2026 mali yılı üçüncü çeyrek finansal raporunu (doğal yıl 2026 Q2, aşağıda tüm ölçümler doğal yıl baz alınarak yapılmıştır) açıkladı. Bu, 109,417 milyon ABD doları gelir ve %16,4'lük yıllık büyüme; 29,789 milyon ABD doları net kâr ve %27'lik yıllık büyüme; toplam brüt kar marjının %50'nin üzerine çıkması ile öne çıkan harika bir performanstı.

KuCoin, Apple'ın tarihinin en iyi ikinci çeyreği olduğunu söyledi; iPhone, Mac, hizmet gelirleri ve her coğrafi bölgede iki haneli büyüme kaydedildi.

Ancak sermaye piyasalarının tepkisi kar marjı raporundan çok daha sakin.

Rapor yayınlanan gün, Apple hisse senedi fiyatı %1,41 düştü; rapor sonrasında piyasa sonrası fiyatlar %8'in üzerinde düşerek seyretti. Birkaç gün önce, şirket NVIDIA'yı geçerek küresel piyasa değeri açısından birinci sırayı yeniden ele geçirmişti. 29 Temmuz'da, Apple hisse senedi fiyatı tarihi yüksek olan 342,89 dolar seviyesine ulaşmış ve piyasa değeri geçici olarak 5 trilyon doların üzerine çıkmıştır; bu da şirketin NVIDIA'dan sonra bu rakama ulaşan ikinci halka açık şirket olmasını sağlamıştır.

Apple ile karşılaştırıldığında AI sektöründe bir şenlik yaşanıyor. Aynı gün Microsoft %15,51 yükseldi, Micron %18,36 arttı, AMD %13 kazandı, NVIDIA %2,65 yükseldi ve işlem sonrası da yükselişini sürdürdü; Apple ile neredeyse aynı anda kar marjını açıklayan Amazon, işlem sonrası bir süre %9'un üzerinde artış gösterdi.

Haftalarca "Yapay Zeka Kabarcığı Korkusu" tarafından bastırıldıktan sonra, sermaye yine daha yüksek yapay zeka içeriğine sahip varlıklara doğru akıyor ve Apple, teknoloji devlerinin arasında yapay zeka hikayesini en çok zorlukla anlatan şirket.

Ayrıca, bu, Cook'un Apple CEO'su olarak son finansal sonuçlar telekonferansına katılmasıdır. 1 Eylül'de donanım mühendisliği sorumlusu John Ternus, CEO pozisyonunu devralacak ve Cook, yürütici başkanlığa geçecektir. 2011'de yaklaşık 350 milyar dolarlık bir piyasa değeriyle başladığında, bugün 5 trilyon dolara ulaşan bu yolculuk, Cook'un cevabıdır. Yapay zeka çağında, Apple daha iyi bir cevap verebilir mi?

Sayılar yalnızca bakıldığında, bu hemen hemen herhangi bir eksiklik bulunmayan bir mali rapordur; bu çeyreğin büyüme çekirdeği hâlâ donanımdır.

Q2'de 109,417 milyon ABD doları gelir, piyasa beklentilerinin 108,7 milyar ABD dolarını aştı; donanım ürünleri satış geliri 78,68 milyar ABD doları, brüt kar marjı %40; yazılım hizmetleri geliri 30,74 milyar ABD doları, brüt kar marjı %75,6; toplam brüt kar marjı %50,1.

Ancak brüt kar marjında, ABD hükümetinin gümrük vergilerini iade etmesinden kaynaklanan bir kezlik etki yaklaşık 2 puan etkisi vardır. Bu gelirin etkisi çıkarıldığında, gerçek brüt kar marjı yaklaşık %48,1 olup, hâlâ piyasa beklentilerinden ve şirketin daha önce verdiği rehberin ortalamasından yüksektir.

Ürün bazında, bu finansal raporu taşıyan hâlâ iPhone oldu. Q2 iPhone geliri 54,25 milyar ABD doları olup, geçen yılın aynı dönemine göre %21,7 artış gösterdi ve üçüncü ardışık çeyrekte %20'nin üzerinde bir büyüme sağladı.

Dikkat edilmesi gereken nokta, geçen yılın aynı döneminde iPhone satışlarının zaten yüksek bir temel üzerinde olduğunu ve gümrük politikalarının etkisiyle birçok tüketicinin geçen yıl Q2'de erken satın alma ve stok yapması sonucu iPhone satışlarında %13,5'lik bir artış yaşanmış olmasıdır. Bu temel üzerinde %20'nin üzerinde bir yıllık büyüme oranının korunması, iPhone 17 serisinin popülerliğini ve bu süper ürün döngüsünü bir ölçüde kanıtlamaktadır.

Mac, bu çeyreklikte de oldukça güçlü performans gösterdi; 10,35 milyar dolarlık gelir ve %28,7'lik yıllık büyüme oranı, PC endüstrisi genel bağlamında dikkat çekici.

IDC verilerine göre, üst akış depolama maliyetlerindeki büyük artışla birlikte, ikinci çeyrekte küresel PC satışları %4,9 düşerek 68,2 milyon adete inerek, dokuz çeyreklik artış döneminden sonra ilk düşüşü kaydetti. Lenovo, HP, Dell gibi önde gelen üreticilerin satış miktarları tümüyle azaldı; ancak Mac %10 artışla ters yönde hareket ederek pazar payını %8,5'ten %9,9'a çıkardı.

Yılın Q1 döneminde, 599 dolarlık başlangıç fiyatı ile piyasaya sürülen MacBook Neo, Apple bilgisayarlarının fiyat engelini tarihi düşük seviyeye çekerek daha geniş bir satın alma grubunu kapsadı. Giriş seviyesi MacBook Neo ve üst düzey MacBook Pro, bu çeyrekteki Mac satışlarının artışını birlikte destekledi.

iPad satış performansı hâlâ zayıf kalıyor ve 6,19 milyar dolar gelirle %5,9 oranında yıllık bazda düşüş gösteriyor; ilk iki çeyrekte kısa bir iyileşme yaşadıktan sonra tekrar negatif büyümeye döndü.

Bölge bazında, Q2'de Apple'ın ABD geliri 45,78 milyar dolar olup, %11,1 artış gösterdi; Büyük Çin bölgesi geliri 18,82 milyar dolar olup, %22,4 artış kaydederek tüm bölgeler arasında en yüksek büyüme oranına sahip oldu, ancak beklenen seviyeye göre hâlâ yaklaşık 4 puan daha düşük bir artış oranına sahipti.

IDC verilerine göre, bu yıl ikinci çeyrekte küresel akıllı telefon satışları %6,7 azaldı, Çin pazarında %4,3 azalma yaşandı ve bu, beş sıralı çeyreklik yıllık düşüşü sürdürdü; ancak Apple’un Çin’deki satışları %24,4 artarak pazar payını 13,9’dan 18,1’e çıkardı.

Çin pazarındaki iyileşme, iPhone 17 ürün gücü faktörünün yanı sıra fiyat beklentilerinden kaynaklanan erken satın almaların da etkisiyledir; Android üreticileri genel olarak depolama maliyetlerindeki artış nedeniyle fiyatları ve yapılandırmalarını ayarladığında, Apple ikinci çeyrekte temel modellerinin fiyatlarını sabit tutmuş ve lüks pazarındaki göreceli rekabet gücünü güçlendirmiştir.

Sayıların dışında, yönetim, telefon görüşmesinde soğuk su döktü. Apple, bir sonraki çeyrek boyunca toplam gelirin döviz kuru ve tedarik kısıtlamaları nedeniyle etkileneceğini, Q3 iPhone gelirlerinin tedarik kısıtlamaları nedeniyle yavaşlayacağını ve %15 civarında iki haneli bir büyüme aralığına gireceğini, Mac ve iPad ürünlerinin de tedarik zinciri etkilerinden etkileneceğini tahmin etti.

Başka bir deyişle, geçen üç çeyrekteki yüksek büyüme muhtemelen sürdürülemez olacak. Bununla birlikte, bu hâlâ güzel bir finansal rapor: Herkes yapay zeka hakkında konuşurken, iPhone ve Mac, Apple’ın yüzünü tuttu ve tüm ürün kategorilerinde ve bölgelerde aktif cihaz sayısı yeni rekorlar kırıyor. Apple, donanımın “giriş noktası” olarak hâlâ büyük bir değere sahip olduğunu kanıtladı.

Sorun, giriş hikayesinin ne kadar uzun anlatılabileceği.

Donanım hikayesini sürekli anlatmak mümkün değil, Apple bunu kendisi de biliyor, bu yüzden uzun bir süre boyunca bu dönüşüm özellikle başarılı olmasa da AI dönüşümüne sürekli çaba gösteriyor.

Geçen iki yıl boyunca Apple'ın yapay zekâsı daha çok “büyük vaatler”le sınırlı kaldı ve kullanıcı alışkanlıklarını değiştirecek kadar güçlü bir ürün oluşturamadı.

2024 WWDC'de Apple, Apple Intelligence'ı duyurdu ve rakiplerinden farklı bir yol önerdi: sistem alt yapısına derinlemesine entegre bireysel akıl, uçta işleme ve özel bulut hesaplama, uygulamalar arası görev yürütme.

Piyasa bir süre heyecanla izledi; Apple'ın değerleme mantığı, donanım şirketi olarak değil, AI giriş noktası olarak yeniden tanımlanmaya başladı. Apple, genel büyük modellerde parametre yarışında öne çıkmak zorunda değil; sadece AI'yı milyarlarca cihaza entegre ederek insan-makine etkileşimini yeniden tanımlayabilir.

Ancak ardından en kritik Siri yükseltmesi sürekli ertelendi. Apple, 2025 yılında kişiselleştirilmiş Siri'nin daha fazla zaman gerektirdiğini ve bazı özelliklerin 2026'ya ertelendiğini kabul etti.

Sorun sadece “bir yıl gecikmek” değil. Üretken AI'nın hızlı şekilde ilerlediği aşamada, gecikme, geliştiricilerin kararlı bir arayüz etrafında ürün planlamasını engelliyor, kullanıcıların Apple AI yetenekleriyle ilgili beklentilerini sürekli tükettiriyor ve Google, OpenAI, Amazon ve Çinli telefon üreticilerine daha uzun bir fırsat penceresi sağlıyor.

2026 yılına kadar Apple'ın stratejisi temel düzeyde değişti. Ocak ayında Apple, Google ile uzun vadeli bir iş birliği ilan etti; sonraki nesil Apple temel modeli, Gemini modeli ve Google Cloud teknolojileri üzerine kurulacak. Dikey entegrasyon ve kendi iç kaynakları üzerinde inançlı bir şirket için, AI'nın "beyni"yi yirmi yıldan fazla süredir rekabet ettiği eski rakibine teslim etmek, hem pratik bir seçimdir hem de büyük modeller yarışında Apple'ın sıfırdan yakalamak için artık zamanının olmadığını dolaylı bir şekilde kabul etmesidir.

Ardından Haziran'da düzenlenen WWDC'de Apple, kişisel bağlam, ekran algılama, uygulamalar arası işlem ve bağımsız diyalog arayüzüne vurgu yapan yeni Siri AI'yi resmen tanıttı.

Apple'in Çin'deki yapay zeka gelişim yolu daha karmaşıktır.

Apple'in ikinci büyük pazarı olan Çin ana karası, uzun süredir Apple Intelligence'dan mahrum kalmıştır; üretken AI'nın düzenleyici kaydı kaçınılmaz bir engeldir ve AI fonksiyonlarının eksikliği, Apple'ın Çin'deki satış beklentilerini ve hisse senedi performansını bastıran önemli bir faktördür.

Bu yıl Mart'ta Apple, Çinli kullanıcılar için geçici olarak ilgili özelliği etkinleştirdi ve ardından hemen geri çekti.

Bu yıl Temmuz'da ayakkabı nihayet yerine oturdu, İnternet Bilgi Ofisi, yeni bir dizi mobil tarafı üretken yapay zeka hizmeti kaydı listesini duyurdu ve "Apple Akıllı" listede yer aldı. Daha sonra Alibaba, Qwen modelinin Çin versiyonu iPhone, iPad, Mac ve Vision Pro'ya entegre edileceğini doğruladı. Aynı zamanda Baidu, Çinli iPhone kullanıcıları için ilgili fonksiyonlar geliştirmek üzere Apple ile iş birliği yaptığını doğruladı.

Bu, Çin versiyonunun Apple Intelligence'in yurt dışındaki çözümleri basitçe kopyalamayacağını, bunun yerine “Apple cihazları ve sistemi + yerel model ve uyum” kombinasyonunu oluşturacağını anlamına gelir.

Bu adım, Apple'ın Çin'in lüks pazarındaki en belirgin ürün boşluğunu dolduruyor ve belki de bastırılmış cihaz değiştirme talebini serbest bırakıyor. Ancak aynı zamanda Apple'ın AI dönüşümünün sınırlarını da ortaya koyuyor: ABD'de Apple, Google ile iş birliği yapıyor; Çin'de ise Alibaba ve Baidu'ya güveniyor. Apple hâlâ giriş noktasını elinde tutuyor, ancak akıllı katmanı tamamen kontrol etmiyor.

Apple'ın AI cevabı henüz tamamlanmadı. Yeni Siri nihayet "gelecek fonksiyonu"ndan test edilebilir bir ürüne dönüştü, ancak gerçek sınav, sonbaharda büyük ölçekli yayım sonrası başlayacak: güvenilirlik, yüksek frekanslı görevleri yeterince yönetebilir mi? Üçüncü taraf geliştiriciler entegrasyona istekli olacak mı? Bulut tabanlı çıkarım maliyetleri nasıl kontrol edilecek? Ve AI, gerçekten yeni bir donanım yükseltme dalgasını tetikleyebilecek mi?

Bu sorulara finansal raporlar şu anda cevap veremiyor.

Apple'ın şu anki en gerçekçi zorluğu, iPhone 17'nin yükselttiği temelde nasıl çıkacağıdır.

iPhone satış tarihi boyunca, önceki neslin satışlarının patlaması, cihaz değiştirme talebini önceden tükettikten sonra sonraki nesillerde satışların duraklamasına ve düşüşüne neden olmuştur. iPhone 6, bu durumun tipik bir örneğidir; o yıl Bank of America Merrill Lynch ve KeyBanc analistleri, iPhone 6'nın yarattığı “süper döngünün”, gelecek bir ila iki yıl için cihaz değiştirme talebini önceden tükettiğini açıkça belirtmiş ve büyük ekranlı cihaz değiştirmek isteyen çoğu kullanıcı bu nesilde yükseltme yapmış, bu da 6s ve 7 serilerinin yeni bir cihaz değiştirme dalgası yaratamamasına neden olmuştur.

Şu anda küresel akıllı telefon değişim döngüsü üç yıldan uzundur ve bir süper ürünün yarattığı tüketime önceden erişim etkisi daha da uzun sürecektir. 2025 Q4'te iPhone 17'nin resmi satışa sunulmasından 2026 Q2'ye kadar, iPhone gelirleri üç ardışık çeyrek boyunca %20'nin üzerinde büyüme göstermiş ve bu, bir "süper ürün döngüsünün" özelliklerine yaklaşmıştır.

Apple'ın bir sonraki aşamasındaki zorluk, sadece iPhone 18'i iyi satmak değil, çok yüksek bir temel üzerinde büyümesini sağlamaktır.

İkinci baskı, maliyet tarafından geliyor. AI veri merkezlerinin genişlemesi, ileri üretim süreçleri, DRAM ve NAND kapasitesi için rekabet ediyor; tüketim elektroniği üreticileri ilk kez bulut hesaplama devlerinin üst akış kaynakları için rekabet etmek zorunda kalıyor. TrendForce verilerine göre, 2026 birinci çeyrekte DRAM sözleşmeleri fiyatı yüzde 90'dan fazla arttı, 12 GB telefon bellek maliyeti 200 yuandan 600 yuana yükseldi, 1 TB flash bellek birim fiyatı üç katına çıktı. Bu baskı önce düşük fiyatlı cihazları zorladı ve şimdi fiyat aralığı boyunca yukarı doğru yayılıyor.

IDC, daha önceki raporunda, bu depolama krizinin akıllı telefon pazarını iki gruba ayırdığını belirtti: ölçek, uzun vadeli satın alma kapasitesi ve üst düzey ürün yapısına sahip üreticiler tedariki kilitleyebiliyor ve maliyetleri aktarabiliyor; düşük fiyatlı, yüksek hacimli markalar ise daha büyük etki altında kalıyor. Apple açıkça ilk gruba ait, ancak bu onun bağışık olduğu anlamına gelmiyor.

Daha önce, depolama devi Micron'un baş komisyoncusu Sumit Sadana, medyaya depolama eksikliğinin temel nedeninin aşağı akıştaki büyük müşterilerin çılgınca fiyat baskıları olduğunu, çok düşük satın alma fiyatlarının üreticilerin yatırım isteğini bastığını ve 2023'te bu nedenle birçok üretim genişletme projesinin zorunlu olarak durdurulduğunu ifade etti.

Bu ifade, depolama fiyat artışının sorumluluğunu Apple'a yüklediği şeklinde yorumlandı.

Son zamanlarda Apple, bazı Mac ve iPad modellerinin fiyatlarını artırdı ve yönetim, bir sonraki çeyreklikte tedarik kısıtlamalarının önemli ölçüde artacağını uyarıda bulundu.

Üçüncü baskı, AI terminal rekabetidir.

Geçmişte, Apple teknolojinin olgunlaşmasını bekleyebilirdi çünkü daha güçlü ürün entegrasyonu ve kullanıcı tabanına sahipti, ancak AI telefonlar arasındaki rekabet tamamen geleneksel donanım ritmini takip etmiyor.

Google, Samsung ve Çinli üreticiler, model yeteneklerini sistem düzeyi özelliklere dönüştürüyor; agenter arama, alışveriş, içerik oluşturma ve uygulama işlemlerini devralmaya başlıyor; tamamlanan WAIC'te Nubia, Jiepoinxing ve Honor'un AI telefonları birlikte tanıtıldı.

Yapay zeka telefonları bir trend haline gelmektedir; kullanıcılar gelecekte uygulamaları sık sık açmak yerine yapay zeka asistanları aracılığıyla görevleri tamamlarsa, asistanı kontrol eden taraf mobil internet trafiği dağıtımını yeniden yazabilir. Apple giriş avantajına sahiptir, ancak bir tehlikeyle karşı karşıyadır: Siri yeterince iyi olmazsa, iPhone diğer modeller için kaliteli bir donanım kılıfı hâline gelebilir veya doğrudan diğer yapay zeka telefonları tarafından yerini alabilir.

Kaynak: Apple Siri resmi sitesi

Dördüncü baskı, yönetici değişikliğidir. 1 Eylül'de Cook, CEO görevinden resmen istifa edip yürütme başkanı olacak. Teorik olarak bir finansal dönem daha yönetebilir, ancak bu, CEO olarak son kez finansal sonuçlar telekonferansına katılacağı anlamına gelir.

Tunus, bu yıl 50 yaşında ve 2001 yılında ürün tasarımı ekibine katıldı; AirPods, iPad ve birçok nesil Mac ve iPhone'un geliştirilmesine katıldı. Cook, onu "mühendisin bir zekâsına ve yenilikçinin bir ruhuna sahip" olarak değerlendirdi. Bir ürün odaklı CEO'nun devralması, Apple'ın kültürel ağırlığının operasyonel verimlilikten yeniden ürün yeniliğine kayabileceğini gösteriyor.

On beş yıl önce, Jobs, 350 milyar dolarlık bir şirketi Cook'a bıraktı ve dış dünyada sorulan soru, o çılgın ürün uzmanı olmasa, Apple'ın ne kadar süre hayatta kalabileceğiydi. On beş yıl sonra, Cook, 5 trilyon dolarlık bir şirketi Tenus'a bıraktı ve soru artık AI'nın giriş noktasının tanımını yeniden yazdığında, Apple'ın giriş noktasını tutmaya devam edebilir mi?

Bu, Cook'un son raporu ve yeni yöneticiye verilen ilk sınavdır.