30 Temmuz'da Apple, en son finansal dönemi açıkladı. Şirketin geliri ilk kez 109,4 milyar dolara ulaştı ve Apple bunu tarihinin en güçlü Haziran çeyreği olarak tanımladı. Şirketin basın açıklamasına göre, iPhone, Mac ve hizmetler bölümü tümüyle aynı dönemde rekorlar kırdı.
Gerçekten ayrıştırılması gereken, iki farklı hızdaki eğridir. Gelir, önceki yılın aynı dönemine göre %16,4 artarken, hisse başına kazanç %28,7 arttı. İlk veri, Apple'ın daha fazla ürün sattığını gösteriyor; ikincisi ise bir gümrük iadesini de içeriyor. Apple'ın aynı gün yayınladığı finansal duyuruda, bu iade, brüt kar marjı ve hisse başına kazanç açıklamalarında ayrı olarak belirtilmiştir.
Kıymet sınırı nasıl aşıldı
Grafikteki son mavi sütun, ilk dört Haziran çeyreğinden gözle görülür bir mesafeyle ayrılıyor. Apple, düz bir yukarı doğru yörüngeden buraya ulaşmadı. FY2023 aynı dönem geliri önce hafif bir düşüş yaşadı, ardından her yıl daha hızlı büyüdü. Apple'ın çeyreklik konsolide mali tablolarına göre, bu çeyrekteki büyüme hızı bu beş aynı dönem içinde en hızlı olanıdır.
Apple FY2026 Q3 mali raporuna göre, 109,4 milyar dolarlık rakamın önemi, bir tam sayı eşiğinin aşılmış olmasında değil; Apple'ın en çok “yeni ürün boşluğu” etiketiyle tanımlanan çeyreğini, geleneksel yoğun sezon boyutuna yaklaştırmış olmasındadır. Bu boyut, insanların Apple mali yılındaki Haziran çeyreği hakkında sahip oldukları sezgisini değiştirmiştir.
Gelir artışı yalnızca bir pazarda değil, birden fazla pazarda gerçekleşti. Apple’ın bölge tablosuna göre, beş bölge de iki haneli büyüme sağladı. Avrupa, mutlak artışta en büyük katkıyı sağladı; Büyük Çin bölgesinin yıllık bazda büyüme oranı ise Avrupa ile birlikte en yüksek oldu. Bu bölgeleri bir arada değerlendirdiğimizde, Apple’ın bu çeyreklik performansı yalnızca Amerika pazarına dayalı olduğundan daha geniş bir temele sahipti.
Kim iPhone'a artışı yükledi
Apple'ın bu çeyreğe ait konsolide mali tablolarına göre, şirket geçen yılın aynı dönemine kıyasla 15,4 milyar dolarlık daha fazla gelir elde etti. iPhone tek başına bu gelirin yaklaşık üçte ikisini oluşturuyor ve bu, grafikteki en uzun mavi çubuk. Bu durum, bu çeyreğin mali raporlama hızının son yıllardaki Haziran çeyreğinden daha hızlı olmasının nedenini açıklıyor.
Hizmetler ve Mac arka plana geri çekilmedi. İlk olarak hizmetlerden gelen yeni gelir ikinci sırada, Mac ise onu takip ediyor. iPad, tek gerileyen kategori. Çizgilerin oluşturduğu görüntü oldukça açık: Bu çeyrekte Apple, tek bir ürün kategorisine dayanarak rakamları yükseltmedi, sadece iPhone'un etkisi özellikle büyük.
Bu fark önemlidir. Eğer hizmet işi tek başına büyümeyi destekleseydi, okuyucu, donanım dalgalanmalarının giderek azaldığı bir şirketi görecekti. Şu anki kombinasyon, iki motorun aynı anda hızlandığı gibi; donanım daha uzun bir ivme mesafesi sağlıyor, hizmet işi ise yüksek kar marjı kısmını devam ettiriyor. Apple'ın finansal raporuna göre, iPhone, Mac ve hizmet işi bu çeyrekte kendi Haziran çeyrek rekorlarını yeniledi.
Ürün tablosunun dışında, bölge tablosu da bir açıklama ekledi. Apple'ın bu çeyreklik bölge tablosuna göre, Avrupa'nın mutlak gelir artışı birinci sırada, Büyük Çin bölgesinin geliri önceki yılın aynı dönemine göre %22,4 arttı. Bu iki pazarın değişimi, iPhone'un en büyük gelir artışı kaynağı olduğu gerçeğini değiştirmese de, "büyümenin nereden geldiğini" cevabının artık yalnızca bir bölgeye sınırlı olmadığını gösterdi.
Hizmet, her dolar geliri kalınlaştırıyor.
Apple'ın konsolide mali tablolarında, haber başlıklarında nadiren vurgulanan bir ayrıntı var. Ürün ve hizmet satış maliyetlerini ayrı ayrı listeliyor. Bu sayede gelirin dışında kalan brüt kar da ayrı ayrı incelenebiliyor.
Apple'ın bu çeyreklik mali raporuna göre, hizmetler şirketin gelirinin yalnızca %28,1'ini oluşturuyor ancak %42,4'ü brüt kâr sağlıyor. Günlük dilde ifade edecek olursak, Apple'ın her 100 dolarlık gelirinden hizmetlerin payı üçten az ama bıraktığı brüt kâr neredeyse yarısı.
Hizmet işlevinin brüt kar marjı %75,6, ürün işlevinin ise %40,1'dir. İlk durum, cihaz satışları arttıkça şirketin tamamını destekleyen kalın bir taban gibidir. Bu yapı, hizmet gelirlerinin en büyük yeni gelir kısmını elde etmemesine rağmen finansal raporları okurken kaçınılmaz bir parça olmasının nedenini de açıklar. Apple'ın birleştirilmiş mali tablolarına göre, bu oranlar ilgili gelirlerden satış maliyetlerinin çıkarılmasıyla hesaplanmıştır.
Bu çeyreklikteki brüt kar artışı hâlâ ürün işlevinden geliyor. Apple'ın birleştirilmiş mali tablolarına göre, bu artışın %77,2'sini oluşturuyor. Bu, önceki grafikteki iPhone ve Mac'teki yükselişle bağlantılı; hizmetler donanımın rolünü devralmadı, aksine donanımın hacmini artırırken kalan karı daha da artırdı.
Bu iade, kâr eğrisini nasıl değiştirdi
Apple, basın açıklamasında, gümrük iadelerinin bu çeyreklik brüt kar marjına yaklaşık 2 puan pozitif etki yaptığını ve EPS'yi 0,11 dolar artırdığını açıkladı. Bu rakam, finansal raporun ana metninde hemen dikkat çekmese de, kâr büyüme hızının yorumunu değiştirecek kadar yeterlidir.
Apple'ın açıkladığı etkiye göre yaklaşık bir düşüş yapıldığında, bu çeyreğin EPS yıllık büyüme oranı yaklaşık %21,7'dir. Raporlanan ölçümler ile bu yaklaşık ölçümler arasında yaklaşık 7 puanlık bir fark vardır. Grafikteki açık mavi sütunlar, Apple'ın yayımladığı GAAP dışı göstergeler değil, haber bülteninde zaten verilen iade etkisini raporlanan rakamlardan çıkarmayı göstermektedir.
Bu bölünme, Apple'ın işletme performansını silmedi. İadeler çıkarıldıktan sonra EPS, gelirden daha hızlı arttı. Sadece iki şeyi ayırdı: iPhone, Mac ve hizmet işletmelerinin birlikte sağladığı büyüme ile, bir kezlik iadelerin kar eğrisine eklediği eğim.
Apple'nin bu kar marjı, donanımın canlanmasıyla ölçek yeniden hız kazanırken, hizmetler her dolar geliri daha kârlı hale getiriyor ve bir iade, kâr eğrisinin önce ayrıştırılıp okunması gerektiğini hatırlatıyor.