Apple, AI tabanlı yarı iletken talebi nedeniyle tedarik zinciri baskılarıyla karşı karşıya

Yapay zekânın yarı iletken baskısı, tüketim elektroniğine yansıdı ve küresel en güçlü tedarik zinciri yönetimi yeteneğine sahip Apple dahi bu durumdan etkilenmedi.

Yazan: Mike, Frank, MSX Maetong

Neredeyse kusursuz bir finansal rapor, %10'luk bir hisse senedi düşüşüne neden oldu.

30 Temmuz'da, Apple 2026 finansal yılının üçüncü çeyreğinde 109,42 milyar dolar gelir elde ederek %16 artış kaydetti ve tarihinin en güçlü Haziran çeyreğini oluşturdu; hisse başına düşen kâr, %29 artışla 2,02 dolara ulaştı ve bu rakam, piyasa beklentilerinin 1,89 doları açıkça aştı; genel brüt kar marjı ise %50,1 ile tarihin en yüksek seviyesinde yer aldı.

Gelir, kâr ve temel ürün satışları dahil olmak üzere neredeyse tüm önemli göstergeler, Wall Street beklentilerini aştı. Tim Cook'un CEO olarak son kez yaptığı bu kararlı rapor görüşmesi, yeterince layık bir veda notu olmalıydı.

Ancak sermaye piyasaları tamamen ters bir tepki verdi.

Raporun açıklanmasının ardından Apple hissesi piyasa sonrası dönemde yaklaşık %5,5 düşüş gösterdi, ardından gün içi işlemde %10'a yakın bir düşüş yaşadı ve piyasa değeri yaklaşık 500 milyar dolar kaybetti. Sorun, tamamlanan çeyreklikle ilgili değil, Apple'ın gelecek için sunduğu betimlemeyle ilgiliydi—yönetim, Eylül çeyrekliği gelirlerinde %9 ile %11 arasındaki yıllık büyüme oranını öngördü; bu, Wall Street'in yaklaşık %12 lik ortak beklentisinden daha düşük. Brüt kar marjı beklentisi de %47 ile %48 arasına geriledi.

KuCoin, şirketin çok belirgin bir tedarik kısıtlamasıyla karşı karşıya olduğunu ve tedarik zincirinde esneklik sağlayabilecek çok az alan kaldığını açıkça belirtti; bu durum, AI'nın neden olduğu küresel yarı iletken kaynak rekabetinin veri merkezlerinden tüketim elektroniğine doğru yayıldığını ortaya koyuyor ve küresel en güçlü tedarik zinciri yönetimine sahip Apple bile bu durumdan etkilenmiyor.

Bu çizgiyi anlamak, Apple'ın bir sonraki aşamasındaki maliyet, ürün ve değerleme sorunlarını anlamak için başlangıçtır.

Geçtiğimiz iki yıl boyunca, pazar AI altyapısını GPU, ışık modülleri, ağ cihazları ve elektrik sistemleri üzerinden anlamaya alıştı, ancak hızla gerçekleşen başka bir değişim olan AI veri merkezlerinin yalnızca hesaplama gücü tüketmediğini, aynı zamanda dünyanın en kaliteli bellek üretimi kapasitesini hızla tükettiğini nispeten göz ardı etti.

Büyük ölçekli AI hızlandırıcılar, büyük miktarda HBM gerektirir; eğitim ve çıkarım sunucuları ayrıca sunucu DRAM, kurumsal SSD ve daha büyük veri depolama kapasitesi gerektirir. HBM'nin daha yüksek katmanlı yığınlanması ve daha karmaşık üretim süreci nedeniyle, birim ürün başına tüketilen çip ve üretim kaynakları, sıradan belleklerden önemli ölçüde daha yüksektir.

Bu, HBM'nin akıllı telefonlarda kullanılan LPDDR ile doğrudan aynı nihai paketleme hattını paylaşacağı anlamına gelmez, ancak üst akış bellek üreticileri, kar ve müşteri kesinliği doğrultusunda çip üretimi kapasitesini, sermaye harcamalarını ve mühendislik kaynaklarını yeniden dağıtır.

Bu nedenle, HBM, sunucu DRAM ve kurumsal depolama alanlarına daha fazla kaynak yönlendirildikçe, akıllı telefonlar, PC'ler ve diğer tüketici elektronik cihazları için geleneksel DRAM ve LPDDR arzı doğal olarak daralır. TrendForce'un endüstri tahminlerine göre, eşdeğer çip tüketimi baz alınarak, AI ile ilgili bellek 2026 yılında küresel DRAM üretiminin yaklaşık %20'sini tüketebilir.

Bu nedenle, “AI’nın iPhone’un belleğini kapması” ifadesi, NVIDIA’nın Apple’ın zaten sipariş ettiği bir LPDDR miktarını doğrudan ele geçirdiği anlamına gelmez; AI müşterileri, daha yüksek kar marjları, daha uzun tedarik döngüleri ve daha güçlü peşin ödeme yetenekleri sayesinde bellek endüstrisinin kaynak dağılımını değiştirmiştir.

Bu kaynak yeniden değerlendirme sürecinde, farklı zincir süreçleri tamamen farklı sonuçlarla karşı karşıya kalıyor.

1. Bellek üreticisi: Döngüsel fiyat artışından kaynak kıtlığına

En doğrudan faydalanacaklar, SK Hynix, Samsung Electronics ve Micron gibi DRAM üreticileridir.

Yapay zeka müşterileri, HBM için daha yüksek ürün fiyatları, daha uzun sipariş görünürlüğü ve daha güçlü ön ödeme kapasitesi sağladı; bununla birlikte, bellek üreticileri daha fazla üretim kapasitesi ve yatırım kaynaklarını yapay zeka ürünlerine yönlendirdi ve bu da geleneksel DRAM ve LPDDR tedarikini daha da daralttı.

Micron, son mali yıl dönemi boyunca yaklaşık 41,46 milyar dolar gelir elde etti; bu, aynı dönem karşılaştırmasında %350'ye yakın bir artıştır ve bir önceki yılın aynı dönemine göre dört katından fazladır. Büyüme, HBM, DRAM ve NAND gibi birçok ürün hattından kaynaklanmaktadır.

Bu nedenle, bellek üreticileri aynı anda iki avantajdan faydalanıyor: bir taraftan HBM ve sunucu DRAM gibi yüksek değerli ürünlerin hızla artan üretimi; diğer taraftan tüketici elektroniği bellek tedarikinin daralması ve geleneksel ürünlerin fiyatlarının yükselmesi.

Micron, son mali yıl dönemi boyunca yaklaşık 41,46 milyar dolar gelir elde etti, bu da önceki yılın aynı dönemine göre %350'ye yakın bir artış anlamına gelmekte ve dört katından fazla bir artış sağlamaktadır. Bu büyüme, HBM, DRAM ve NAND gibi birçok ürün hattından kaynaklanmaktadır.

Bu, mevcut depolama döngüsünün en özel yönüdür. Geçmiş depolama piyasa yükselişleri genellikle mobil telefon, PC gibi geleneksel cihaz talebinin canlanmasına dayanırken, bu yükseliş hem AI talebinin genişlemesi hem de geleneksel üretimin daralması tarafından desteklenmektedir.

Veri merkezleri, her bir sunucunun bellek yapılandırmasını sürekli artırırken, tüketim elektroniği üreticileri, sınırlı fazla kapasite için daha yüksek fiyatlar ödemek zorunda kalıyor. Talebin genişlemesi ve arzın daralması aynı anda gerçekleşiyor ve bu durum, depolama üreticilerinin kâr esnekliğini normal döngüsel iyileşmeden çok daha yüksek seviyelere çıkarıyor.

Elbette, farklı depolama şirketleri arasında hâlâ ayrım yapmak gerekir. Micron, SK Hynix ve Samsung, DRAM, LPDDR ve HBM mantığının doğrudan katılımcılarıdır; SanDisk gibi NAND üreticileri ise kurumsal SSD, veri depolama talepleri ve NAND fiyat artışlarından daha çok fayda görür.

Bunların tümü depolama ana hattına aittir, ancak aynı iş mantığına sahip değildir ve Apple LPDDR eksikliğinin doğrudan faydalıları olarak basitçe kabul edilemez.

2. Apple ve alt zincir tedarikçileri: Maliyet baskısı nihayet kimin üzerinde yer alır?

Apple için bellek kıtlığı, fiyat artışı, kâr marjında daralma veya farklı ürünler ve yapılandırmaların sevkiyat yapısını değiştirme olasılığını anlamına gelir.

Teorik olarak, parçaların maliyeti sürekli yükseldikçe, Apple daha yüksek kar marjına ve daha yüksek fiyata sahip ürünlerin sağlığını öncelikli hale getirerek sınırlı tedarikleri Pro serisi ve yüksek kapasiteli sürümlere yönlendirmeyi tercih edecektir.

Ancak vurgulanması gereken, şu aşamada Apple'ın bellek eksikliği nedeniyle bir temel modelin üretim kapasitesini üçte bir oranında büyük ölçüde azalttığını kanıtlayacak yeterli resmi bilginin bulunmamasıdır. Bazı tedarik zinciri kaynakları, standart iPhone 17 siparişlerinde değişikliklerden bahsetmektedir; ancak bu değişiklikler, normal ürün döngüsü, talep değişiklikleri ve yeni cihazın piyasaya sürülmesinden önce stok azaltma faktörlerini de içerebilir.

Bu nedenle, bir tedarikçinin değer zincirinde hangi seviyede bulunduğu bakmak daha güvenli bir gözlem yoludur:

• Toplam çıkış miktarına ve düşük katma değerli siparişlere dayalı montaj, PCB, konektör ve genel parçalar üreticileri, Apple'ın üretimini azaltmaya daha duyarlıdır;
• Görüntü sensörleri, yüksek performanslı ekranlar, ileri paketleme ve temel çipler gibi kıt teknolojilere sahip tedarikçiler, nispeten daha güçlü pazarlık gücüne sahiptir;

Ancak, daha güçlü pazarlık gücü, tamamen korunaklı olmak anlamına gelmez.

Apple'ın toplam sevkiyatı azalırsa, neredeyse tüm tedarik zinciri aşamaları etkilenecek; fark yalnızca siparişlerdeki düşüş miktarı ve cihaz başına değer artışı ile sevkiyattaki azalmayı telafi edip edememektedir.

Guo Mingzhi, LPDDR tedarik sıkıntısı nedeniyle, Apple'ın 2026 yılının ikinci yarısı ile 2027 yılının ilk çeyreği arasında A20 çipine yönelik gerçek erken sipariş miktarının, orijinal hedefe göre %10 ile %20 arasında daha düşük olabileceğini tahmin ediyor. Ancak bu farkın bir kısmı, Apple'ın önceki产能 kilitlemek amacıyla yaptığı aşırı rezervasyonlardan kaynaklanıyor olabilir.

Apple, daha fazla bellek tedarik kaynağı da değerlendiriyor ve Çangxin Storage bu nedenle pazarın dikkatini çekiyor. Ancak bu yol, ürün doğrulama, tedarik ölçeği ve ABD düzenleyici politikaları gibi faktörlerden etkilenmekte olup, kısa sürede Samsung, SK Hynix ve Micron'u tamamen yerine geçirmek zor.

3. TSMC: İki talep türü arasında geçen gerçek bir "tolu"

TSMC, bu kaynak yeniden değerlendirme sürecinde en özel konumda olan şirket.

Apple, A ve M serisi çiplerini TSMC'de üretmesini gerektirir; NVIDIA, AMD ve bulut sağlayıcıların kendi geliştirdiği AI çipleri de TSMC'nin ileri üretim teknolojisi ve paketleme yeteneklerine bağımlıdır. Bu nedenle, sermayenin tüketim elektroniği mi yoksa AI veri merkezleri mi yönünde akacağına bakılmaksızın, TSMC her iki durumda da fayda sağlar.

Ancak Apple ve NVIDIA, tamamen aynı üretim hattını değil.

Apple'ın ana kısıtlamaları daha çok N3, N2 gibi ileri nesil çip üretim süreçlerine odaklanmaktadır; AI hızlandırıcılar ise ileri nesil çip üretim süreçlerine ek olarak CoWoS gibi ileri paketleme kapasitesine ve HBM donanımına büyük ölçüde bağımlıdır.

İkisinin de darboğazı kesişir, ancak tamamen çakışmaz.

Asıl önemli olan, AI'nın ve tüketim elektroniği talebinin aynı anda güçlü olmasıdır; bu da TSMC'nin ileri üretim teknolojilerini, paketleme kapasitesini ve müşteri sipariş değerini yüksek seviyede tutmaktadır. TSMC, 2026 ikinci çeyrek gelirini 40,2 milyar ABD dolarına ulaştırdı, bu da %33,7lik bir yıllık büyüme anlamına gelir ve brüt kar marjı %67,7'ye ulaştı; 2 nanometre üretim süreci, wafer gelirinin yaklaşık %3'ünü sağlamaktadır.

Apple ürün döngüsü güçlüyken TSMC avantaj sağlıyor; AI çip talebi genişlemeye devam ederken TSMC yine avantaj sağlıyor.

İkisi aynı anda gerçekleştiğinde, TSMC yalnızca kapasite kullanım oranını artırmakla kalmaz, aynı zamanda ileri üretimdeki kıtlığı yeniden fiyatlandırma fırsatı da elde eder.

Endüstri kaynaklarının nasıl yeniden dağıtıldığını anladıkça, Apple'ın bu kararlı raporunun neden daha da güçlü olmasının piyasa endişesini artırdığını daha iyi anlayabilirsiniz.

Nihayetinde, görünüşe göre Apple'ın üçüncü çeyrek kazanç gücü neredeyse anormal düzeyde yüksek.

Toplam brüt kar marjı %50,1'e ulaştı ve bir önceki çeyreğe kıyasla devam eden bir artış gösterdi; ancak bu oranın yaklaşık iki punktı ABD hükümetinden iade edilen gümrük vergisi tutarlarından kaynaklanmaktadır. Gümrük vergisi iadeleri aynı zamanda hisse başına yaklaşık 0,11 dolarlık kazanç sağlamıştır. Bu tekil faktör çıkarıldığında Apple'ın gerçek brüt kar marjı yaklaşık %48,1'dir.

Bu rakam hâlâ iyi, ancak görünürdeki %50,1 kadar etkileyici değil.

Yani, bu mali raporda yüksek brüt kar marjı, Apple ürün portföyünün ve fiyatlandırma yeteneğinin yapısal bir iyileşme gösterdiğini tamamen anlamına gelmez; kârın bir kısmı daha önceki gümrük vergisi maliyetlerinin geçici bir iadesidir ve bellek, çip ve diğer kritik bileşenlerin fiyat artışı nedeniyle oluşan baskılar hâlâ birikmeye devam etmektedir.

Apple, önceki olarak bazı Mac ve iPad ürünlerinin fiyatlarını artırarak maliyetlerin bir kısmını tüketicilere aktarmıştı; ancak en yüksek satış hacmine ve en yoğun rekabete sahip olan temel ürün olan iPhone'un fiyat ayarlaması daha hassas bir durumdur.

Bu, bu çeyrekte iPhone satışlarının ne kadar güçlü olursa, yatırımcıların bir sonraki çeyreğe ilişkin endişelerinin o kadar arttığını da açıklıyor.

Bellek ve ileri çip tedarikinin sürekli kısıtlı kalması bağlamında, bazı tüketiciler mevcut ürünleri henüz fiyat artışından önce satın alabilir; bu nedenle üçüncü çeyrek talebinin güçlü olması, normal cihaz değiştirme ihtiyacı, ürün döngüsü avantajı ve fiyat artışı beklentisi altında erken satın alma etkilerini aynı anda içerebilir.

İleride yeni ürünlerin fiyatları artırılırsa, Apple tüketicilerin aynı yükseltme hızını korumaya devam etmek isteyip istemediğini doğrulamak zorunda kalacak; fiyat artırılmazsa, şirket daha yüksek bileşen maliyetlerini kendi başına karşılamak zorunda kalacak ya da ürün yapısını, yapılandırmayı ve sevkiyat miktarını ayarlayarak kar marjını korumak zorunda kalacak.

Hangi yolu seçerse seçsin, Apple, tedarik zinciri maliyetlerindeki artışın, geleneksel fiyatlandırma, envanter ve ürün portföyü araçlarının emebilme sınırına yaklaşmakta olduğunu yaşamış olduğu bir durumla karşı karşıya kalacak.

Daha da önemlisi, finansal raporda yer alan "tedarik kısıtlaması" yalnızca bellekten kaynaklanmamaktadır.

KuCoin, tamamlanan üçüncü çeyrek dönemindeki ana darboğazlardan birinin, Apple Silicon üretimine ihtiyaç duyulan ileri üretim kapasitesinin yetersizliği olduğunu ve bunun özellikle Mac gibi ürünlerin tedarikini etkilediğini belirtti; aynı zamanda Apple, bir sonraki çeyrekte bellek maliyetlerinin yükselmeye devam etmesini bekliyor.

Bu nedenle, Apple, bir tarafta DRAM ve LPDDR gibi belleklerin fiyatlarının yükselerek cihaz malzeme maliyetlerini doğrudan artırdığı, diğer tarafta ise ileri üretim proseslerindeki kapasite sıkışıklığı nedeniyle A ve M serisi çiplerden ne kadar üretilebileceğinin sınırlandığı, farklı nitelikte ancak aynı anda gerçekleşen iki eksiklikle karşı karşıya.

KuCoin, mevcut bellek piyasasını kariyeri boyunca hiç görmediği bir "yüzyılda bir kez görülen sel" olarak tanımlıyor ve Apple'ın tepkisi, stokları önceden oluşturmak. 30 Haziran 2026 itibarıyla Apple'ın stoku, 2025 mali yılı sonundaki 5,72 milyar dolarlık seviyeye kıyasla neredeyse iki katına çıkarak 11,09 milyar dolara ulaştı. Bu dönemde parçalar stoku yaklaşık 2,12 milyar dolarlık seviyeden 7,65 milyar dolara yükseldi, bu da Apple'ın kritik bileşenleri mümkün olduğunca erken kilitlemeye çalıştığını gösteriyor.

Ancak stoklar yalnızca maliyetleri düzeltir, yeni kapasite yaratamaz.

Özellikle değerlemesi tarihsel düzeyde yüksek olan bir şirket için, bu “satılabilir, ancak mutlaka üretilemeyen; üretilebilir, ancak önceki karlılığı koruyamayan” durum, piyasa tarafından yeniden değerlemeye yol açabilir.

Dikkat edilmesi gereken nokta, gelir tablosundaki düşüşten hemen önce Apple'ın sembolik bir pazar değeri geçişini tamamlamış olmasıdır.

28 Temmuz'da, Apple piyasa değeri ilk kez geçici olarak 5 trilyon ABD dolarını aştı ve bu başarıyla NVIDIA'dan sonra bu milet taşına ulaşan ikinci şirket oldu. Gün sonu itibarıyla, Apple'ın bu yılki performansı yaklaşık %25 artış gösterdi ve bir süre için tekrar dünyadaki en yüksek piyasa değerine sahip şirket oldu.

Apple'ın yükselişi, piyasanın bunun en güçlü büyük modeliyle zaten sahip olduğunu düşündüğü anlamına gelmez.

Tam tersine, Apple, temel model yetenekleri, bulut hesaplama kapasitesi ve AI ürünleri piyasaya sürme hızı açısından OpenAI, Google ve Anthropic'ten geride bırakılmıştır.

Apple'ın yeniden değerlenmesi, AI hikayesinin değiştiğini gösteriyor.

AI yatırımı ilk aşamasında, pazar, model yeteneklerini ve teknolojik atılımları ödüllendirir; ikinci aşamada, pazar, GPU, ağ, bellek ve veri merkezleri gibi altyapı sağlayıcılarını ödüllendirir; sermaye harcamaları sürekli arttıkça, üçüncü aşama sorusu şu hale gelir: bu hesaplama gücü nihayetinde ne kadar gelir, kâr ve serbest nakit akışı yaratabilir?

Bu aşamada, Apple'ın avantajı en çok parametreli modeli eğitmek değil, küresel ölçekteki en değerli tüketim cihazı giriş noktalarından birine sahip olmaktır.

2026 yılının başlarında, Apple'ın aktif cihaz kurulum sayısı 2,5 milyarı aştı; aynı zamanda Apple hizmetleri için ödeme yapan abonelik sayısı 1,5 milyarı geçti. Apple, AI yeteneklerini telefonlara, bilgisayarlara, kulaklıklara, saatlere ve işletim sistemlerine entegre edebilir ve donanım yükseltmeleri, iCloud+ abonelikleri ve hizmet ekosistemi aracılığıyla ticarileştirebilir.

Bir bulut hesaplama devi gibi, milyarlarca dolarlık veri merkezi yatırımlarının yeterli sermaye getirisi sağladığını kanıtlamak zorunda değil; AI'nın cihaz değiştirme isteğini, hizmet ödeme oranını ve kullanıcı sadakatini artırdığını kanıtlamak yeterlidir.

Bu “cihaz dağıtımı + abonelik hizmeti” modeli, Apple’ın AI sermaye harcamaları ile ilgili tartışmaların arttığı sırada yeniden değerlenmesinin temel nedenidir. 2026 mali yılının ilk dokuz ayında Apple’ın işletmeden gelen nakit akışı 116,996 milyar dolar iken, sabit varlıkların edinimine yapılan harcama yaklaşık 6,799 milyar dolar olmuştur. Apple, işletmeden gelen nakit akışının %6’sından azını sabit varlıklara harcayarak geniş bir cihaz ve hizmet ekosistemi sağlamayı sürdürmektedir.

Büyük ölçekli AI veri merkezleri inşa eden teknoloji devletlerine kıyasla, bu iş modeli açıkça daha hafif sermayeli.

Ancak "hafif varlık" modeli hiçbir maliyet olmadan anlamına gelmez. Apple, şu anda yerel cihazlarda ve Private Cloud Compute'da kendi modellerini çalıştıran, bazı daha karmaşık Siri yeteneklerini ise Google'ın Gemini teknolojisiyle tamamlayan karma bir AI yaklaşımı kullanmaktadır.

Bu rota, erken dönem altyapı yatırımlarını azaltır ancak Apple'ın temel model yetenekleri, çıkarım maliyetleri ve ürün ritmi konularında dış ortaklara bağımlı kalması anlamına gelir.

Eğer gelecekte Siri AI kullanımında hızlı bir artış yaşanırsa, Apple hala daha yüksek bulut çıkarım maliyetleriyle karşı karşıya kalabilir ve kendi hesaplama kapasitesi yatırımlarını artırmak zorunda kalabilir. Apple, ilk aşamadaki en agresif sermaye harcamaları yarışını atlamış olabilir, ancak AI altyapı maliyetlerinden kalıcı olarak kurtulmamıştır.

Daha gerçekçi soru, Apple'ın AI ticarileştirmesinin hâlâ finansal verilerle kanıtlanmamış olmasıdır.

Bu çeyreklik hizmet geliri, geçen yılın aynı dönemine göre %12,1 artarak 30,74 milyar dolara ulaştı, ancak piyasa beklentisi olan 31,22 milyar doların altında kaldı. App Store oyun gelirleri, düzenleyici değişiklikler ve dış ödeme kanallarının açılması nedeniyle etkilendi. Çin pazarında Apple Intelligence hâlâ düzenleyici izin bekliyor; Avrupa Birliği'nde yeni Siri AI, başlangıçta iPhone, iPad ve Apple Watch'ta tamamen açılmayacak.

Bu, Apple'ın büyük bir cihaz girişine sahip olduğunu, ancak şu anda tüm kritik pazarlarda aynı anda AI yeteneklerini serbest bırakamadığını anlamına gelir.

Finansal rapordan sonraki analist ayrılıkları tam olarak bundan kaynaklanmaktadır.

Bull'lar, Apple'ın diğer AI şirketlerinin taklit edemeyeceği kullanıcı erişimi, donanım ekosistemi ve nakit akışı yeteneklerine sahip olduğunu ve sonraki iPhone döngüsünün AI'nın ticarileştirilmesinin başlangıcı olacağını düşünüyor; Bear'lar ise Apple'ın mevcut değerlemesinin AI'nın cihaz değiştirme ve abonelik artışını önceden dahil ettiğini, ancak bu gelirlerin henüz gerçekleşme olmadığını düşünüyor.

Finansal raporun açıklanmasından sonra en az dört kurum Apple için hedef fiyatı düşürdü, üç kurum ise artırdı; piyasa hedef fiyatı medyanı yaklaşık 330 dolar olarak ayarlandı.

Apple'ın cevaplaması gereken, artık "bir sonraki iPhone kaç adet satılacak?" sorusundan daha derin iki soru:

• Öncelikle, bellek ve ileri üretim süreç maliyetlerinin sürekli artması durumunda, Apple satış hacmini, fiyatı ve kar marjını aynı anda koruyabilir mi?
• İkinci olarak, Apple Intelligence ve Siri AI, ürün fonksiyonlarından gerçek olarak cihaz değiştirme taleplerine, abonelik gelirlerine ve daha yüksek kullanıcı yaşam döngüsü değerine dönüştürülebilir mi?

Geçen iki yıl boyunca, AI zincirinin ana hikayesi, NVIDIA'nın daha fazla GPU satması, bulut sağlayıcıların daha fazla veri merkezi inşa etmesi ve bellek üreticilerinin daha yüksek fiyatlar elde etmesiydi.

Apple'ın finansal raporları, bu refahın diğer yüzünü gösteriyor.

Yapay zeka altyapısı, giderek daha fazla bellek, ileri üretim süreci ve mühendislik kaynakları tükettiğinde, tüketim elektroniği şirketleri daha yüksek maliyetler ödemek zorunda kalacak, tedarikçiler siparişleri yeniden dağıtmak zorunda kalacak ve tüketiciler daha yüksek fiyatlarla karşılaşabilir.

Elma, basınçın bir ucunda hem de fırsatın bir ucunda duruyor.

Donanım işi, AI'nın küresel yarı iletken kaynakları üzerindeki baskısı nedeniyle zorlanıyor; ancak hizmet ve ekosistem işi, AI'nın altyapı yatırımlarından ticari kazanca geçişinde en önemli dağıtım kapılarından biri olabilir.

Geleceğin en değerli şirketi, en çok hesaplama gücüne sahip olan mı, yoksa hesaplama gücünü kullanıcı ödemelerine dönüştürme yeteneğine sahip olan mı olacak?

Apple, sonrakilerden biri olmaya çalışıyor.

5 trilyon doların üzerindeki değerlemeye yakın bir noktada, piyasa henüz gerçekleşmemiş bir hikâyeye yalnızca ödeme yapmayacaktır.